Erweiterte Funktionen
SSA-Markt bleibt stabil
13.02.19 12:45
Nord LB
Hannover (www.anleihencheck.de) - Die in der letzten Woche begebene Anleihe EIB 0,05 05/24 (ISIN XS1950839677 / WKN A2RXQ0) ist im Hinblick auf das Orderbuch ein neuer Rekord für das EARN (Euro Area Reference Notes) Format, das üblicherweise EUR 3-5 Mrd. Eimissionsvolumen umfasst, so Dr. Norman Rudschuck, CIIA, und Thomas Scholz, CIIA von der Nord LB.
Das Orderbuch habe bei einer Emissionsgröße von EUR 3 Mrd. nennenswerte EUR 16,8 Mrd. enthalten, was eine 5,6fache Überzeichnung ergebe. Der Bond sei bei einem G-Spread (OBL 0,0 2024) von +35 Bp gepreist worden, was ms -14 Bp entspreche. Regional seien die Investoren gleichmäßig verteilt gewesen, mit überraschend hoher Nachfrage aus UK (20%), gefolgt von Frankreich (19%) und Deutschland (16%). Asien und das restliche Europa hätten bei jeweils 17% gelegen, übrige bei 11%. Die Aufteilung des Investorentypus sei deutlich weniger divers - Zentralbanken/Öffentliche Stellen hätten 38%, Banken 32%, Fondsmanager 24% und Versicherungen/Pensionsfonds 6% gezeichnet. Die EIB gebe an mit dieser Transaktion zum Stichtag 05.02. bereits rund 30% (circa EUR 15 Mrd.) ihres Fundingziels von EUR 50 Mrd. für 2019 erreicht zu haben.
Die Betrachtungsperiode sei mit dem 56. Länderbond gestartet, in dem die Bundesländer Bremen, Hamburg, Rheinland-Pfalz, Saarland und Schleswig-Holstein EUR 1 Mrd. über zehn Jahre begeben hätten. Jedes der Länder habe den gleichen Anteil von EUR 200 Mio. erhalten, die Haftung sei nicht gesamtschuldnerisch. Der Re-offer Spread habe bei ms -3 Bp gelegen, das Orderbuch von EUR 2,4 Mrd. samt der Überzeichnung von 2,4 habe die Erwartungen übererfüllt und sich in die Reihe der sehr gut nachgefragten Bonds eingereiht.
Auch die Rentenbank als regelmäßiger Emittent sei mit einer neuen EUR-Benchmark aktiv gewesen und habe EUR 650 Mio. über neun Jahre umgesetzt. Das Orderbuch habe bei nicht besonders hohen EUR 750 Mio. gelegen, was am Re-offer Spread von ms -10 Bp gelegen haben dürfte, der nach den Berechnungen der Analysten der Nord LB leicht innerhalb der Sekundärmarktkurve gelegen und daher zu einer NIP von knapp -1 Bp geführt habe. Für die Emittentin sei der Deal somit ein großer Erfolg gewesen.
Das Land Baden-Württemberg habe EUR 600 Mio. über fünf Jahre eingeworben. Wie bereits in der Vergangenheit häufiger beobachtet, habe es sich bei dem Bond (ISIN DE000A14JZD8 / WKN A14JZD) um ein Floater-Format gehandelt. Die Anleihe sei zu 6 mE -11 Bp gepreist worden. Die Guidance habe ebenfalls bei 6 mE -11 Bp gelegen. Baden-Württemberg ist der Emittent in unserer Coverage mit dem höchsten Anteil an Floatern, was ausstehende Bonds angeht, so die Analysten der Nord LB.
Im EUR-Benchmark Segment habe gestern noch die EFSF EUR 3,0 Mrd. über 5,8 Jahre gepreist. Der Bond (ISIN EU000A1G0EC4 / WKN A1G0EC) habe Orders in Höhe von EUR 8,1 Mrd. auf sich vereinigt. Der Re-offer Spread habe bei ms -8 Bp gelegen, nachdem die Guidance bei ms -7 Bp festgelegt worden sei. Nach unseren Berechnungen bedeutet dies eine negative NIP von rund -3 Bp, der Bond wurde innerhalb der Kurve gepreist, so die Analysten der Nord LB.
Nach wie vor scheine der Primärmarkt gut zu funktionieren und einige Aufnahmebereitschaft zu haben. Zusätzlich seien in kleinerem Maßstab die Balearen (BALEAR; - / - / BBB+) an den Markt gekommen und hätten EUR 400 Mio. über zehn Jahre begeben. Gepreist worden sei bei SPGB +27 Bp. Das Orderbuch in Höhe von EUR 1,1 Mrd. sei respektabel.
Zwei Taps seien neben den EUR-Benchmarktransaktionen noch erwähnenswert: Die AFD habe den Bond 0,375 04/25 um EUR 700 Mio. zu OAT +33 Bp getappt. Das Orderbuch habe bei EUR 1,15 Mrd. gelegen. Das neue ausstehende Volumen betrage EUR 2,0 Mrd. Zuletzt habe die EFSF in ihrem Dual Deal den Bond EFSF 1,7 02/43 um EUR 1,5 Mrd. auf das neue Volumen von EUR 5,0 Mrd. erhöht. Der Deal sei bei ms +15 Bp gepreist worden, das Orderbuch habe bei EUR 3,5 Mrd. gelegen. Die Guidance sei mit ms +16 Bp veröffentlicht worden. Mit diesem Deal habe die EFSF ihren quartärlichen Fundingplan bereits erfüllt, es dürften Transaktionen des ESM in den Fokus rücken.
