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Covered Bonds: Emissionsvolumen im Juli erhöht sich auf 7,0 Mrd. EUR
17.07.19 11:15
Nord LB
Hannover (www.anleihencheck.de) - In den vergangenen fünf Handelstagen wurden insgesamt drei Covered Bonds im Volumen von EUR 2,25 Mrd. emittiert, nachdem bereits in den vorherigen fünf Handelstagen Bonds im Volumen von EUR 4,7 Mrd. begeben wurden, so Matthias Melms, CIIA, CCrA bei NORD/LB.
Damit erhöhe sich das Emissionsvolumen im Juli auf EUR 7,0 Mrd., womit sich bereits zur Monatsmitte wieder ein überdurchschnittlicher Monat in Bezug auf das Emissionsvolumen abzeichne, da der laufende Monat schon jetzt der Juli mit dem dritthöchsten Emissionsvolumen in den vergangenen neun Jahren darstelle.
Mit ihrem vierten Grünen Pfandbrief, den die Berlin Hyp in der vergangenen Woche begeben habe, setze die Bank einen neuen Maßstab bei grünen Covered Bonds. Kein weiterer Emittent nutze bisher im Benchmarksegment so konsequent dieses Format wie die Berlin Hyp. Für den achtjährigen Covered Bond sei bereits zu Beginn der Vermarktungsphase kommuniziert worden, dass das Emissionsvolumen nicht über EUR 500 Mio. erhöht werde ("no grow"). Nach einer anfänglichen Spreadidee von ms +1 Bp area habe aufgrund der hohen Nachfrage der Reoffer-Spread bei ms -3 Bp festgelegt werden können. Bei der aktuellen Emission sei ein Orderaufkommen von über EUR 1,7 Mrd. notiert worden, das von mehr als der Hälfte von ESG Investoren gestellt worden sei. Die Allokation erfolge dabei zu 58% an Investoren außerhalb von Deutschland, was eine ungewöhnlich hohe Distribution darstelle, da lediglich acht Emissionen aus Deutschland seit 2011 eine Allokation von mehr als 50% an ausländische Investoren aufgewiesen habe.
Die kanadische Toronto-Dominion Bank habe eine vergleichbare Laufzeit gewählt und ebenso einen achtjährigen Bond (ISIN XS2028803984 / WKN A2R471) emittiert. Dabei sei der Reoffer-Spread bei ms +9 Bp festgesetzt worden, nachdem die Vermarktungsphase zunächst mit ms +13 Bp aufgenommen worden sei. Insgesamt seien 80 Orders verzeichnet worden, die eine Nachfrage von EUR 2,0 Mrd. repräsentiert hätten. TD habe sich bereits zum zweiten Mal in diesem Jahr am Euro-Covered Bond-Markt aktiv gezeigt und nach EUR 1,75 Mrd. im April dieses Mal EUR 1,25 Mrd. eingesammelt, womit sich das ausstehende Volumen an EUR-Benchmark Covered Bonds auf EUR 12 Mrd. erhöhe (zuzüglich einer Fälligkeit von EUR 1,75 Mrd. am 21. Juli dieses Jahres).
Gestern habe die italienische Banco di Desio ihren zweiten Covered Bond (ISIN IT0005380446 / WKN nicht bekannt) begeben. Nach der Erstemission im September 2017 sei dieses Mal wieder eine siebenjährige Laufzeit gewählt worden. Die anfängliche IPT von von ms +63 Bp area habe aufgrund der guten Nachfrage um 13 Bp auf ms+50 Bp reingezogen werden können und stelle somit einen Aufschlag von nur 3 Bp gegen die nahezu zwei Jahre kürzer laufende BANDES 0 7/8 09/12/24 dar.
Auffällig bleibe weiterhin die (relativ) rege Emissionstätigkeit von Covered Bond-Emittenten im USD. Zwar sei in diesem Monat bisher nur TD mit einer dreijährigen Transaktion im Markt aktiv gewesen, allerdings habe die Münchener Hypothekenbank ebenso wie die britische Lloyds einen dreijährigen USD-denominierten Covered Bond Bank in den vergangenen fünf Handelstagen emittiert. Insbesondere deutsche Pfandbrief-Emittenten seien in diesem Jahr auffällig aktiv, biete der USD nach Swap bis zu einer Laufzeit von drei Jahren günstigere bis (theoretisch) vergleichbare Level wie im Euro, mit dem Unterschied, dass in diesem Laufzeitsegment durch die positiven Renditen im USD eine gute Nachfrage von Investoren herrsche, die man bei dreijährigen Euro-denominierten Covered Bonds primär aktuell nicht vermuten würde.
Sehr gute Nachfrage herrsche weiter nach Covered Bonds. Während das lange Ende weiter gefragt bleibe, würden auch wieder Anleihen ab sieben Jahren in das Interesse der Investoren rücken, nach einem Anstieg der Renditen auf über 0%. (Ausgabe 28 vom 17.07.2019) (17.07.2019/alc/a/a)
Damit erhöhe sich das Emissionsvolumen im Juli auf EUR 7,0 Mrd., womit sich bereits zur Monatsmitte wieder ein überdurchschnittlicher Monat in Bezug auf das Emissionsvolumen abzeichne, da der laufende Monat schon jetzt der Juli mit dem dritthöchsten Emissionsvolumen in den vergangenen neun Jahren darstelle.
Gestern habe die italienische Banco di Desio ihren zweiten Covered Bond (ISIN IT0005380446 / WKN nicht bekannt) begeben. Nach der Erstemission im September 2017 sei dieses Mal wieder eine siebenjährige Laufzeit gewählt worden. Die anfängliche IPT von von ms +63 Bp area habe aufgrund der guten Nachfrage um 13 Bp auf ms+50 Bp reingezogen werden können und stelle somit einen Aufschlag von nur 3 Bp gegen die nahezu zwei Jahre kürzer laufende BANDES 0 7/8 09/12/24 dar.
Auffällig bleibe weiterhin die (relativ) rege Emissionstätigkeit von Covered Bond-Emittenten im USD. Zwar sei in diesem Monat bisher nur TD mit einer dreijährigen Transaktion im Markt aktiv gewesen, allerdings habe die Münchener Hypothekenbank ebenso wie die britische Lloyds einen dreijährigen USD-denominierten Covered Bond Bank in den vergangenen fünf Handelstagen emittiert. Insbesondere deutsche Pfandbrief-Emittenten seien in diesem Jahr auffällig aktiv, biete der USD nach Swap bis zu einer Laufzeit von drei Jahren günstigere bis (theoretisch) vergleichbare Level wie im Euro, mit dem Unterschied, dass in diesem Laufzeitsegment durch die positiven Renditen im USD eine gute Nachfrage von Investoren herrsche, die man bei dreijährigen Euro-denominierten Covered Bonds primär aktuell nicht vermuten würde.
Sehr gute Nachfrage herrsche weiter nach Covered Bonds. Während das lange Ende weiter gefragt bleibe, würden auch wieder Anleihen ab sieben Jahren in das Interesse der Investoren rücken, nach einem Anstieg der Renditen auf über 0%. (Ausgabe 28 vom 17.07.2019) (17.07.2019/alc/a/a)
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