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Covered Bonds: Sommerpause beendet - Deutsche Emittenten bringen erste Emissionen
23.08.17 10:45
Nord LB
Hannover (www.anleihencheck.de) - Mit den Emissionen der Münchener Hyp und der Commerzbank wurde die Sommerpause am Covered Bond-Markt nun offiziell beendet, so Matthias Melms, CIIA, CCrA von der Nord LB.
Immerhin fünfeinhalb Wochen sei damit keine Emission in Euro-denominierten Benchmarks zu verzeichnen gewesen. Nach den beiden Emissionen aus Deutschland dürften sich zeitnah weitere Emittenten anschließen und Bonds an den Markt bringen.
Die Münchener Hyp habe einen langen neunjährigen Hypothekenpfandbrief (ISIN DE000MHB19J4 / WKN MHB19J) (MUNHYP 0 5/8 10/23/26) emittiert und damit ihre Kurve am langen Ende weiter komplettieren können, mit Fälligkeit von 2023 bis 2027 sei bisher schon in diesem Laufzeitenband eine hohe Dichte an Bonds vorhanden gewesen. Die jetzt emittierte Emission reihe sich somit zwischen der MUNHYP 0 1/2 04/22/26 und der MUNHYP 0 5/8 05/07/27 ein.
Insgesamt sei die neue MUNHYP auf ein gutes Interesse bei Investoren gestoßen. Bei einem Orderbuch von über EUR 1,0 Mrd. seien 85,1% der Emission deutschen Investoren zugeteilt worden. Mit immerhin 6,9% sei die Allokationsquote an Investoren aus Asien überdurchschnittlich hoch gewesen, während Anleger aus anderen Ländern bzw. Region eher unterrepräsentiert gewesen seien, was nach Erachten der Analysten auch an dem recht engen Spread von ms -13 Bp gelegen habe, der zwar einen Pickup von rund 2,5 Bp zur MUNHYP-Kurve biete, im Vergleich zu anderen Covered Bonds in dem Laufzeitenbereich jedoch die besondere Stellung des Emittenten im Markt widerspiegele.
Auch die Commerzbank habe für ihre erste Emission (ISIN DE000CZ40MB7 / WKN CZ40MB) in diesem Jahr eine lange Laufzeit ausgewählt und mit der CMZB 0 5/8 08/24/27 einen Hypothekenpfandbrief mit einer Laufzeit von zehn Jahren an den Markt gebracht. Bei einem Reoffer-Spread von rund 2,5 Bp habe auch dieses Papier eine New Issue Premium geboten. Insgesamt seien Orders über EUR 800 Mio. erteilt worden, wobei die hohe Allokation von 67% an Zentralbanken nur auf dem ersten Blick irritiere. Da der Anteil asiatischer Investoren bei bemerkenswert hohen 13% lag, was nach Erachten der Analysten der Nord LB nahezu komplett auf Zentralbanken zurückzuführen ist, wird der EZB-Anteil demzufolge bei rund 50% gelegen haben.
Mit der schweizerischen Bank Valiant habe ein weiteres Institut die Emission von Covered Bonds angekündigt. Wie die Bank bekannt gegeben habe, sollten noch in diesem Jahr Emissionen an den Markt kommen. Hauptursächlich hierfür sei eine zurückgehende Zinsmarge, die mithilfe von Covered Bond Emissionen stabilisiert werden solle. Da unter dem schweizerischen Pfandbrief Gesetz eine Emission nur über die beiden Zentralinstitut Pfandbriefbank oder Pfandbriefzentrale möglich sei, werde die Valiant dem Verständnis der Analysten nach ein strukturiertes Programm auflegen, unter dem Covered Bonds begeben würden.
Am Markt sei erstmals seit geraumer Zeit ein Angebotsüberhang bei Investoren zu verzeichnen gewesen. Abgaben seien vor allem bei Papieren mit einer Laufzeit von bis zu fünf Jahren vorgenommen worden. Während die ersten Emissionen nach der Sommerpause gut im Markt aufgenommen worden seien, würden sich die Spreads unverändert zeigen. Umschichtungen aufgrund der Primärmarkttätigkeit seien vereinzelt zu verzeichnen gewesen. (23.08.2017/alc/a/a)
Immerhin fünfeinhalb Wochen sei damit keine Emission in Euro-denominierten Benchmarks zu verzeichnen gewesen. Nach den beiden Emissionen aus Deutschland dürften sich zeitnah weitere Emittenten anschließen und Bonds an den Markt bringen.
Auch die Commerzbank habe für ihre erste Emission (ISIN DE000CZ40MB7 / WKN CZ40MB) in diesem Jahr eine lange Laufzeit ausgewählt und mit der CMZB 0 5/8 08/24/27 einen Hypothekenpfandbrief mit einer Laufzeit von zehn Jahren an den Markt gebracht. Bei einem Reoffer-Spread von rund 2,5 Bp habe auch dieses Papier eine New Issue Premium geboten. Insgesamt seien Orders über EUR 800 Mio. erteilt worden, wobei die hohe Allokation von 67% an Zentralbanken nur auf dem ersten Blick irritiere. Da der Anteil asiatischer Investoren bei bemerkenswert hohen 13% lag, was nach Erachten der Analysten der Nord LB nahezu komplett auf Zentralbanken zurückzuführen ist, wird der EZB-Anteil demzufolge bei rund 50% gelegen haben.
Mit der schweizerischen Bank Valiant habe ein weiteres Institut die Emission von Covered Bonds angekündigt. Wie die Bank bekannt gegeben habe, sollten noch in diesem Jahr Emissionen an den Markt kommen. Hauptursächlich hierfür sei eine zurückgehende Zinsmarge, die mithilfe von Covered Bond Emissionen stabilisiert werden solle. Da unter dem schweizerischen Pfandbrief Gesetz eine Emission nur über die beiden Zentralinstitut Pfandbriefbank oder Pfandbriefzentrale möglich sei, werde die Valiant dem Verständnis der Analysten nach ein strukturiertes Programm auflegen, unter dem Covered Bonds begeben würden.
Am Markt sei erstmals seit geraumer Zeit ein Angebotsüberhang bei Investoren zu verzeichnen gewesen. Abgaben seien vor allem bei Papieren mit einer Laufzeit von bis zu fünf Jahren vorgenommen worden. Während die ersten Emissionen nach der Sommerpause gut im Markt aufgenommen worden seien, würden sich die Spreads unverändert zeigen. Umschichtungen aufgrund der Primärmarkttätigkeit seien vereinzelt zu verzeichnen gewesen. (23.08.2017/alc/a/a)
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| Kurs | Vortag | Veränderung | Datum/Zeit | |
| 99,11 € | 99,115 € | -0,005 € | -0,01% | 27.04./17:21 |
| ISIN | WKN | Jahreshoch | Jahrestief | |
| DE000MHB19J4 | MHB19J | 99,87 € | 92,47 € | |
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