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Protect Multi Aktienanleihen - Immer für einen Kupon zu haben
15.04.13 15:32
Bank Vontobel Europe AG
München (www.anleihencheck.de) - Die Analysten der Bank Vontobel Europe AG stellen in der aktuellen Ausgabe des "mehrwert Journal" vier Protect Multi Aktienanleihen (ISIN DE000VT764B2 / WKN VT764B; ISIN DE000VTA57H6 / WKN VTA57H; ISIN DE000VT70KD7 / WKN VT70KD; ISIN DE000VT7JCX5 / WKN VT7JCX) auf verschiedene deutsche und europäische Aktien vor.
Deutsche Anleger würden immer mehr Gefallen an Protect Multi Aktienanleihen finden, denn diese würden einen über dem Marktzins liegenden und damit viel attraktiveren Kupon bieten. Im Gegenzug trage der Anleger ein deutlich erhöhtes Risiko, da sich das Produkt auf gleich drei Basiswerte beziehe. Außerdem seien diese Produkte mit einer Barriere ausgestattet, um schwächere Kursrücksetzer zu überwinden.
Nicht nur in stabilen Märkten würden sich Protect Multi Aktienanleihen zunehmender Beliebtheit erfreuen. Mit einer defensiv ausgestatteten Barriere hätten in der Vergangenheit beachtliche Kupons generiert werden können. Wer jedoch auf aggressive Barrieren gesetzt habe, sei je nach Basiswert mit einem "Knock-In" überrascht worden, d.h. die Barriere sei berührt worden und das Produkt sei nicht zum Nennbetrag getilgt worden. Gerade in unsicheren Zeiten mit hoher Volatilität seien defensive Protect Multi Aktienanleihen deshalb durchaus sinnvoll, denn unter diese Bedingung könnten Produkte mit tiefen Barrieren und hohen Kupons ausgestattet werden und würden attraktive Einstiegsmöglichkeiten für Privatanleger bieten.
Sollte ein Anleger davon ausgehen, dass der Kurs bestimmter Basiswerte in der gewählten Laufzeit moderat ansteige, seitwärts tendiere oder gar leicht sinke, könnte eine Multi Protect Aktienanleihe das richtige Anlageinstrument sein. Die Kuponzahlung erfolge in jedem Falle und sei unabhängig von der Aktienkursentwicklung. Der Anleger müsse jedoch im Vergleich mit einer Direktanlage auf die Dividende verzichten.
Die Bestimmung der Rückzahlung am Ende der Laufzeit erfolge in Abhängigkeit von der Kursentwicklung der Basiswerte während der Laufzeit sowie vom jeweiligen Referenzpreis der Basiswerte am Bewertungstag.
Alle Basiswerte würden zum Laufzeitende leicht oder deutlich über dem Basispreis notieren und hätten während der Beobachtungszeit zu keinem Zeitpunkt die Barriere berührt oder unterschritten: Neben der Kuponzahlung erfolge eine 100%ige Rückzahlung des Nennbetrages der Aktienanleihe.
Habe mindestens einer der Basiswerte die Barriere während der Beobachtungszeit berührt oder unterschritten, würden am Bewertungstag jedoch alle Basiswerte auf oder über dem jeweiligen Basispreis notieren, werde - zusätzlich zum Kupon - ebenfalls der Nennbetrag ausbezahlt.
Berühre oder durchbreche einer der Basiswerte während der Beobachtungszeit die Barriere und schließe mindestens einer der Basiswerte am Bewertungstag unter dem jeweiligen Basispreis, erfolge - zusätzlich zum Kupon - die Lieferung der festgelegten Anzahl des Basiswertes (Bezugsverhältnis) mit der schlechtesten Wertentwicklung, d.h. der Basiswert mit der schlechtesten Wertentwicklung bestimme die Tilgung der Protect Multi Aktienanleihe.
Das Risiko einer Anlage in Protect Multi Aktenanleihen falle damit deutlich höher aus, als das einer Investition in Aktienanleihen mit nur einem Basiswert.
In allen drei Fällen komme der Anleger auch dann in den Genuss des Zinsbetrages, wenn die Barriere verletzt werde. Dadurch unterscheide sich die Protect Multi Aktienanleihe von einem Direktinvestment.
