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Air France-KLM-Anleihe: Turnaround-Kandidat bietet Rendite von über 6%
14.08.12 14:05
Anleihencheck Research
Westerburg (www.anleihencheck.de) - Der Analyst von Anleihencheck Research, Sven Krupp, hält die Anleihe (ISIN FR0010814459 / WKN A1AN0C) von Air France-KLM für spekulativ veranlagte Anleger für eine interessante Alternative für den europäischen Corporate Bonds-Sektor.
Die Unternehmensanleihe sei mit einem attraktiven Kupon von 6,75% ausgestattet, laufe noch bis zum 27.10.2016 und weise eine Stückelung von 50.000 Euro auf. Bei einem aktuellen Kurs von 102,21% biete das Papier eine jährliche Rendite von 6,07%.
Air France-KLM zähle zu den weltweit größten Fluggesellschaften. Die Flotte umfasse aktuell knapp 600 Flugzeuge, die insgesamt 244 Zielflughäfen in 105 Ländern ansteuere.
Die angeschlagene französische Airline habe im zweiten Quartal auf operativer Ebene wieder einen Gewinn ausweisen können. Bei einem Umsatzanstieg um 4,5% auf 6,5 Mrd. Euro habe sich das bereinigte operative Ergebnis von -73 Mio. auf +15 Mio. Euro verbessert. Dagegen habe sich der Nettoverlust von 197 Mio. Euro bzw. 67 Cents je Aktie auf 895 Mio. Euro oder 3,02 Euro pro Aktie ausgeweitet. Hierin seien negative Effekte aus Restrukturierungs-Aufwendungen in Höhe von 368 Mio. Euro und aus Derivaten von 372 Mio. Euro enthalten.
Die Unternehmensführung rechne für die zweite Jahreshälfte 2012 mit weiteren Ergebnisverbesserungen, so dass insgesamt ein operatives Ergebnis erwirtschaftet werde, welches über dem der zweiten Jahreshälfte 2011 (195 Mio. Euro) liegen solle. Zudem sehe man sich auf einem guten Weg, die Netto-Verschuldung gegenüber Ende 2011 weiter zu reduzieren.
Das zweite Quartal 2012 sei erneut durch hohe Treibstoffkosten und Abschreibungen belastet worden. Dagegen habe sich das Passagiergeschäft weiter gut entwickelt und die eingeleiteten Maßnahmen zur Effizienzsteigerung und Schuldenreduzierung würden erste Wirkungen zeigen.
Sollte die Weltwirtschaft ab der zweiten Jahreshälfte wieder etwas an Fahrt aufnehmen, erscheint es nach Einschätzung der Analysten von Anleihencheck Research durchaus möglich, dass Air France-KLM im kommenden Geschäftsjahr die Rückkehr (auf operativer Basis) in die schwarzen Zahlen gelinge.
Belastungsfaktoren würden aber vorerst die überdurchschnittlichen Personalaufwendungen sowie die hohe Nettoverschuldung bleiben. Die Netto-Verbindlichkeiten per 31.07.2012 hätten bei 6,24 Mrd. Euro gelegen. Dem stehe ein Eigenkapital von rund 4,8 Mrd. Euro gegenüber. Damit handle es sich um einen sehr spekulativen Schuldner mit schwacher Bonität. Sollte der in Aussicht gestellte Turnaround eintreten, würden sich die Bilanzkennzahlen aber spürbar verbessern. Jedoch könne nicht ausgeschlossen werden, dass sich die Lage wieder eintrübe und im schlimmsten Fall sogar eine Insolvenz des Konzerns in Betracht gezogen werden müsse.
Der Anleihemarkt sei zunehmend zuversichtlich für Air France-KLM gestimmt, denn die Anleihe notiere inzwischen wieder über Pari. Damit honoriere der Markt die Fortschritte bei Air France-KLM.
Insgesamt halten die Analysten von Anleihencheck Research die o.a. Unternehmensanleihe von Air France-KLM aber eher für spekulativ veranlagte Anleger für interessant. (Analyse vom 14.08.2012) (14.08.2012/alc/a/a)
Dieser Bericht wurde von Anleihencheck Research ausschließlich zu Informationszwecken erstellt. Die in diesem Bericht enthaltenen Angaben, Analysen und Prognosen basieren auf dem Wissensstand und der Markteinschätzung der mit der Erstellung dieses Berichtes betrauten Personen zu Redaktionsschluss. Anleihencheck Research behält sich in diesem Zusammenhang das Recht vor, jederzeit Änderungen oder Ergänzungen vorzunehmen. Die Vervielfältigung, Weiterleitung und Verteilung von Texten oder Textteilen dieses Berichtes ist ausdrücklich untersagt. Anleihencheck Research übernimmt keine Haftung für die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit der im Bericht enthaltenen Informationen und/oder für das Eintreten der Prognosen.
