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Steigende Inflation birgt Renditepotenzial
23.03.17 11:45
AXA Investment Managers
Köln (www.anleihencheck.de) - Die Ökonomen von AXA Investment Managers (AXA IM) erwarten einen anhaltenden Anstieg der Inflation und fokussieren sich darum auf den Markt für inflationsindexierte Anleihen. Jonathan Baltora, Manager des AXA WF Global Inflation Short Duration Fonds (ISIN LU1353950725/ WKN A2ADTQ), erklärt warum.
Aufgrund der starken Erholung der Rohstoffpreise und des damit verbundenen positiven Basiseffekts steige die Inflation derzeit relativ schnell. AXA IM erwarte, dass dieser Trend 2017 weitgehend anhalten werde, vorausgesetzt die Energiepreise würden stabil bleiben. Wegen der ebenfalls steigenden Nahrungsmittelpreise hätten die Ökonomen ihre Prognosen nach oben revidiert. "Wir erwarten, dass die US-Headline-Inflation bis über 2,5 Prozent steigen kann, in Europa bis zu 2 Prozent", erkläre Jonathan Baltora. Er gehe weiterhin davon aus, dass auch die Kerninflation wachsen werde, wenn auch wahrscheinlich langsam.
Laut Baltora hat sich die Risikobilanz für die Inflation deutlich auf die positive Seite verschoben - überraschend hohe Inflationsraten erscheinen damit wahrscheinlicher als überraschend niedrige, so die Experten von AXA IM. Eine wichtige Rolle spiele hierbei die Einigung der Öl-Förderländer auf eine Produktionskürzung. Doch neben der steigenden Headline-Inflation spräche auch vieles für eine steigende Kerninflation. Dafür gebe es mehrere Indikatoren.
Erstens schienen die Regierungen zunehmend von einem fiskalpolitischen Sparkurs abzurücken und die Wirtschaft wachse in vielen Regionen vergleichsweise schnell, so die Experten von AXA IM. Das sollte laut Baltora die Inflation unterstützen, da auch die Arbeitslosenquoten langsam sinken würden.
Zweitens ließen die Güterpreise aufgrund der Globalisierung und der Importe aus Asien die Inflation schwächer erscheinen, als es etwa die Dienstleistungspreise täten. Die Ökonomen von AXA IM glauben, dass die Güterpreise möglicherweise sogar noch stärker steigen, da die chinesischen Erzeugerpreise derzeit so schnell wachsen wie seit 2011 nicht mehr.
Drittens befeuere die Politik von US-Präsident Donald Trumps die Inflation - daher auch der Begriff "Trumpflation". "Wir erwarten, dass Zölle, die Abschaffung des "Affordable Care Act" oder seine Maßnahmen gegen Niedriglöhne die Inflation antreiben werden", sage Baltora.
Inflation-linked Bonds hätten in den letzten Monaten eine Rally hingelegt. Baltora vergleiche die Inflationserwartungen mit den derzeitigen Kern- und Headline-Inflationsraten. Seiner Ansicht nach seien die aktuellen Break-Even-Inflationsraten immer noch attraktiv und würden Rendite vor allem am kurzen Ende der Kurve versprechen, da die Break-Even-Inflationsraten bei langlaufenden Anleihen höher seien als bei kürzeren Laufzeiten.
Baltora zufolge dürften die Break-Even-Inflationsraten nicht weiter steigen und könnten auf einem Level unter der derzeitigen Inflation bleiben. Diese Ansicht werde für ihn durch die Erwartung unterstützt, dass die Inflation im zweiten Quartal ihren Höhepunkt erreichen und dort über mehrere Monate verharren werde.
"Wenn die Break-Even-Inflationsraten auf einem stabilen Level bleiben, können Anleger mit inflationsindexierten Anleihen höhere Erträge erzielen als mit nominalen Anleihen. Darum fokussieren wir uns auf das Potenzial des Marktes für Inflationsanleihen, wobei wir eine Präferenz für das kurze Ende der Kurve und den Markt für US-Inflationsanleihen (TIPS) haben." (23.03.2017/alc/a/a)
Aufgrund der starken Erholung der Rohstoffpreise und des damit verbundenen positiven Basiseffekts steige die Inflation derzeit relativ schnell. AXA IM erwarte, dass dieser Trend 2017 weitgehend anhalten werde, vorausgesetzt die Energiepreise würden stabil bleiben. Wegen der ebenfalls steigenden Nahrungsmittelpreise hätten die Ökonomen ihre Prognosen nach oben revidiert. "Wir erwarten, dass die US-Headline-Inflation bis über 2,5 Prozent steigen kann, in Europa bis zu 2 Prozent", erkläre Jonathan Baltora. Er gehe weiterhin davon aus, dass auch die Kerninflation wachsen werde, wenn auch wahrscheinlich langsam.
Erstens schienen die Regierungen zunehmend von einem fiskalpolitischen Sparkurs abzurücken und die Wirtschaft wachse in vielen Regionen vergleichsweise schnell, so die Experten von AXA IM. Das sollte laut Baltora die Inflation unterstützen, da auch die Arbeitslosenquoten langsam sinken würden.
Drittens befeuere die Politik von US-Präsident Donald Trumps die Inflation - daher auch der Begriff "Trumpflation". "Wir erwarten, dass Zölle, die Abschaffung des "Affordable Care Act" oder seine Maßnahmen gegen Niedriglöhne die Inflation antreiben werden", sage Baltora.
Inflation-linked Bonds hätten in den letzten Monaten eine Rally hingelegt. Baltora vergleiche die Inflationserwartungen mit den derzeitigen Kern- und Headline-Inflationsraten. Seiner Ansicht nach seien die aktuellen Break-Even-Inflationsraten immer noch attraktiv und würden Rendite vor allem am kurzen Ende der Kurve versprechen, da die Break-Even-Inflationsraten bei langlaufenden Anleihen höher seien als bei kürzeren Laufzeiten.
Baltora zufolge dürften die Break-Even-Inflationsraten nicht weiter steigen und könnten auf einem Level unter der derzeitigen Inflation bleiben. Diese Ansicht werde für ihn durch die Erwartung unterstützt, dass die Inflation im zweiten Quartal ihren Höhepunkt erreichen und dort über mehrere Monate verharren werde.
"Wenn die Break-Even-Inflationsraten auf einem stabilen Level bleiben, können Anleger mit inflationsindexierten Anleihen höhere Erträge erzielen als mit nominalen Anleihen. Darum fokussieren wir uns auf das Potenzial des Marktes für Inflationsanleihen, wobei wir eine Präferenz für das kurze Ende der Kurve und den Markt für US-Inflationsanleihen (TIPS) haben." (23.03.2017/alc/a/a)
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| Kurs | Vortag | Veränderung | Datum/Zeit | |
| 107,314 € | 107,314 € | - € | 0,00% | 17.04./08:15 |
| ISIN | WKN | Jahreshoch | Jahrestief | |
| LU1353950725 | A2ADTQ | 107,49 € | 106,28 € | |