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Primärmarkt: Australische Westpac Banking Group läutet das Ende der Sommerpause ein
31.08.17 10:45
Nord LB
Hannover (www.anleihencheck.de) - Nachdem die Aktivitäten am Primärmarkt im Juli und August sehr stark von der Sommerpause geprägt waren und es wochenlang keine Neuemission im Euro-Benchmarksegment gab, änderte sich dies zum Monatsende, so Michaela Hessmert und Melanie Kiene, CIIA von der Nord LB.
Mit einem Anziehen des Primärmarktes, das sich ab September verstärken dürfte, rechne man mit leichten Spreadausweitungen für Senior Unsecured Bonds. Der sich abzeichnende erhöhte Funding-Bedarf der Institute, die ihre TLAC/MREL-Quoten perspektivisch erfüllen müssten, dürfte erheblich zu diesem Trend beitragen. Der erneut aufflammende Konflikt mit Nordkorea habe zu einer Anpassung der Risikoneigung der Investoren geführt und die Spreads im iTraxx Senior Financial moderat ansteigen lassen. Das absolute Niveau sei jedoch mit aktuellen 55 Bp weiterhin als sehr niedrig anzusehen. Die Annahme einer ernsthaften Eskalation der Situation in Nordkorea werde anhand des iTraxx Senior Financial Index nicht widergespiegelt.
Die australische Westpac Banking Group habe mit gleich zwei Senior Unsecured Neuemissionen (ISIN XS1676933937 / WKN A19NMU, ISIN XS1676933853 / WKN A19NMV) im Euro-Benchmarkformat und fixem Kupon das Ende der Sommerpause am Primärmarkt für unbesicherte Bankanleihen eingeläutet. Die Laufzeiten der beiden Bonds würden 5,5Y und 10Y bei einem Volumen von jeweils EUR 750 Mio. betragen. Die solide Nachfrage nach beiden Papieren habe dazu geführt, dass das Initial Price Target (IPT) deutlich habe unterschritten werden können.
Auch die Schweizer Großbank UBS habe neben ihrem vierjährigen Fix-Kupon Bond (ISIN XS1673620016 / WKN UW2UWM) im Volumen von EUR 1,0 Mrd. einen zweijährigen Floater (EUR 2,0 Mrd.) emittiert. Die starke Nachfrage nach dem Floater habe dazu geführt, dass UBS einen geplanten zweijährigen Fix-Kupon Bond abgesagt habe. Bei beiden Bonds habe das IPT im Rahmen des Bookbuilding-Prozesses aufgrund der starken Nachfrage seitens der Investoren deutlich unterschritten werden können.
Mit ihrer ersten Senior Non-Preferred Anleihe (ISIN XS1678372472) habe sich die spanische BBVA der tags zuvor erfolgten Eröffnung des Primärmarktes nach der Sommerpause angeschlossen und einen fünfjährigen MREL-fähigen Bond im Volumen von EUR 1,5 Mrd. emittiert. Der Emissionsspread von MS +75 Bp habe wie bei den zuvor platzierten Neuemissionen deutlich unter dem IPT gelegen.
Im Zusammenhang mit regulatorischen Änderungen, wie der Etablierung der neuen Asset-Kategorie Non-Preferred Seniors, plane Markit zum Rolltermin im März 2018 die Einführung eines neuen CDS Index.
Bereits mit dem SREP-Prozess 2017, der die Kapitalanforderungen der europäischen Großbanken für das Jahr 2018 ermittle, vollziehe die EZB einen Paradigmenwechsel. Während den Großbanken in der Vergangenheit keine Informationen zu der jeweils verwendeten Peergroup mitgeteilt worden seien - um zu verhindern, dass die Institute diese Information zu Arbitragezwecken nutzen würden - wolle die Aufsicht nun mehr Transparenz im SREP schaffen. (31.08.2017/alc/a/a)
Mit einem Anziehen des Primärmarktes, das sich ab September verstärken dürfte, rechne man mit leichten Spreadausweitungen für Senior Unsecured Bonds. Der sich abzeichnende erhöhte Funding-Bedarf der Institute, die ihre TLAC/MREL-Quoten perspektivisch erfüllen müssten, dürfte erheblich zu diesem Trend beitragen. Der erneut aufflammende Konflikt mit Nordkorea habe zu einer Anpassung der Risikoneigung der Investoren geführt und die Spreads im iTraxx Senior Financial moderat ansteigen lassen. Das absolute Niveau sei jedoch mit aktuellen 55 Bp weiterhin als sehr niedrig anzusehen. Die Annahme einer ernsthaften Eskalation der Situation in Nordkorea werde anhand des iTraxx Senior Financial Index nicht widergespiegelt.
Mit ihrer ersten Senior Non-Preferred Anleihe (ISIN XS1678372472) habe sich die spanische BBVA der tags zuvor erfolgten Eröffnung des Primärmarktes nach der Sommerpause angeschlossen und einen fünfjährigen MREL-fähigen Bond im Volumen von EUR 1,5 Mrd. emittiert. Der Emissionsspread von MS +75 Bp habe wie bei den zuvor platzierten Neuemissionen deutlich unter dem IPT gelegen.
Im Zusammenhang mit regulatorischen Änderungen, wie der Etablierung der neuen Asset-Kategorie Non-Preferred Seniors, plane Markit zum Rolltermin im März 2018 die Einführung eines neuen CDS Index.
Bereits mit dem SREP-Prozess 2017, der die Kapitalanforderungen der europäischen Großbanken für das Jahr 2018 ermittle, vollziehe die EZB einen Paradigmenwechsel. Während den Großbanken in der Vergangenheit keine Informationen zu der jeweils verwendeten Peergroup mitgeteilt worden seien - um zu verhindern, dass die Institute diese Information zu Arbitragezwecken nutzen würden - wolle die Aufsicht nun mehr Transparenz im SREP schaffen. (31.08.2017/alc/a/a)
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