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Weiterhin kontinuierliche Emissionstätigkeit am Primärmarkt
21.02.18 11:00
Nord LB
Hannover (www.anleihencheck.de) - In den vergangenen fünf Handelstagen wurden insgesamt vier Eurodenominierte Covered Bonds mit Benchmarkvolumen begeben, so Kai Ebeling, CIIA von der Nord LB.
Aus Deutschland sei neben der Deutschen Bank auch die Berlin Hyp an ihre Investoren herangetreten. Die Deutsche Bank habe für eine Laufzeit von langen sieben Jahren (Fälligkeit: August 2025) insgesamt EUR 500 Mio. zu einem Reoffer-Spread von ms -12 Bp platziert, nachdem der Pricing-Prozess mit einer Guidance von ms +10 Bp area begonnen habe. Mit einer Bid-to-Cover-Ratio von 2,2 handle es sich bei dem Hypothekenpfandbrief um die höchste Zeichnungsrate für einen deutschen Pfandbrief in diesem Kalenderjahr.
Mit einer deutlich engeren Guidance habe die Berlin Hyp zum Wochenstart die Vermarktung ihres achtjährigen Hypothekenpfandbriefs (ISIN DE000BHY0MX7 / WKN BHY0MX) begonnen, in dem sie die Guidance bei ms -15 Bp area gesetzt habe. Insgesamt sei der Berliner Emittent damit auf eine Nachfrage von über EUR 700 Mio. gestoßen, wobei der Reoffer-Spread auf Höhe der Guidance bei ms -15 Bp fixiert worden sei.
Von außerhalb Deutschlands habe unter anderem die Swedbank einen Covered Bond (ISIN XS1778322351 / WKN A19WR0) im Volumen von EUR 1,0 Mrd. für eine Laufzeit von langen fünf Jahren (Fälligkeit: August 2023) zu einem Spread von ms -10 Bp (Guidance: ms -8 Bp) begeben. Das Orderbuch habe rund EUR 1,35 Mrd. betragen, das sich aus 60 Orders zusammengesetzt habe, wobei mit 59% der höchste Anteil an Banken allokiert worden sei, gefolgt von Zentralbanken und SSA (24%) sowie Assetmanagern (14%). Die restlichen 3% seien Versicherungen und Pensionskassen zugeteilt worden.
Gestern sei ebenfalls aus dem Kreis der nordischen Emittenten die Sparebanken Vest Boligkreditt (ISIN XS1781811143) an den Markt herangetreten und habe insgesamt EUR 500 Mio. für eine Laufzeit von sieben Jahren zu einem Reoffer-Spread von ms -5 Bp platziert. Für heute erwarte man die französische BPCE SFH mit einer Benchmarkemission für eine Laufzeit von siebeneinhalb Jahren. Daneben habe die ANZ New Zealand zwei Banken mit der Durchführung einer Roadshow in Europa zur Vermarktung eines Covered Bonds oder einer Senior Unsecured-Anleihe ab dem 26. Februar beauftragt. Insgesamt betrage das diesjährige Eurodenominierte Emissionsvolumen nun EUR 31,25 Mrd., womit der Wert leicht unterhalb des Vorjahreswertes für diesen Zeitpunkt liege.
In einem von Moody's veröffentlichten Sector Profil beschreibe die Ratingagentur ihre im vergangenen Jahr vorgenommenen Ratingänderungen. Insgesamt seien die Covered Bond-Ratings aus Moody's Sicht in 2017 weiterhin stabil geblieben, sodass sich der Trend aus 2016 fortgesetzt habe. Ursächlich hierfür seien u.a. das stabile ökonomische und regulatorische Umfeld für Covered Bonds, sodass im Gesamtjahr lediglich 29 Ratingaktionen vorgenommen worden seien, die sich aus 22 Upgrades und sieben Downgrades zusammensetzen würden. Die übrigen 225 Covered Bond Ratings seien unverändert geblieben. Auch wenn weiterhin die Credit Quality des Emittenten der größte Ratingtreiber für das Covered Bond Rating sei, hätten sich Letztere im vergangenen Jahr deutlich stabiler als das Counterparty Risk Assessment verhalten.
