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Staatsanleihe Bulgarien: einen Happen mehr Rendite
07.03.12 13:30
Anleihencheck Research
Westerburg (www.anleihencheck.de) - Der Analyst von Anleihencheck Research, Dieter Dziendziol, hält die Staatsanleihe (ISIN XS0145623624 / WKN 852711) von Bulgarien für eine interessante Alternative im USD-Anleihen-Segment.
Die Staatsanleihe, in USD ausgegeben von der Republik Bulgarien, trage einen festen Kupon von 8,25% und werde am 15.01.2015 zur Rückzahlung fällig. Das zu 1.000 USD gestückelte Papier notiere derzeit bei 112,15% und biete damit eine Rendite von 3,373%. Die Zinszahlungen würden halbjährlich erfolgen, nächster Kupontermin sei der 15.07.2012. Die Bonitätseinstufung für Bulgarien sei von der Ratingagentur Moody's zuletzt im Juli 2011 von "Baa3" auf "Baa2" angehoben worden, die Agenturen S&P sowie Fitch würden das Land jeweils mit "BBB" beurteilen. Somit lägen alle drei Ratings im "lower medium Grade".
Wer in Staatsanleihen auf USD-Basis investieren wolle, sollte auch einmal einen Blick auf die Staatsanleihe des EU-Mitglieds Bulgarien werfen. Der Importboom nach dem EU-Beitritt 2007 habe besonders in den Jahren 2007 und 2008 in Bulgarien zu einem hohen Leistungsbilanzdefizit und zu steigender Inflation geführt. Die weltweite Wirtschafts- und Finanzkrise habe die Inflation in Bulgarien 2009 auf 0,6% gesenkt. Für 2011 sehe man die Inflationsrate bei 2,4%.
Um das Haushaltsdefizit zu mindern, habe das Land auf konjunkturfördernde Maßnahmen verzichtet und vielmehr einen restriktiven Sparkurs eingeschlagen. Aus Antikrisenpaketen sollten Einsparungen bzw. Einnahmen in der Größenordnung von 1,6 Mrd. Leva (ca 820 Mio. EUR (Festkurs zu EUR = 1,95583)) generiert werden. Das mit dem EU-Beitritt verfolgte Ziel, der Beitritt zum Wechselkursmechanismus II, sei zurückgestellt worden. Wenngleich Bulgarien die Voraussetzungen ("Maastricht-Kriterien") inzwischen erfüllen dürfte, wolle die Regierung aber zunächst abwarten, bis die Krise der Eurozone überwunden sei. Wie derzeit in vielen Staaten Europas, werde auch in Bulgarien der Sparkurs nochmals verschärft. So habe man zu Beginn des Jahres das Renteneintrittsalter um ein Jahr angehoben. Beobachter seien der Meinung, dass sich in Bulgarien, anders als bei seinem südlichen Nachbarn Griechenland, Proteste und Demonstrationen gegen die Sparpolitik bisher in Grenzen halten würden.
Anleger, die dem USD gegenüber dem EUR weitere Stärke zutrauen würden, müssten derzeit bei einem USD-Investment bei der Rendite in den sauren Apfel beißen. Die aktuelle Zinsstrukturkurve von US-Treasury Bonds weise bis zu einer dreijährigen Laufzeit Renditen unter 0,5% aus. Selbst die Marktprognose durch risikobereinigte Forwardsätze gehe in einem Jahr für die Restlaufzeit von zwei Jahren immer noch von Sätzen unterhalb eines Prozents aus. Insofern biete die o.a. Bulgarische Staatsanleihe mit 3,373% einen Renditehappen mehr. Das Papier sei von seinem 52-Wochen-Verlaufshoch bei 117,40% (Juni 2011) bis auf 108,85% (Dezember 2011) zurückgekommen, habe dann aber wieder die Richtung gen Norden eingeschlagen. Interessierte Anleger sollten aufgrund der Marktenge des Papiers einerseits zu limitierten Orders greifen und andererseits eine Haltedauer bis zur Endfälligkeit einkalkulieren.
