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SSA: Primärmarkt intakt
07.11.18 11:15
Nord LB
Hannover (www.anleihencheck.de) - Der Primärmarkt ist intakt, wenngleich die Orderbücher in der Regel kleiner werden und die Re-offer Spreads trotz signifikanter NIPs oft identisch mit den IPTs bzw. Guidances sind, so Dr. Norman Rudschuck, CIIA, und Thomas Scholz, CIIA von der Nord LB.
Bereits in der vergangenen Woche habe die KfW (ISIN DE000A2LQSJ0 / WKN A2LQSJ) EUR 5 Mrd. (5y) umgesetzt. Der Deal habe Orders über EUR 12 Mrd. eingesammelt, die Überzeichnung habe bei 2,4 gelegen. Wir berechneten eine NIP von rund 5 Bp, so die Analysten der Nord LB.
Auch die Stadt Hamburg (ISIN DE000A168502 / WKN A16850) sei aktiv geworden und habe EUR 1,25 Mrd. (20y) eingesammelt. Das Orderbuch habe die Erwartungen erfüllt, die Guidance sei äquivalent zum finalen Pricing gewesen.
Auch NEDWBK (ISIN XS1907155235 / WKN A2RT08) und FINNVE (ISIN XS1904312318 / WKN A2RTW8) hätten Papiere über EUR 0,6 Mrd. bzw. EUR 0,5 Mrd. an den Markt gebracht. Während das Orderbuch der NEDWBK bei rund 0,65 Mrd. gelegen habe, habe sich FINNVE mit rund EUR 0,42 Mrd. begnügen müssen. Ein Tightening über den Bookbuildingprozess fand bei beiden nicht statt, wir berechneten eine NIP von rund 9 Bp bzw. knapp 1 Bp, so die Analysten der Nord LB.
Gestern sei zusätzlich noch der EFSF-Deal (ISIN EU000A1G0EA8) durchgezogen worden. Die Kreditfazilität habe EUR 4,0 Mrd. umgesetzt. Das Orderbuch habe bei EUR 5,3 Mrd. gelegen. Während des Pricingprozesses habe sich der Spread um 1 Bp eingeengt, sodass der Bond Re-offer bei ms -13 Bp gehandelt worden sei. Wir kalkulierten eine NIP von rund 2 Bp, so die Analysten der Nord LB.
Neben den beschriebenen EUR-Benchmarks seien noch verschiedene Deals in Fremdwährung, als Aufstockung oder im Sub-Benchmark-Segment am Markt gewesen. Die EIB habe den Tap des Bonds 0,375 03/22 über EUR 350 Mio. zu ms -27 Bp durchgeführt, die KDB habe EUR 300 Mio. eingesammelt und den Bond 0,625 07/23 zu ms +37 Bp getappt. Die Eurofima habe eine USD-Benchmark durchgeführt und einen Floater über drei Jahre (USD 500 Mio.) begeben.
Die Stadt Bremen habe für einen Bond über EUR 500 Mio. mandatiert, wobei die Laufzeit 20y betragen solle. Ebenso habe sich die Stadt Mainz verhalten, die einen kurzlaufenden Floater (2y) als Sub-Benchmark anstrebe. Die Landeshauptstadt von Rheinland-Pfalz habe derzeit vier Bonds zwischen EUR 100 und 150 Mio. ausstehend. Allesamt seien als Floater begeben und keiner habe eine anfängliche Laufzeit von über siebeneinhalb Jahren. Auch das ICO habe für eine Roadshow in dieser Woche für die Transaktionen eines EUR Benchmark Social Bonds mandatiert. Er dürfte in der nächsten Woche auf den Schirmen erscheinen.
