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Fed-Sitzung: Zinspause im Dezember möglich
08.11.24 12:33
Berenberg
Hamburg (www.anleihencheck.de) - Die US-Notenbank hat die Zinsen gesenkt und eine Pause im Dezember in Aussicht gestellt, so Dr. Felix Schmidt, Senior Economist bei Berenberg.
Schmidt analysiere die geldpolitischen Aussichten und den potenziellen Einfluss der nächsten US-Regierung.
Wie erwartet habe die US-Notenbank den Leitzins um 25 Basispunkte gesenkt und könnte im Dezember eine Pause einlegen. Fed-Chef Jerome Powell habe zwar keine konkreten Hinweise auf den weiteren Kurs gegeben, jedoch eingeräumt, dass die Stärke der US-Wirtschaft zuletzt überraschend positiv ausgefallen sei und die Kerninflation hartnäckiger bleibe als noch im September prognostiziert worden sei. Das deute darauf hin, dass die gestrige Zinssenkung die letzte in diesem Jahr gewesen sein könnte.
Die jüngsten Wirtschaftsdaten ließen erwarten, dass die Fed bei ihrer nächsten Sitzung am 18. Dezember ihre Prognosen für das BIP-Wachstum und die Inflation anheben werde. Auch die sogenannten Dot Plots, die Zinsprognosekurven der Fed, dürften weniger Zinssenkungen als die noch im September vier erwarteten 25-Basispunkte-Senkungen anzeigen. Zwar habe Powell betont, dass das Wahlergebnis kurzfristig keinen Einfluss auf die Geldpolitik haben werde, doch könnte das Tempo der geldpolitischen Lockerungen im Jahr 2025 stark von den wirtschaftspolitischen Entscheidungen des erneut gewählten Präsidenten Donald Trump abhängen.
Aktuelle Wirtschaftsdaten wie das starke BIP-Wachstum im dritten Quartal und die anhaltend hohe Kerninflation gäben der Fed wenig Anlass, die Zinsen weiter zu senken. Die Geschwindigkeit und das Ausmaß künftiger Zinssenkungen im Jahr 2025 dürften darüber hinaus stark von der neuen Regierung abhängen. Es sehe danach aus, dass Donald Trump nach seiner Rückkehr ins Weiße Haus auch eine republikanische Mehrheit im Kongress haben werde.
Es sei daher mit einer lockeren Fiskalpolitik, starker Nachfrage und höheren Verbraucherpreisen zu rechnen - teilweise bedingt durch Importzölle. Dies könnte die Fed dazu zwingen, vorsichtiger und in geringerem Ausmaß Zinssenkungen vorzunehmen als ursprünglich angenommen worden sei. Geplant seien ursprünglich drei weitere Zinssenkungen von je 25 Basispunkten, jetzt jedoch könnte die US-Notenbank den Leitzins nur noch einmal Anfang 2025 senken. Die Zielspanne für den Leitzins würde dann bei 4,25 bis 4,5 Prozent liegen statt bei den vorhergesehenen 3,75 bis 4,0 Prozent.
Donald Trump habe deutlich gemacht, dass er nach einer Wiederwahl mehr Einfluss auf die Entscheidungen der Fed nehmen wolle. Doch unter geltendem Recht und den etablierten Normen seien die Möglichkeiten eines Präsidenten, die Geldpolitik direkt zu beeinflussen, begrenzt. Powell könne nicht einfach entlassen werden, und er habe auf der Pressekonferenz seine Bereitschaft signalisiert, bis zum Ende seiner Amtszeit zu bleiben.
Der einzige realistische Weg für Trump, die Fed-Politik langfristig in seinem Sinne zu beeinflussen, sei das klassische Warten auf das Ende der Amtszeiten der Vorstandsmitglieder und dann die Ernennung eigener Kandidaten. Dies setze Geduld voraus, da die erste mögliche Stelle erst im Januar 2026 vakant werde, wenn die Amtszeit von Fed-Gouverneurin Adriana Kugler ende.
