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Unternehmensanleihe MAG IAS: nur etwas für Spekulanten?
10.10.12 12:58
Anleihencheck Research
Westerburg (www.anleihencheck.de) - Der Analyst von Anleihencheck Research, Dieter Dziendziol, hält die Unternehmensanleihe (ISIN DE000A1H3EY2 / WKN A1H3EY) der MAG IAS GmbH für ein interessantes, aber hoch spekulatives Investment.
Die Unternehmensanleihe trage einen Kupon von 7,5% und werde am 08.02.2016 zur Rückzahlung fällig. Das zu 1.000 EUR gestückelte Papier notiere derzeit mit 89,70% im Bondm-Index für in Euro denominierte Mittelstandsanleihen an der Börse Stuttgart. Damit errechne sich für das mit einem Creditreform-Rating von (B+) bewertete Papier eine Rendite von 11,35%. Für die Anleihen sei in den Bedingungen ein Kündigungsrecht der Emittentin hinterlegt, wonach eine Kündigung ab dem 08.02.2014 zu 101,50%, ab 08.02.2015 zu 101% und ab 08.08.2015 zu 100% möglich sei.
Betrachte man die Wertentwicklung seit Juli 2011 habe die Anleihe mehrere Ausschläge von bis zu 20% hinter sich. Das Tief sei dabei im Oktober 2011 bei 78,75%, ein Hoch im Februar 2012 mit 99,10% markiert worden. Nach neuerlichem Absturz im Juni habe der Kurs kurzfristig wieder in einem Bereich um 95% gelegen, aktuell bei 89,70%. Bei solchen Ausschlägen könne vermutet werden, dass diese Anleihe Ziel von spekulativ eingestellten Investoren sei.
Gleichwohl würden die Unternehmensdaten solcherlei Spekulation nicht gerade verhindern. Im Halbjahresbericht 2012 habe sich ein getrübtes Bild für den Maschinenbauer gezeigt, der als Komplettanbieter seinen Fokus bei individuellen Fertigungssystemen für die Industriegüterbranche und die Herstellung komplexer Systeme für die Automobilindustrie sehe. Gerade für diese Branchen stünden nach Einschätzung der Analysten aber die Zeichen auf Sturm.
Wie das Management im Bericht ausführe, befinde sich die MAG Europe Gruppe in einer Umstrukturierung. Im Rahmen dieser Restrukturierung sei im März 2012 die Investment Bank Goldman Sachs damit beauftragt worden, die MAG Europe Gruppe bei der Suche nach geeigneten Investoren für die Gruppe zu unterstützen. Derzeit würden Due Diligence Prozesse mit potentiellen Investoren durchgeführt. Aufgrund der vorhandenen Rahmenbedingungen sei ein Vertragsabschluss mit einem Investor in naher Zukunft für die MAG Europe Gruppe, und damit auch für die MAG IAS GmbH, notwendig.
Auf Basis einer Planung nach US-GAAP, die ein integrierter Bestandteil des Restrukturierungskonzepts sei, werde die MAG IAS GmbH im Jahr 2012 gegenüber dem Jahr 2011 eine deutliche Umsatzsteigerung um ca. 15 % erreichen. Dadurch, sowie durch die im Auftragsbestand zu beobachtenden Margenverbesserungen und durch das Greifen der Restrukturierungsmaßnahmen, erwarte die Unternehmensführung eine deutliche Verbesserung der Ertragslage. Insgesamt erwarte man zwar nach US-GAAP für 2012 ein leicht negatives Ergebnis vor Zinsen und Steuern, bereinigt um geplante Restrukturierungs- und außergewöhnliche Aufwendungen jedoch mit einem insgesamt deutlich positiven operativen Ergebnis vor Zinsen und Steuern.