Der SSA-Markt habe sich seit der vergangenen Woche auf aktuellen Niveaus stabilisiert. Wir sahen etwas mehr Kaufinteresse von Kunden und auch innerhalb des Interbankenmarktes, so die Analysten der Nord LB. KfW-Anleihen hätten sogar leicht performen können. Anleihen der EFSF, EIB und ESM mit ultralangen Laufzeiten hingegen hätten sich deutlich wider bewegt. Die Analysten der Nord LB würden davon ausgehen, dass sich nach dem kräftigen Widening der vergangenen Wochen nun der Markt auf dem aktuellen Niveau erstmal halten werde. Bei den Bundesländern bzw. Regionen sei primärseitig mit Beteiligung der Nord LB die Hamburg 11/38 bei ms +3 Bp begeben worden. Aufgrund des fairen Pricings sei der Bond gut nachgefragt worden, und das Emissionsvolumen habe auf EUR 1,25 Mrd. erhöht werden können. Im Sekundärmarkt habe es weiterhin einen Angebotsüberhang bei geringer Nachfrage gegeben. (07.11.2018/alc/a/a)
Bereits in der vergangenen Woche habe die KfW (ISIN DE000A2LQSJ0 / WKN A2LQSJ) EUR 5 Mrd. (5y) umgesetzt. Der Deal habe Orders über EUR 12 Mrd. eingesammelt, die Überzeichnung habe bei 2,4 gelegen. Wir berechneten eine NIP von rund 5 Bp, so die Analysten der Nord LB.
Gestern sei zusätzlich noch der EFSF-Deal (ISIN EU000A1G0EA8) durchgezogen worden. Die Kreditfazilität habe EUR 4,0 Mrd. umgesetzt. Das Orderbuch habe bei EUR 5,3 Mrd. gelegen. Während des Pricingprozesses habe sich der Spread um 1 Bp eingeengt, sodass der Bond Re-offer bei ms -13 Bp gehandelt worden sei. Wir kalkulierten eine NIP von rund 2 Bp, so die Analysten der Nord LB.
Neben den beschriebenen EUR-Benchmarks seien noch verschiedene Deals in Fremdwährung, als Aufstockung oder im Sub-Benchmark-Segment am Markt gewesen. Die EIB habe den Tap des Bonds 0,375 03/22 über EUR 350 Mio. zu ms -27 Bp durchgeführt, die KDB habe EUR 300 Mio. eingesammelt und den Bond 0,625 07/23 zu ms +37 Bp getappt. Die Eurofima habe eine USD-Benchmark durchgeführt und einen Floater über drei Jahre (USD 500 Mio.) begeben.
Die Stadt Bremen habe für einen Bond über EUR 500 Mio. mandatiert, wobei die Laufzeit 20y betragen solle. Ebenso habe sich die Stadt Mainz verhalten, die einen kurzlaufenden Floater (2y) als Sub-Benchmark anstrebe. Die Landeshauptstadt von Rheinland-Pfalz habe derzeit vier Bonds zwischen EUR 100 und 150 Mio. ausstehend. Allesamt seien als Floater begeben und keiner habe eine anfängliche Laufzeit von über siebeneinhalb Jahren. Auch das ICO habe für eine Roadshow in dieser Woche für die Transaktionen eines EUR Benchmark Social Bonds mandatiert. Er dürfte in der nächsten Woche auf den Schirmen erscheinen.
Der SSA-Markt habe sich seit der vergangenen Woche auf aktuellen Niveaus stabilisiert. Wir sahen etwas mehr Kaufinteresse von Kunden und auch innerhalb des Interbankenmarktes, so die Analysten der Nord LB. KfW-Anleihen hätten sogar leicht performen können. Anleihen der EFSF, EIB und ESM mit ultralangen Laufzeiten hingegen hätten sich deutlich wider bewegt. Die Analysten der Nord LB würden davon ausgehen, dass sich nach dem kräftigen Widening der vergangenen Wochen nun der Markt auf dem aktuellen Niveau erstmal halten werde. Bei den Bundesländern bzw. Regionen sei primärseitig mit Beteiligung der Nord LB die Hamburg 11/38 bei ms +3 Bp begeben worden. Aufgrund des fairen Pricings sei der Bond gut nachgefragt worden, und das Emissionsvolumen habe auf EUR 1,25 Mrd. erhöht werden können. Im Sekundärmarkt habe es weiterhin einen Angebotsüberhang bei geringer Nachfrage gegeben. (07.11.2018/alc/a/a)
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