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adidas-Anleihe: sichere Anlage, aber weniger sportliche Rendite
04.05.12 15:30
Anleihencheck Research
Westerburg (www.anleihencheck.de) - Nach Meinung des Analysten von Anleihencheck Research, Sven Krupp, ist die Anleihe (ISIN XS0439260398 / WKN A1AJ0S) des Sportartikelherstellers adidas zwar ein sicheres Investment, doch unter Renditeaspekten weniger attraktiv.
Die Anleihe, offizieller Emittent sei die hundertprozentige Tochtergesellschaft des Unternehmens, die adidas International Finance B.V., werde durch die adidas AG gesamtschuldnerisch garantiert. Die Anleihe sei mit einem Kupon von 4,75% ausgestattet, laufe noch bis zum 14.07.2014 und weise eine anlegerfreundliche Stückelung von 1.000 EUR auf. Bei einem aktuellen Kurs von 106,91% biete die Anleihe eine jährliche Rendite von 1,49%.
adidas zähle zu den weltweit führenden Sportartikelherstellern. Das Produktsortiment umfasse dabei Sportschuhe, Bekleidung und Zubehör unter den Marken adidas, Reebok, TaylorMade-adidas Golf, Aslworth, Reebok-CCM Hockey und Rockport.
Das Unternehmen habe Anfang dieser Woche vorläufige Zahlen für das abgelaufene erste Quartal 2012 bekannt gegeben. Demnach sei der Umsatz währungsbereinigt um 14% gesteigert worden. In Euro habe sich sogar ein Anstieg um 17% auf 3,8 Mrd. Euro ergeben. Die operative Marge habe sich unterdessen um 1,1 Prozentpunkte auf 10,7% verbessert, so dass das Betriebsergebnis deutlich überproportional zum Umsatz um 30% auf 409 Mio. Euro angestiegen sei. Vor dem Hintergrund niedrigerer Finanzaufwendungen und einer geringeren Steuerquote legte der auf die Anteilseigner entfallende Gewinn noch stärker um 38% auf 289 Mio. Euro zu.
Die vorgelegten Zahlen hätten insgesamt die Erwartungen der Analysten von Anleihencheck Research übertroffen. Positiv sei hervorzuheben, dass alle Regionen und Segmente zu dem deutlichen Zuwachs beigetragen hätten. Höhere Beschaffungskosten hätten dabei gewinnseitig durch eine gute Kostenkontrolle klar überkompensiert werden können.
Allerdings werde es wegen Unregelmäßigkeiten, die bei Reebok India entdeckt worden seien, voraussichtlich zu einem negativen Effekt auf den Konzernabschluss kommen. Dabei werde sich nach Konzernangaben der derzeit geschätzte maximale negative Effekt auf einen Vorsteuerbetrag von bis zu 125 Mio. Euro belaufen. adidas werde unter einer neuen Führung die Umstrukturierung der Konzernaktivitäten in Indien vorantreiben. Hierdurch werde mit einem negativen Einmaleffekt in den verbleibenden Quartalen des Jahres 2012 von bis zu 70 Mio. Euro gerechnet.
Dennoch habe die Unternehmensführung von adidas den Ausblick für das laufende Geschäftsjahr nach oben adjustiert. So werde nun mit einem währungsbereinigten Umsatzanstieg von annähernd 10% (vorher: Anstieg im mittleren bis hohen einstelligen Bereich) und einer Verbesserung des auf die Anteilseigner entfallenden Gewinns von 12% bis 17% (vorher: 10% bis 15%) gerechnet. Auf Basis der sehr guten Geschäftsentwicklung im ersten Quartal erscheine diese Zielvorgabe, trotz der zu erwartenden Belastungen in Indien, plausibel.
Der adidas-Konzern befinde sich in Topform und schließe immer mehr zum Branchenprimus Nike auf. Vor dem Hintergrund der bevorstehenden Sport-Großereignisse und der robusten Entwicklung der Weltwirtschaft sollte sich der Geschäftserfolg von adidas fortsetzen.
Die Analysten von Anleihencheck Research halten die oben genannte Anleihe von adidas für eine sichere Anlage, doch unter Renditeaspekten für weniger attraktiv. Immerhin liege die Rendite der Unternehmensanleihe mehr als 1,3 Prozentpunkte über der von vergleichbaren Bundesanleihen. (Analyse vom 04.05.2012) (04.05.2012/alc/a/a)
Dieser Bericht wurde von Anleihencheck Research ausschließlich zu Informationszwecken erstellt. Die in diesem Bericht enthaltenen Angaben, Analysen und Prognosen basieren auf dem Wissensstand und der Markteinschätzung der mit der Erstellung dieses Berichtes betrauten Personen zu Redaktionsschluss. Anleihencheck Research behält sich in diesem Zusammenhang das Recht vor, jederzeit Änderungen oder Ergänzungen vorzunehmen. Die Vervielfältigung, Weiterleitung und Verteilung von Texten oder Textteilen dieses Berichtes ist ausdrücklich untersagt. Anleihencheck Research übernimmt keine Haftung für die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit der im Bericht enthaltenen Informationen und/oder für das Eintreten der Prognosen.