Doch wann sei der ideale Zeitpunkt, um in ein solches Produkt zu investieren, und welche Parameter würden die Konditionen des Produktes bestimmen? Der beste Zeitpunkt sei eine Phase hoher Volatilität mit der Erwartung, dass diese zukünftig sinken werde. Zu Zeiten hoher Volatilität könne eine hohe Zinszahlung erreicht werden, denn mit steigender Volatilität würden sowohl Call- als auch Put-Optionen an Wert gewinnen. Dieser Preisanstieg erkläre sich wie folgt: Schlage der Kurs des Basiswertes heftiger aus und nehme demnach die Volatilität zu, so steige auch die Wahrscheinlichkeit, dass der Basiswert während der Laufzeit die Barriere berühre.
Der Anleger könne von dieser Konstellation profitieren, indem er in Zertifikatsstrukturen wie Protect Aktienanleihen oder Protect Multi Aktienanleihen investiere, mit denen er Optionen bzw. Volatilität verkaufe ("shorte"). Je nachdem, wie groß der Abstand zur Barriere sein solle, werde dieser Zinsbetrag geschmälert. Da jedoch bei hoher Volatilität die Wahrscheinlichkeit groß sei, dass die Barriere berührt werde, sollte von einer sinkenden Volatilität ausgegangen werden, damit das Ereignis einer Barrierenberührung möglichst vermieden werde.
Der wichtigste Einflussfaktor sei grundsätzlich die Kursentwicklung des Basiswertes, doch während der Laufzeit sollten Anleger darüber hinaus Faktoren wie Volatilität, Zinsen, Dividenden, Restlaufzeit und vor allem den Abstand des Basiswertes zur Barriere im Blick behalten. Diese Faktoren würden sich während der Laufzeit zusätzlich auf den Wert des Produktes auswirken und könnten sich gegenseitig verstärken oder aufheben.
Es gebe drei unterschiedliche Anlagestrategien, die mit Aktienanleihen umgesetzt werden könnten: "Buy&Hold", "Risikooptimierung" oder "Stückzinsen als Renditequelle". Letzteres impliziere, dass Anleger sehr weit aus dem Geld und deutlich unter pari notierende Aktienanleihen, mit sehr hohen Kupons kaufen würden. Ziel dieser Strategie sei es, hohe Stückzinsen zu akkumulieren und bei einer Erholung des Marktes Kursgewinne zu erzielen. Die Zielrendite setze sich dann aus Stückzinsen und möglichen Kursgewinnen zusammen. Vor Fälligkeit würden diese Aktienanleihen dann wieder verkauft. Vorteilhaft für den Anleger sei also ein Einstieg bei Bodenbildung des Basiswertes.
Damit Anleger das Produkt während der Laufzeit optimal überwachen könnten, stelle Vontobel eine Vielzahl an laufend aktualisierten Kennzahlen zur Verfügung. So werde etwa die maximale Rendite laufend berechnet und annualisiert ausgewiesen. Des Weiteren werde zum einen aufgrund des Kurses des Basiswertes der aktuelle Abstand zur Barriere und zum anderen, damit das Risiko eingeschätzt werden könne, anhand einer genau definierten Methode der Value-at-Risk ermittelt. Zusätzlich würden die Stückzinsen aufgeführt. Anhand dieser zahlreichen Kennzahlen und Informationen stelle Vontobel bestmögliche Transparenz sicher. Benötigte Informationen würden gezielt, kompakt und gegliedert vorliegen, sodass sie schnell und einfach auffindbar seien.
In einem volatilen Börsenumfeld könnten Basiswerte bei Protect Multi Aktienanleihen auch unter die Barriere rutschen. Dadurch verliere der Anleger den Anspruch auf Tilgung zum Nennbetrag, es sei denn alle Basiswerte würden am Bewertungstag wieder oberhalb ihres jeweiligen Basispreises notieren. Deshalb könne es durchaus sinnvoll sein, das Produkt zu halten, wenn der Anleger weiterhin von der Qualität der Basiswerte und einer Kurserholung während der Laufzeit überzeugt sei. Habe er jedoch seine Meinung seit dem Kauf des Produktes oder vor dem Hintergrund aktueller Marktturbulenzen geändert und traue den Basiswerten eine Erholung während der Laufzeit nicht zu, so sei er besser beraten, das Produkt zu verkaufen, um damit den Verlust sofort zu realisieren. Anschließend könne sich der Anleger nach alternativen Anlagemöglichkeiten umsehen, von denen er eine bessere Entwicklung im aktuellen Marktumfeld erwarte.