Nach Einschätzung der Analysten von Anleihencheck Research ist die o.a. Unternehmensanleihe der MAG IAS GmbH derzeit dem spekulativen Segment zuzurechnen. (Analyse vom 10.10.2012) (10.10.2012/alc/a/a)
Dieser Bericht wurde von Anleihencheck Research ausschließlich zu Informationszwecken erstellt. Die in diesem Bericht enthaltenen Angaben, Analysen und Prognosen basieren auf dem Wissensstand und der Markteinschätzung der mit der Erstellung dieses Berichtes betrauten Personen zu Redaktionsschluss. Anleihencheck Research behält sich in diesem Zusammenhang das Recht vor, jederzeit Änderungen oder Ergänzungen vorzunehmen. Die Vervielfältigung Weiterleitung und Verteilung von Texten oder Textteilen dieses Berichtes ist ausdrücklich untersagt. Anleihencheck Research übernimmt keine Haftung für die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit der im Bericht enthaltenen Informationen und/oder für das Eintreten der Prognosen.
Dieser Bericht richtet sich ausschließlich an Marktteilnehmer, die in der Lage sind, ihre Anlageentscheidungen eigenständig zu treffen und sich dabei nicht nur auf die Analysen und Prognosen von Anleihencheck Research stützen. Dieser Bericht ist unverbindlich und stellt weder ein Angebot zum Kauf der genannten Produkte noch eine Anlageempfehlung dar.
Die Unternehmensanleihe trage einen Kupon von 7,5% und werde am 08.02.2016 zur Rückzahlung fällig. Das zu 1.000 EUR gestückelte Papier notiere derzeit mit 89,70% im Bondm-Index für in Euro denominierte Mittelstandsanleihen an der Börse Stuttgart. Damit errechne sich für das mit einem Creditreform-Rating von (B+) bewertete Papier eine Rendite von 11,35%. Für die Anleihen sei in den Bedingungen ein Kündigungsrecht der Emittentin hinterlegt, wonach eine Kündigung ab dem 08.02.2014 zu 101,50%, ab 08.02.2015 zu 101% und ab 08.08.2015 zu 100% möglich sei.
Gleichwohl würden die Unternehmensdaten solcherlei Spekulation nicht gerade verhindern. Im Halbjahresbericht 2012 habe sich ein getrübtes Bild für den Maschinenbauer gezeigt, der als Komplettanbieter seinen Fokus bei individuellen Fertigungssystemen für die Industriegüterbranche und die Herstellung komplexer Systeme für die Automobilindustrie sehe. Gerade für diese Branchen stünden nach Einschätzung der Analysten aber die Zeichen auf Sturm.
Wie das Management im Bericht ausführe, befinde sich die MAG Europe Gruppe in einer Umstrukturierung. Im Rahmen dieser Restrukturierung sei im März 2012 die Investment Bank Goldman Sachs damit beauftragt worden, die MAG Europe Gruppe bei der Suche nach geeigneten Investoren für die Gruppe zu unterstützen. Derzeit würden Due Diligence Prozesse mit potentiellen Investoren durchgeführt. Aufgrund der vorhandenen Rahmenbedingungen sei ein Vertragsabschluss mit einem Investor in naher Zukunft für die MAG Europe Gruppe, und damit auch für die MAG IAS GmbH, notwendig.
Nach Einschätzung der Analysten von Anleihencheck Research ist die o.a. Unternehmensanleihe der MAG IAS GmbH derzeit dem spekulativen Segment zuzurechnen. (Analyse vom 10.10.2012) (10.10.2012/alc/a/a)
Dieser Bericht wurde von Anleihencheck Research ausschließlich zu Informationszwecken erstellt. Die in diesem Bericht enthaltenen Angaben, Analysen und Prognosen basieren auf dem Wissensstand und der Markteinschätzung der mit der Erstellung dieses Berichtes betrauten Personen zu Redaktionsschluss. Anleihencheck Research behält sich in diesem Zusammenhang das Recht vor, jederzeit Änderungen oder Ergänzungen vorzunehmen. Die Vervielfältigung Weiterleitung und Verteilung von Texten oder Textteilen dieses Berichtes ist ausdrücklich untersagt. Anleihencheck Research übernimmt keine Haftung für die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit der im Bericht enthaltenen Informationen und/oder für das Eintreten der Prognosen.
Dieser Bericht richtet sich ausschließlich an Marktteilnehmer, die in der Lage sind, ihre Anlageentscheidungen eigenständig zu treffen und sich dabei nicht nur auf die Analysen und Prognosen von Anleihencheck Research stützen. Dieser Bericht ist unverbindlich und stellt weder ein Angebot zum Kauf der genannten Produkte noch eine Anlageempfehlung dar.