Insgesamt sehen die Analysten von Anleihencheck Research in der o.a. 8,25%igen Staatsanleihe von Bulgarien eine durchaus überlegenswerte Alternative im USD-Segment mit vertretbarer Bonität. (Analyse vom 07.03.2012) (07.03.2012/alc/a/a)
Dieser Bericht wurde von Anleihencheck Research ausschließlich zu Informationszwecken erstellt. Die in diesem Bericht enthaltenen Angaben, Analysen und Prognosen basieren auf dem Wissensstand und der Markteinschätzung der mit der Erstellung dieses Berichtes betrauten Personen zu Redaktionsschluss. Anleihencheck Research behält sich in diesem Zusammenhang das Recht vor, jederzeit Änderungen oder Ergänzungen vorzunehmen. Die Vervielfältigung, Weiterleitung und Verteilung von Texten oder Textteilen dieses Berichtes ist ausdrücklich untersagt. Anleihencheck Research übernimmt keine Haftung für die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit der im Bericht enthaltenen Informationen und/oder für das Eintreten der Prognosen.
Dieser Bericht richtet sich ausschließlich an Marktteilnehmer, die in der Lage sind, ihre Anlageentscheidungen eigenständig zu treffen und sich dabei nicht nur auf die Analysen und Prognosen von Anleihencheck Research stützen. Dieser Bericht ist unverbindlich und stellt weder ein Angebot zum Kauf der genannten Produkte noch eine Anlageempfehlung dar.
Die Staatsanleihe, in USD ausgegeben von der Republik Bulgarien, trage einen festen Kupon von 8,25% und werde am 15.01.2015 zur Rückzahlung fällig. Das zu 1.000 USD gestückelte Papier notiere derzeit bei 112,15% und biete damit eine Rendite von 3,373%. Die Zinszahlungen würden halbjährlich erfolgen, nächster Kupontermin sei der 15.07.2012. Die Bonitätseinstufung für Bulgarien sei von der Ratingagentur Moody's zuletzt im Juli 2011 von "Baa3" auf "Baa2" angehoben worden, die Agenturen S&P sowie Fitch würden das Land jeweils mit "BBB" beurteilen. Somit lägen alle drei Ratings im "lower medium Grade".
Anleger, die dem USD gegenüber dem EUR weitere Stärke zutrauen würden, müssten derzeit bei einem USD-Investment bei der Rendite in den sauren Apfel beißen. Die aktuelle Zinsstrukturkurve von US-Treasury Bonds weise bis zu einer dreijährigen Laufzeit Renditen unter 0,5% aus. Selbst die Marktprognose durch risikobereinigte Forwardsätze gehe in einem Jahr für die Restlaufzeit von zwei Jahren immer noch von Sätzen unterhalb eines Prozents aus. Insofern biete die o.a. Bulgarische Staatsanleihe mit 3,373% einen Renditehappen mehr. Das Papier sei von seinem 52-Wochen-Verlaufshoch bei 117,40% (Juni 2011) bis auf 108,85% (Dezember 2011) zurückgekommen, habe dann aber wieder die Richtung gen Norden eingeschlagen. Interessierte Anleger sollten aufgrund der Marktenge des Papiers einerseits zu limitierten Orders greifen und andererseits eine Haltedauer bis zur Endfälligkeit einkalkulieren.
Insgesamt sehen die Analysten von Anleihencheck Research in der o.a. 8,25%igen Staatsanleihe von Bulgarien eine durchaus überlegenswerte Alternative im USD-Segment mit vertretbarer Bonität. (Analyse vom 07.03.2012) (07.03.2012/alc/a/a)
Dieser Bericht wurde von Anleihencheck Research ausschließlich zu Informationszwecken erstellt. Die in diesem Bericht enthaltenen Angaben, Analysen und Prognosen basieren auf dem Wissensstand und der Markteinschätzung der mit der Erstellung dieses Berichtes betrauten Personen zu Redaktionsschluss. Anleihencheck Research behält sich in diesem Zusammenhang das Recht vor, jederzeit Änderungen oder Ergänzungen vorzunehmen. Die Vervielfältigung, Weiterleitung und Verteilung von Texten oder Textteilen dieses Berichtes ist ausdrücklich untersagt. Anleihencheck Research übernimmt keine Haftung für die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit der im Bericht enthaltenen Informationen und/oder für das Eintreten der Prognosen.
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