Dieser Bericht richtet sich ausschließlich an Marktteilnehmer, die in der Lage sind, ihre Anlageentscheidungen eigenständig zu treffen und sich dabei nicht nur auf die Analysen und Prognosen von Anleihencheck Research stützen. Dieser Bericht ist unverbindlich und stellt weder ein Angebot zum Kauf der genannten Produkte noch eine Anlageempfehlung dar.
Die Anleihe, offizieller Emittent sei die hundertprozentige Tochtergesellschaft des Unternehmens, die adidas International Finance B.V., werde durch die adidas AG gesamtschuldnerisch garantiert. Die Anleihe sei mit einem Kupon von 4,75% ausgestattet, laufe noch bis zum 14.07.2014 und weise eine anlegerfreundliche Stückelung von 1.000 EUR auf. Bei einem aktuellen Kurs von 106,91% biete die Anleihe eine jährliche Rendite von 1,49%.
Das Unternehmen habe Anfang dieser Woche vorläufige Zahlen für das abgelaufene erste Quartal 2012 bekannt gegeben. Demnach sei der Umsatz währungsbereinigt um 14% gesteigert worden. In Euro habe sich sogar ein Anstieg um 17% auf 3,8 Mrd. Euro ergeben. Die operative Marge habe sich unterdessen um 1,1 Prozentpunkte auf 10,7% verbessert, so dass das Betriebsergebnis deutlich überproportional zum Umsatz um 30% auf 409 Mio. Euro angestiegen sei. Vor dem Hintergrund niedrigerer Finanzaufwendungen und einer geringeren Steuerquote legte der auf die Anteilseigner entfallende Gewinn noch stärker um 38% auf 289 Mio. Euro zu.
Die vorgelegten Zahlen hätten insgesamt die Erwartungen der Analysten von Anleihencheck Research übertroffen. Positiv sei hervorzuheben, dass alle Regionen und Segmente zu dem deutlichen Zuwachs beigetragen hätten. Höhere Beschaffungskosten hätten dabei gewinnseitig durch eine gute Kostenkontrolle klar überkompensiert werden können.
Dennoch habe die Unternehmensführung von adidas den Ausblick für das laufende Geschäftsjahr nach oben adjustiert. So werde nun mit einem währungsbereinigten Umsatzanstieg von annähernd 10% (vorher: Anstieg im mittleren bis hohen einstelligen Bereich) und einer Verbesserung des auf die Anteilseigner entfallenden Gewinns von 12% bis 17% (vorher: 10% bis 15%) gerechnet. Auf Basis der sehr guten Geschäftsentwicklung im ersten Quartal erscheine diese Zielvorgabe, trotz der zu erwartenden Belastungen in Indien, plausibel.
Der adidas-Konzern befinde sich in Topform und schließe immer mehr zum Branchenprimus Nike auf. Vor dem Hintergrund der bevorstehenden Sport-Großereignisse und der robusten Entwicklung der Weltwirtschaft sollte sich der Geschäftserfolg von adidas fortsetzen.
Die Analysten von Anleihencheck Research halten die oben genannte Anleihe von adidas für eine sichere Anlage, doch unter Renditeaspekten für weniger attraktiv. Immerhin liege die Rendite der Unternehmensanleihe mehr als 1,3 Prozentpunkte über der von vergleichbaren Bundesanleihen. (Analyse vom 04.05.2012) (04.05.2012/alc/a/a)
Dieser Bericht wurde von Anleihencheck Research ausschließlich zu Informationszwecken erstellt. Die in diesem Bericht enthaltenen Angaben, Analysen und Prognosen basieren auf dem Wissensstand und der Markteinschätzung der mit der Erstellung dieses Berichtes betrauten Personen zu Redaktionsschluss. Anleihencheck Research behält sich in diesem Zusammenhang das Recht vor, jederzeit Änderungen oder Ergänzungen vorzunehmen. Die Vervielfältigung, Weiterleitung und Verteilung von Texten oder Textteilen dieses Berichtes ist ausdrücklich untersagt. Anleihencheck Research übernimmt keine Haftung für die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit der im Bericht enthaltenen Informationen und/oder für das Eintreten der Prognosen.
Dieser Bericht richtet sich ausschließlich an Marktteilnehmer, die in der Lage sind, ihre Anlageentscheidungen eigenständig zu treffen und sich dabei nicht nur auf die Analysen und Prognosen von Anleihencheck Research stützen. Dieser Bericht ist unverbindlich und stellt weder ein Angebot zum Kauf der genannten Produkte noch eine Anlageempfehlung dar.
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