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Primärmarkt für Covered Bonds weiterhin sehr aktiv
31.01.19 09:15
Nord LB
Hannover (www.anleihencheck.de) - Mit erneut mehr als zehn Emissionen in den vergangenen fünf Handelstagen bleibt der Primärmarkt für Covered Bonds weiterhin sehr aktiv, so Henning Walten und Dr. Frederik Kunze von der Nord LB.
Mit EUR 9,75 Mrd. verteilt auf elf Neuemissionen habe sich das seit Jahresbeginn emittierte Volumen auf EUR 35,5 Mrd. erhöht, womit es sich seit 2011 (EUR 41,2 Mrd.) um den emissionsstärksten Januar handle. Im Vergleich zum Vorjahr sei sogar bereits jetzt das Emissionsvolumen der ersten beiden Monate überschritten. Dabei seien vergangenen Mittwoch gleich sechs Emittenten aus unterschiedlichen Jurisdiktionen auf ihre Investoren zugegangen.
La Banque Postal (ISIN FR0013399169 / WKN A2RW3B) und de Volksbank hätten jeweils eine Laufzeit von sieben Jahren gewählt und ihre Bonds zu ms +17 Bp (EUR 750 Mio.) bzw. ms +14 Bp (EUR 500 Mio.) platzieren können. Die DZ HYP (ISIN DE000A2G9HL9 / WKN A2G9HL) (EUR 750 Mi-o.; ms +10 Bp) und die SpareBank 1 Boligkreditt (EUR 1,25 Mrd.; ms +23 Bp) hätten sich hingegen für Anleihen mit einer Laufzeit von zehn Jahren entschieden und damit neben drei weiteren Emittenten in den vergangenen fünf Handelstagen das lange Laufzeitende bedient.
Aus Kanada sei zudem Desjardins mit einer fünf Jahre laufenden Anleihe (ISIN XS1943456829 / WKN A2RW3C) (EUR 750 Mio.; ms +18 Bp) aktiv gewesen. Mit der Banca Monte dei Paschi di Siena habe sich zudem der zweite Emittent aus Italien in diesem Jahr am Markt gezeigt. Nach einer anfänglichen Guidance von ms +200 Bp area habe der Bond (ISIN IT0005359507 / WKN A2RW3E) im Volumen von EUR 1,0 Mrd. final bei ms +190 Bp gepreist werden können. Damit handle es sich um den am weitesten gepreisten Covered Bond aus Italien seit 2013 (BANCAR 3 0,875 10/24/18; ms +270 Bp).
Bemerkenswert sei in den vergangenen Tagen zudem die Emission der Rabobank (EUR 2,0 Mrd.; 10y; ms +15 Bp) gewesen, da sich das Orderbuch auf rund EUR 6 Mrd. belaufen habe und damit dreifach überzeichnet gewesen sei. Zuletzt habe ein Orderbuch in dieser Größenordnung 2013 (UCGIM 2,75 01/31/20; EUR 6,5 Mrd.) generiert werden können.
Vergangenen Freitag habe sich dann mit der Eika Boligkreditt der dritte Emittent aus Norwegen im Jahr 2019 am Markt gezeigt und EUR 500 Mio. bei einer Laufzeit von zehn Jahren einwerben können.
Den Start in die aktuelle Handelswoche habe die BayernLB mit einem Öffentlichen Pfandbrief (ISIN DE000BLB6JH4 / WKN BLB6JH) im Volumen von EUR 500 Mio. und einer Laufzeit von ebenfalls zehn Jahren markiert. Dabei habe es sich nach der Dual-Tranche der Helaba und der Emission der LBBW um den vierten öffentlich-besicherten Pfandbrief des Jahres 2019 gehandelt.
Am gestrigen Dienstag hätten dann noch die Swedbank (ISIN XS1946788194) und die Aareal Bank den Kreis der Emittenten komplettiert. Während die Aareal Bank einen Hypothekenpfandbrief (ISIN DE000AAR0249 / WKN AAR024) im Volumen von EUR 750 Mio. und mit einer Laufzeit von fünf Jahren bei ms +4 Bp habe platzieren können, habe der schwedische Emittent sowohl ein größeres Volumen als auch eine längere Laufzeit gewählt.
Mit Blick auf die Bid-to-Cover-Ratios habe sich in der vergangenen Woche die weiterhin gute Nachfrage auf Investorenseite gezeigt. So seien acht der elf Emissionen mindestens doppelt überzeichnet gewesen. Neben den Neuemissionen im EUR-Benchmarksegment sahen wir vergangene Woche das Green Covered Bond-Debüt der schwedischen SCBC, welches jedoch in heimischer SEK begeben wurde, so die Analysten der Nord LB. Zwar im Benchmarksegment aber nicht mit einer Neuemission sei die Helaba am Markt gewesen. Sie habe die im vergangenen Jahr begebene Anleihe HESLAN 0 ⅞ 03/20/28 (EUR 500 Mio.) um ebenfalls EUR 500 Mio. zu ms +8 Bp getappt.