Protect Multi Aktienanleihen hätten auch ihre Risiken. Zum einen würden Anleger wie bei jeder Inhaberschuldverschreibung das Risiko des Geldverlustes bei Zahlungsunfähigkeit des Emittenten bzw. Garanten tragen, zum anderen treffe sie das volle Kursrisiko der Basiswerte, wenn die Barriere berührt oder unterschritten werde. Werde eine Protect Multi Aktienanleihe im Sekundärmarkt (also nach dem Ausgabetag) gekauft, könne der Verlust daher sogar größer als bei einem Direktinvestment in den Basiswert sein. Für die hohe Kuponzahlung verzichte der Anleger außerdem auf die Teilhabe an einer möglichen positiven Kursentwicklung des Basiswertes; dasselbe gelte für eventuelle Ausschüttungen (z.B. Dividenden) des Basiswertes. (Ausgabe April 2013) (15.04.2013/alc/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Deutsche Anleger würden immer mehr Gefallen an Protect Multi Aktienanleihen finden, denn diese würden einen über dem Marktzins liegenden und damit viel attraktiveren Kupon bieten. Im Gegenzug trage der Anleger ein deutlich erhöhtes Risiko, da sich das Produkt auf gleich drei Basiswerte beziehe. Außerdem seien diese Produkte mit einer Barriere ausgestattet, um schwächere Kursrücksetzer zu überwinden.
Sollte ein Anleger davon ausgehen, dass der Kurs bestimmter Basiswerte in der gewählten Laufzeit moderat ansteige, seitwärts tendiere oder gar leicht sinke, könnte eine Multi Protect Aktienanleihe das richtige Anlageinstrument sein. Die Kuponzahlung erfolge in jedem Falle und sei unabhängig von der Aktienkursentwicklung. Der Anleger müsse jedoch im Vergleich mit einer Direktanlage auf die Dividende verzichten.
Die Bestimmung der Rückzahlung am Ende der Laufzeit erfolge in Abhängigkeit von der Kursentwicklung der Basiswerte während der Laufzeit sowie vom jeweiligen Referenzpreis der Basiswerte am Bewertungstag.
Alle Basiswerte würden zum Laufzeitende leicht oder deutlich über dem Basispreis notieren und hätten während der Beobachtungszeit zu keinem Zeitpunkt die Barriere berührt oder unterschritten: Neben der Kuponzahlung erfolge eine 100%ige Rückzahlung des Nennbetrages der Aktienanleihe.
Habe mindestens einer der Basiswerte die Barriere während der Beobachtungszeit berührt oder unterschritten, würden am Bewertungstag jedoch alle Basiswerte auf oder über dem jeweiligen Basispreis notieren, werde - zusätzlich zum Kupon - ebenfalls der Nennbetrag ausbezahlt.
Berühre oder durchbreche einer der Basiswerte während der Beobachtungszeit die Barriere und schließe mindestens einer der Basiswerte am Bewertungstag unter dem jeweiligen Basispreis, erfolge - zusätzlich zum Kupon - die Lieferung der festgelegten Anzahl des Basiswertes (Bezugsverhältnis) mit der schlechtesten Wertentwicklung, d.h. der Basiswert mit der schlechtesten Wertentwicklung bestimme die Tilgung der Protect Multi Aktienanleihe.
In allen drei Fällen komme der Anleger auch dann in den Genuss des Zinsbetrages, wenn die Barriere verletzt werde. Dadurch unterscheide sich die Protect Multi Aktienanleihe von einem Direktinvestment.
Doch wann sei der ideale Zeitpunkt, um in ein solches Produkt zu investieren, und welche Parameter würden die Konditionen des Produktes bestimmen? Der beste Zeitpunkt sei eine Phase hoher Volatilität mit der Erwartung, dass diese zukünftig sinken werde. Zu Zeiten hoher Volatilität könne eine hohe Zinszahlung erreicht werden, denn mit steigender Volatilität würden sowohl Call- als auch Put-Optionen an Wert gewinnen. Dieser Preisanstieg erkläre sich wie folgt: Schlage der Kurs des Basiswertes heftiger aus und nehme demnach die Volatilität zu, so steige auch die Wahrscheinlichkeit, dass der Basiswert während der Laufzeit die Barriere berühre.