Powells Amtszeit als Fed-Chef ende im Mai desselben Jahres. Erst dann könne Trump eigene Kandidaten in den Vorstand bringen und gegebenenfalls zum Vorsitzenden machen. Dieser Prozess würde allerdings dann 16 Monate nach dem Amtsantritt eines neuen Präsidenten abgeschlossen sein.
Der größte Einfluss Trumps auf die Fed dürfte indirekt über seine Wirtschaftspolitik erfolgen, die die Entwicklung von Wirtschaft und Inflation maßgeblich beeinflussen und damit die Notenbank zum Handeln zwingen könnte. Somit könnten Trumps wirtschaftspolitische Entscheidungen die Rahmenbedingungen für die Fed erheblich prägen. (08.11.2024/alc/a/a)
Schmidt analysiere die geldpolitischen Aussichten und den potenziellen Einfluss der nächsten US-Regierung.
Die jüngsten Wirtschaftsdaten ließen erwarten, dass die Fed bei ihrer nächsten Sitzung am 18. Dezember ihre Prognosen für das BIP-Wachstum und die Inflation anheben werde. Auch die sogenannten Dot Plots, die Zinsprognosekurven der Fed, dürften weniger Zinssenkungen als die noch im September vier erwarteten 25-Basispunkte-Senkungen anzeigen. Zwar habe Powell betont, dass das Wahlergebnis kurzfristig keinen Einfluss auf die Geldpolitik haben werde, doch könnte das Tempo der geldpolitischen Lockerungen im Jahr 2025 stark von den wirtschaftspolitischen Entscheidungen des erneut gewählten Präsidenten Donald Trump abhängen.
Es sei daher mit einer lockeren Fiskalpolitik, starker Nachfrage und höheren Verbraucherpreisen zu rechnen - teilweise bedingt durch Importzölle. Dies könnte die Fed dazu zwingen, vorsichtiger und in geringerem Ausmaß Zinssenkungen vorzunehmen als ursprünglich angenommen worden sei. Geplant seien ursprünglich drei weitere Zinssenkungen von je 25 Basispunkten, jetzt jedoch könnte die US-Notenbank den Leitzins nur noch einmal Anfang 2025 senken. Die Zielspanne für den Leitzins würde dann bei 4,25 bis 4,5 Prozent liegen statt bei den vorhergesehenen 3,75 bis 4,0 Prozent.
Donald Trump habe deutlich gemacht, dass er nach einer Wiederwahl mehr Einfluss auf die Entscheidungen der Fed nehmen wolle. Doch unter geltendem Recht und den etablierten Normen seien die Möglichkeiten eines Präsidenten, die Geldpolitik direkt zu beeinflussen, begrenzt. Powell könne nicht einfach entlassen werden, und er habe auf der Pressekonferenz seine Bereitschaft signalisiert, bis zum Ende seiner Amtszeit zu bleiben.
Der einzige realistische Weg für Trump, die Fed-Politik langfristig in seinem Sinne zu beeinflussen, sei das klassische Warten auf das Ende der Amtszeiten der Vorstandsmitglieder und dann die Ernennung eigener Kandidaten. Dies setze Geduld voraus, da die erste mögliche Stelle erst im Januar 2026 vakant werde, wenn die Amtszeit von Fed-Gouverneurin Adriana Kugler ende.
Powells Amtszeit als Fed-Chef ende im Mai desselben Jahres. Erst dann könne Trump eigene Kandidaten in den Vorstand bringen und gegebenenfalls zum Vorsitzenden machen. Dieser Prozess würde allerdings dann 16 Monate nach dem Amtsantritt eines neuen Präsidenten abgeschlossen sein.
Der größte Einfluss Trumps auf die Fed dürfte indirekt über seine Wirtschaftspolitik erfolgen, die die Entwicklung von Wirtschaft und Inflation maßgeblich beeinflussen und damit die Notenbank zum Handeln zwingen könnte. Somit könnten Trumps wirtschaftspolitische Entscheidungen die Rahmenbedingungen für die Fed erheblich prägen. (08.11.2024/alc/a/a)