Die Spreads für Covered Bonds seien bemerkenswert stabil in Anbetracht des enormen Primärmarktangebots. Der Aufschlag der neuen Emissionen im Vergleich zum Sekundärmarkt werde geringer, trotzdem seien die Spreads zur Swapkurve über die Woche gesehen zwischen 1 und 2 Bp tighter. Attraktive Aufschläge würden dazu führen, dass Kunden die über mehrere Jahre abwesend vom Covered Bond-Markt gewesen seien, wieder anfangen würden, zu investieren. (Ausgabe vom 30.01.2019) (31.01.2019/alc/a/a)
Mit EUR 9,75 Mrd. verteilt auf elf Neuemissionen habe sich das seit Jahresbeginn emittierte Volumen auf EUR 35,5 Mrd. erhöht, womit es sich seit 2011 (EUR 41,2 Mrd.) um den emissionsstärksten Januar handle. Im Vergleich zum Vorjahr sei sogar bereits jetzt das Emissionsvolumen der ersten beiden Monate überschritten. Dabei seien vergangenen Mittwoch gleich sechs Emittenten aus unterschiedlichen Jurisdiktionen auf ihre Investoren zugegangen.
Aus Kanada sei zudem Desjardins mit einer fünf Jahre laufenden Anleihe (ISIN XS1943456829 / WKN A2RW3C) (EUR 750 Mio.; ms +18 Bp) aktiv gewesen. Mit der Banca Monte dei Paschi di Siena habe sich zudem der zweite Emittent aus Italien in diesem Jahr am Markt gezeigt. Nach einer anfänglichen Guidance von ms +200 Bp area habe der Bond (ISIN IT0005359507 / WKN A2RW3E) im Volumen von EUR 1,0 Mrd. final bei ms +190 Bp gepreist werden können. Damit handle es sich um den am weitesten gepreisten Covered Bond aus Italien seit 2013 (BANCAR 3 0,875 10/24/18; ms +270 Bp).
Vergangenen Freitag habe sich dann mit der Eika Boligkreditt der dritte Emittent aus Norwegen im Jahr 2019 am Markt gezeigt und EUR 500 Mio. bei einer Laufzeit von zehn Jahren einwerben können.
Den Start in die aktuelle Handelswoche habe die BayernLB mit einem Öffentlichen Pfandbrief (ISIN DE000BLB6JH4 / WKN BLB6JH) im Volumen von EUR 500 Mio. und einer Laufzeit von ebenfalls zehn Jahren markiert. Dabei habe es sich nach der Dual-Tranche der Helaba und der Emission der LBBW um den vierten öffentlich-besicherten Pfandbrief des Jahres 2019 gehandelt.
Am gestrigen Dienstag hätten dann noch die Swedbank (ISIN XS1946788194) und die Aareal Bank den Kreis der Emittenten komplettiert. Während die Aareal Bank einen Hypothekenpfandbrief (ISIN DE000AAR0249 / WKN AAR024) im Volumen von EUR 750 Mio. und mit einer Laufzeit von fünf Jahren bei ms +4 Bp habe platzieren können, habe der schwedische Emittent sowohl ein größeres Volumen als auch eine längere Laufzeit gewählt.
Mit Blick auf die Bid-to-Cover-Ratios habe sich in der vergangenen Woche die weiterhin gute Nachfrage auf Investorenseite gezeigt. So seien acht der elf Emissionen mindestens doppelt überzeichnet gewesen. Neben den Neuemissionen im EUR-Benchmarksegment sahen wir vergangene Woche das Green Covered Bond-Debüt der schwedischen SCBC, welches jedoch in heimischer SEK begeben wurde, so die Analysten der Nord LB. Zwar im Benchmarksegment aber nicht mit einer Neuemission sei die Helaba am Markt gewesen. Sie habe die im vergangenen Jahr begebene Anleihe HESLAN 0 ⅞ 03/20/28 (EUR 500 Mio.) um ebenfalls EUR 500 Mio. zu ms +8 Bp getappt.
Die Spreads für Covered Bonds seien bemerkenswert stabil in Anbetracht des enormen Primärmarktangebots. Der Aufschlag der neuen Emissionen im Vergleich zum Sekundärmarkt werde geringer, trotzdem seien die Spreads zur Swapkurve über die Woche gesehen zwischen 1 und 2 Bp tighter. Attraktive Aufschläge würden dazu führen, dass Kunden die über mehrere Jahre abwesend vom Covered Bond-Markt gewesen seien, wieder anfangen würden, zu investieren. (Ausgabe vom 30.01.2019) (31.01.2019/alc/a/a)
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