Der Anleger könne von dieser Konstellation profitieren, indem er in Zertifikatsstrukturen wie Protect Aktienanleihen oder Protect Multi Aktienanleihen investiere, mit denen er Optionen bzw. Volatilität verkaufe ("shorte"). Je nachdem, wie groß der Abstand zur Barriere sein solle, werde dieser Zinsbetrag geschmälert. Da jedoch bei hoher Volatilität die Wahrscheinlichkeit groß sei, dass die Barriere berührt werde, sollte von einer sinkenden Volatilität ausgegangen werden, damit das Ereignis einer Barrierenberührung möglichst vermieden werde.
Der wichtigste Einflussfaktor sei grundsätzlich die Kursentwicklung des Basiswertes, doch während der Laufzeit sollten Anleger darüber hinaus Faktoren wie Volatilität, Zinsen, Dividenden, Restlaufzeit und vor allem den Abstand des Basiswertes zur Barriere im Blick behalten. Diese Faktoren würden sich während der Laufzeit zusätzlich auf den Wert des Produktes auswirken und könnten sich gegenseitig verstärken oder aufheben.
Es gebe drei unterschiedliche Anlagestrategien, die mit Aktienanleihen umgesetzt werden könnten: "Buy&Hold", "Risikooptimierung" oder "Stückzinsen als Renditequelle". Letzteres impliziere, dass Anleger sehr weit aus dem Geld und deutlich unter pari notierende Aktienanleihen, mit sehr hohen Kupons kaufen würden. Ziel dieser Strategie sei es, hohe Stückzinsen zu akkumulieren und bei einer Erholung des Marktes Kursgewinne zu erzielen. Die Zielrendite setze sich dann aus Stückzinsen und möglichen Kursgewinnen zusammen. Vor Fälligkeit würden diese Aktienanleihen dann wieder verkauft. Vorteilhaft für den Anleger sei also ein Einstieg bei Bodenbildung des Basiswertes.
Damit Anleger das Produkt während der Laufzeit optimal überwachen könnten, stelle Vontobel eine Vielzahl an laufend aktualisierten Kennzahlen zur Verfügung. So werde etwa die maximale Rendite laufend berechnet und annualisiert ausgewiesen. Des Weiteren werde zum einen aufgrund des Kurses des Basiswertes der aktuelle Abstand zur Barriere und zum anderen, damit das Risiko eingeschätzt werden könne, anhand einer genau definierten Methode der Value-at-Risk ermittelt. Zusätzlich würden die Stückzinsen aufgeführt. Anhand dieser zahlreichen Kennzahlen und Informationen stelle Vontobel bestmögliche Transparenz sicher. Benötigte Informationen würden gezielt, kompakt und gegliedert vorliegen, sodass sie schnell und einfach auffindbar seien.
In einem volatilen Börsenumfeld könnten Basiswerte bei Protect Multi Aktienanleihen auch unter die Barriere rutschen. Dadurch verliere der Anleger den Anspruch auf Tilgung zum Nennbetrag, es sei denn alle Basiswerte würden am Bewertungstag wieder oberhalb ihres jeweiligen Basispreises notieren. Deshalb könne es durchaus sinnvoll sein, das Produkt zu halten, wenn der Anleger weiterhin von der Qualität der Basiswerte und einer Kurserholung während der Laufzeit überzeugt sei. Habe er jedoch seine Meinung seit dem Kauf des Produktes oder vor dem Hintergrund aktueller Marktturbulenzen geändert und traue den Basiswerten eine Erholung während der Laufzeit nicht zu, so sei er besser beraten, das Produkt zu verkaufen, um damit den Verlust sofort zu realisieren. Anschließend könne sich der Anleger nach alternativen Anlagemöglichkeiten umsehen, von denen er eine bessere Entwicklung im aktuellen Marktumfeld erwarte.
Protect Multi Aktienanleihen hätten auch ihre Risiken. Zum einen würden Anleger wie bei jeder Inhaberschuldverschreibung das Risiko des Geldverlustes bei Zahlungsunfähigkeit des Emittenten bzw. Garanten tragen, zum anderen treffe sie das volle Kursrisiko der Basiswerte, wenn die Barriere berührt oder unterschritten werde. Werde eine Protect Multi Aktienanleihe im Sekundärmarkt (also nach dem Ausgabetag) gekauft, könne der Verlust daher sogar größer als bei einem Direktinvestment in den Basiswert sein. Für die hohe Kuponzahlung verzichte der Anleger außerdem auf die Teilhabe an einer möglichen positiven Kursentwicklung des Basiswertes; dasselbe gelte für eventuelle Ausschüttungen (z.B. Dividenden) des Basiswertes. (Ausgabe April 2013) (15.04.2013/alc/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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