Dieser Bericht richtet sich ausschließlich an Marktteilnehmer, die in der Lage sind, ihre Anlageentscheidungen eigenständig zu treffen und sich dabei nicht nur auf die Analysen und Prognosen von Anleihencheck Research stützen. Dieser Bericht ist unverbindlich und stellt weder ein Angebot zum Kauf der genannten Produkte noch eine Anlageempfehlung dar.
Die Unternehmensanleihe sei mit einem attraktiven Kupon von 6,75% ausgestattet, laufe noch bis zum 27.10.2016 und weise eine Stückelung von 50.000 Euro auf. Bei einem aktuellen Kurs von 102,21% biete das Papier eine jährliche Rendite von 6,07%.
Die angeschlagene französische Airline habe im zweiten Quartal auf operativer Ebene wieder einen Gewinn ausweisen können. Bei einem Umsatzanstieg um 4,5% auf 6,5 Mrd. Euro habe sich das bereinigte operative Ergebnis von -73 Mio. auf +15 Mio. Euro verbessert. Dagegen habe sich der Nettoverlust von 197 Mio. Euro bzw. 67 Cents je Aktie auf 895 Mio. Euro oder 3,02 Euro pro Aktie ausgeweitet. Hierin seien negative Effekte aus Restrukturierungs-Aufwendungen in Höhe von 368 Mio. Euro und aus Derivaten von 372 Mio. Euro enthalten.
Die Unternehmensführung rechne für die zweite Jahreshälfte 2012 mit weiteren Ergebnisverbesserungen, so dass insgesamt ein operatives Ergebnis erwirtschaftet werde, welches über dem der zweiten Jahreshälfte 2011 (195 Mio. Euro) liegen solle. Zudem sehe man sich auf einem guten Weg, die Netto-Verschuldung gegenüber Ende 2011 weiter zu reduzieren.
Sollte die Weltwirtschaft ab der zweiten Jahreshälfte wieder etwas an Fahrt aufnehmen, erscheint es nach Einschätzung der Analysten von Anleihencheck Research durchaus möglich, dass Air France-KLM im kommenden Geschäftsjahr die Rückkehr (auf operativer Basis) in die schwarzen Zahlen gelinge.
Belastungsfaktoren würden aber vorerst die überdurchschnittlichen Personalaufwendungen sowie die hohe Nettoverschuldung bleiben. Die Netto-Verbindlichkeiten per 31.07.2012 hätten bei 6,24 Mrd. Euro gelegen. Dem stehe ein Eigenkapital von rund 4,8 Mrd. Euro gegenüber. Damit handle es sich um einen sehr spekulativen Schuldner mit schwacher Bonität. Sollte der in Aussicht gestellte Turnaround eintreten, würden sich die Bilanzkennzahlen aber spürbar verbessern. Jedoch könne nicht ausgeschlossen werden, dass sich die Lage wieder eintrübe und im schlimmsten Fall sogar eine Insolvenz des Konzerns in Betracht gezogen werden müsse.
Der Anleihemarkt sei zunehmend zuversichtlich für Air France-KLM gestimmt, denn die Anleihe notiere inzwischen wieder über Pari. Damit honoriere der Markt die Fortschritte bei Air France-KLM.
Insgesamt halten die Analysten von Anleihencheck Research die o.a. Unternehmensanleihe von Air France-KLM aber eher für spekulativ veranlagte Anleger für interessant. (Analyse vom 14.08.2012) (14.08.2012/alc/a/a)
Dieser Bericht wurde von Anleihencheck Research ausschließlich zu Informationszwecken erstellt. Die in diesem Bericht enthaltenen Angaben, Analysen und Prognosen basieren auf dem Wissensstand und der Markteinschätzung der mit der Erstellung dieses Berichtes betrauten Personen zu Redaktionsschluss. Anleihencheck Research behält sich in diesem Zusammenhang das Recht vor, jederzeit Änderungen oder Ergänzungen vorzunehmen. Die Vervielfältigung, Weiterleitung und Verteilung von Texten oder Textteilen dieses Berichtes ist ausdrücklich untersagt. Anleihencheck Research übernimmt keine Haftung für die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit der im Bericht enthaltenen Informationen und/oder für das Eintreten der Prognosen.
Dieser Bericht richtet sich ausschließlich an Marktteilnehmer, die in der Lage sind, ihre Anlageentscheidungen eigenständig zu treffen und sich dabei nicht nur auf die Analysen und Prognosen von Anleihencheck Research stützen. Dieser Bericht ist unverbindlich und stellt weder ein Angebot zum Kauf der genannten Produkte noch eine Anlageempfehlung dar.
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