Zum Wochenstart sei der Sekundärhandel eher verhalten verlaufen, wobei sich die Flows vorwiegend aus kleineren Tickets zusammengesetzt hätten. Nach wie vor sehen die Analysten der Nord LB Nachfrage in kurzlaufenden Papieren mit einer Restlaufzeit von unter einem Jahr sowie im ultra langen Laufzeitbereich. Insgesamt habe die Liquidität weiter abgenommen, was die Preisstellung von Bonds am sehr langen Laufzeitende erschwere. Zu erwähnen sei zudem die Nachfrage nach österreichischen Covered Bonds, bei denen die Liquidität allerdings auch sehr gering sei. (21.02.2018/alc/a/a)
Aus Deutschland sei neben der Deutschen Bank auch die Berlin Hyp an ihre Investoren herangetreten. Die Deutsche Bank habe für eine Laufzeit von langen sieben Jahren (Fälligkeit: August 2025) insgesamt EUR 500 Mio. zu einem Reoffer-Spread von ms -12 Bp platziert, nachdem der Pricing-Prozess mit einer Guidance von ms +10 Bp area begonnen habe. Mit einer Bid-to-Cover-Ratio von 2,2 handle es sich bei dem Hypothekenpfandbrief um die höchste Zeichnungsrate für einen deutschen Pfandbrief in diesem Kalenderjahr.
Gestern sei ebenfalls aus dem Kreis der nordischen Emittenten die Sparebanken Vest Boligkreditt (ISIN XS1781811143) an den Markt herangetreten und habe insgesamt EUR 500 Mio. für eine Laufzeit von sieben Jahren zu einem Reoffer-Spread von ms -5 Bp platziert. Für heute erwarte man die französische BPCE SFH mit einer Benchmarkemission für eine Laufzeit von siebeneinhalb Jahren. Daneben habe die ANZ New Zealand zwei Banken mit der Durchführung einer Roadshow in Europa zur Vermarktung eines Covered Bonds oder einer Senior Unsecured-Anleihe ab dem 26. Februar beauftragt. Insgesamt betrage das diesjährige Eurodenominierte Emissionsvolumen nun EUR 31,25 Mrd., womit der Wert leicht unterhalb des Vorjahreswertes für diesen Zeitpunkt liege.
In einem von Moody's veröffentlichten Sector Profil beschreibe die Ratingagentur ihre im vergangenen Jahr vorgenommenen Ratingänderungen. Insgesamt seien die Covered Bond-Ratings aus Moody's Sicht in 2017 weiterhin stabil geblieben, sodass sich der Trend aus 2016 fortgesetzt habe. Ursächlich hierfür seien u.a. das stabile ökonomische und regulatorische Umfeld für Covered Bonds, sodass im Gesamtjahr lediglich 29 Ratingaktionen vorgenommen worden seien, die sich aus 22 Upgrades und sieben Downgrades zusammensetzen würden. Die übrigen 225 Covered Bond Ratings seien unverändert geblieben. Auch wenn weiterhin die Credit Quality des Emittenten der größte Ratingtreiber für das Covered Bond Rating sei, hätten sich Letztere im vergangenen Jahr deutlich stabiler als das Counterparty Risk Assessment verhalten.
Zum Wochenstart sei der Sekundärhandel eher verhalten verlaufen, wobei sich die Flows vorwiegend aus kleineren Tickets zusammengesetzt hätten. Nach wie vor sehen die Analysten der Nord LB Nachfrage in kurzlaufenden Papieren mit einer Restlaufzeit von unter einem Jahr sowie im ultra langen Laufzeitbereich. Insgesamt habe die Liquidität weiter abgenommen, was die Preisstellung von Bonds am sehr langen Laufzeitende erschwere. Zu erwähnen sei zudem die Nachfrage nach österreichischen Covered Bonds, bei denen die Liquidität allerdings auch sehr gering sei. (21.02.2018/alc/a/a)
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