Der SSA-Markt bleibe stabil, durch den weiterhin geringen Supply komme auch von der Primärmarktseite kein Druck auf die Spreads. Lediglich zum Ende der Woche habe das Verkaufsinteresse aufgrund der niedrigen Renditen nochmals zugenommen. Aktuell würden sich also die Investoren an den Zinsen orientieren, besonders ultralange Laufzeiten hätten in den vergangenen drei Wochen deutlich stärker in der Performance reagiert, je nach absoluter Rendite. Im Ländersegment sei EUR 1 Mrd. LANDER 0,625 02/29 (ISIN DE000A2NBJ54 / WKN A2NBJ5) zu ms -3 Bp begeben worden. Die Anleihe sei mit attraktiven IPT von ms -1 Bp area gestartet und dementsprechend vom Markt gut aufgenommen worden. Im Sekundärmarkt habe es eine verhaltene Nachfrage mit kleineren Umsätzen gegeben. Die kanadischen Regionen seien besser nachgefragt worden und hätten sich seit längerer Zeit mal wieder leicht eingeengt. (13.02.2019/alc/a/a)
Das Orderbuch habe bei einer Emissionsgröße von EUR 3 Mrd. nennenswerte EUR 16,8 Mrd. enthalten, was eine 5,6fache Überzeichnung ergebe. Der Bond sei bei einem G-Spread (OBL 0,0 2024) von +35 Bp gepreist worden, was ms -14 Bp entspreche. Regional seien die Investoren gleichmäßig verteilt gewesen, mit überraschend hoher Nachfrage aus UK (20%), gefolgt von Frankreich (19%) und Deutschland (16%). Asien und das restliche Europa hätten bei jeweils 17% gelegen, übrige bei 11%. Die Aufteilung des Investorentypus sei deutlich weniger divers - Zentralbanken/Öffentliche Stellen hätten 38%, Banken 32%, Fondsmanager 24% und Versicherungen/Pensionsfonds 6% gezeichnet. Die EIB gebe an mit dieser Transaktion zum Stichtag 05.02. bereits rund 30% (circa EUR 15 Mrd.) ihres Fundingziels von EUR 50 Mrd. für 2019 erreicht zu haben.
Auch die Rentenbank als regelmäßiger Emittent sei mit einer neuen EUR-Benchmark aktiv gewesen und habe EUR 650 Mio. über neun Jahre umgesetzt. Das Orderbuch habe bei nicht besonders hohen EUR 750 Mio. gelegen, was am Re-offer Spread von ms -10 Bp gelegen haben dürfte, der nach den Berechnungen der Analysten der Nord LB leicht innerhalb der Sekundärmarktkurve gelegen und daher zu einer NIP von knapp -1 Bp geführt habe. Für die Emittentin sei der Deal somit ein großer Erfolg gewesen.
Im EUR-Benchmark Segment habe gestern noch die EFSF EUR 3,0 Mrd. über 5,8 Jahre gepreist. Der Bond (ISIN EU000A1G0EC4 / WKN A1G0EC) habe Orders in Höhe von EUR 8,1 Mrd. auf sich vereinigt. Der Re-offer Spread habe bei ms -8 Bp gelegen, nachdem die Guidance bei ms -7 Bp festgelegt worden sei. Nach unseren Berechnungen bedeutet dies eine negative NIP von rund -3 Bp, der Bond wurde innerhalb der Kurve gepreist, so die Analysten der Nord LB.
Nach wie vor scheine der Primärmarkt gut zu funktionieren und einige Aufnahmebereitschaft zu haben. Zusätzlich seien in kleinerem Maßstab die Balearen (BALEAR; - / - / BBB+) an den Markt gekommen und hätten EUR 400 Mio. über zehn Jahre begeben. Gepreist worden sei bei SPGB +27 Bp. Das Orderbuch in Höhe von EUR 1,1 Mrd. sei respektabel.
Zwei Taps seien neben den EUR-Benchmarktransaktionen noch erwähnenswert: Die AFD habe den Bond 0,375 04/25 um EUR 700 Mio. zu OAT +33 Bp getappt. Das Orderbuch habe bei EUR 1,15 Mrd. gelegen. Das neue ausstehende Volumen betrage EUR 2,0 Mrd. Zuletzt habe die EFSF in ihrem Dual Deal den Bond EFSF 1,7 02/43 um EUR 1,5 Mrd. auf das neue Volumen von EUR 5,0 Mrd. erhöht. Der Deal sei bei ms +15 Bp gepreist worden, das Orderbuch habe bei EUR 3,5 Mrd. gelegen. Die Guidance sei mit ms +16 Bp veröffentlicht worden. Mit diesem Deal habe die EFSF ihren quartärlichen Fundingplan bereits erfüllt, es dürften Transaktionen des ESM in den Fokus rücken.
Der SSA-Markt bleibe stabil, durch den weiterhin geringen Supply komme auch von der Primärmarktseite kein Druck auf die Spreads. Lediglich zum Ende der Woche habe das Verkaufsinteresse aufgrund der niedrigen Renditen nochmals zugenommen. Aktuell würden sich also die Investoren an den Zinsen orientieren, besonders ultralange Laufzeiten hätten in den vergangenen drei Wochen deutlich stärker in der Performance reagiert, je nach absoluter Rendite. Im Ländersegment sei EUR 1 Mrd. LANDER 0,625 02/29 (ISIN DE000A2NBJ54 / WKN A2NBJ5) zu ms -3 Bp begeben worden. Die Anleihe sei mit attraktiven IPT von ms -1 Bp area gestartet und dementsprechend vom Markt gut aufgenommen worden. Im Sekundärmarkt habe es eine verhaltene Nachfrage mit kleineren Umsätzen gegeben. Die kanadischen Regionen seien besser nachgefragt worden und hätten sich seit längerer Zeit mal wieder leicht eingeengt. (13.02.2019/alc/a/a)
Werte im Artikel
