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Fed-Zinsentscheidung: Kommt doch die große Überraschung nächste Woche?
10.09.25 09:32
Helaba
Frankfurt (www.anleihencheck.de) - Heute richtet sich das Augenmerk vor allem auf die US-Erzeugerpreise des Monats August, so die Analysten der Helaba.
Diese würden einen letzten Hinweis auf die morgen anstehenden US-Verbraucherpreise geben, die im Hinblick auf die FOMC-Sitzung in der nächsten Woche eine hohe Bedeutung hätten. Im letzten Monat sei es bei den Erzeugerpreisen bereits zu einem unerwartet dynamischen Anstieg gekommen, und die Jahresrate sei geklettert. Allerdings sei dies nicht, wie zu erwarten gewesen wäre, auf einen zollbedingten Schub der Güterpreise zurückzuführen gewesen, sondern vor allem auf höhere Servicepreise.
Sei dies Grund zur Entspannung? Wohl eher nicht, denn die vorlaufenden Indikationen für die Güterpreisentwicklung wiesen deutlich gen Norden. So sei beispielsweise der Preisindex (Prices Received) bei der Philly-Fed-Umfrage im Verarbeitenden Gewerbe in den letzten Monaten signifikant angestiegen und weise auf höhere Erzeuger-Güterpreise hin. Ob sich das bereits heute mit den Augustzahlen materialisiere, bleibe abzuwarten. Gleichwohl bestehe das Risiko, dass der Preisanstieg unangenehm hoch ausfallen werde, was zukünftig auch die Verbraucherpreise anschieben könnte.
Vor diesem Hintergrund würden die vereinzelten Wetten auf einen 50-Bp.-Zinsschritt der Fed in der nächsten Woche überzogen erscheinen. Angesichts der schwachen Arbeitsmarktdynamik (die Zahl der US-Beschäftigung sei in den 12 Monaten bis März 2025 noch um 911.000 nach unten revidiert worden) und der weiterhin schwierigen Stimmungslage bei den Unternehmen und Verbrauchern sei eine Zinssenkung in der nächsten Woche aber nicht generell auszuschließen, zumal sich einige FOMC-Mitglieder in letzter Zeit offen dafür gezeigt hätten.
Auch im Oktober und Dezember seien Zinssenkungen bereits zu einem großen Teil eskomptiert. Aktuell werde eine Reduktion um insgesamt fast 70 Basispunkte erwartet, was deutlich mehr sei als die zwei Zinsschritte, die der Median im FOMC bis zuletzt als angemessen erachtet habe. (10.09.2025/alc/a/a)
Diese würden einen letzten Hinweis auf die morgen anstehenden US-Verbraucherpreise geben, die im Hinblick auf die FOMC-Sitzung in der nächsten Woche eine hohe Bedeutung hätten. Im letzten Monat sei es bei den Erzeugerpreisen bereits zu einem unerwartet dynamischen Anstieg gekommen, und die Jahresrate sei geklettert. Allerdings sei dies nicht, wie zu erwarten gewesen wäre, auf einen zollbedingten Schub der Güterpreise zurückzuführen gewesen, sondern vor allem auf höhere Servicepreise.
Vor diesem Hintergrund würden die vereinzelten Wetten auf einen 50-Bp.-Zinsschritt der Fed in der nächsten Woche überzogen erscheinen. Angesichts der schwachen Arbeitsmarktdynamik (die Zahl der US-Beschäftigung sei in den 12 Monaten bis März 2025 noch um 911.000 nach unten revidiert worden) und der weiterhin schwierigen Stimmungslage bei den Unternehmen und Verbrauchern sei eine Zinssenkung in der nächsten Woche aber nicht generell auszuschließen, zumal sich einige FOMC-Mitglieder in letzter Zeit offen dafür gezeigt hätten.
Auch im Oktober und Dezember seien Zinssenkungen bereits zu einem großen Teil eskomptiert. Aktuell werde eine Reduktion um insgesamt fast 70 Basispunkte erwartet, was deutlich mehr sei als die zwei Zinsschritte, die der Median im FOMC bis zuletzt als angemessen erachtet habe. (10.09.2025/alc/a/a)