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Collateralized Loan Obligations: Auf diese vier Faktoren kommt es an
17.02.25 12:15
Barings
Boston (www.anleihencheck.de) - Collateralized Loan Obligations (CLOs) scheinen im aktuellen Umfeld gut positioniert zu sein, insbesondere angesichts ihrer variablen Verzinsung, ihres robusten strukturellen Schutzes und ihres Potenzials für zusätzliche Renditen, so die Experten von Barings.
Aber es würden Risiken am Horizont bleiben. Insgesamt komme es nach Meinung von Adrienne Butler, Head of Global CLOs beim globalen Vermögensverwalter Barings, sowie ihren Kolleginnen Melissa Ricco und Taryn Leonard, beide Co-Head im Structured Credit Investment Team von Barings, auf vier Faktoren an:
1. Bessere Fundamentaldaten / überschaubare Zahlungsausfälle
2. Angebot, Nachfrage und der Aufschwung des Einzelhandels
3. Regulatorische Änderungen
4. Längerfristig höhere Zinssätze
Insgesamt würden die Barings-Expertinnen die Perspektiven für CLOs wie folgt beurteilen:
"Die Rahmenbedingungen für CLOs bleiben weitgehend günstig und wir sehen weiterhin Wert in der gesamten Kapitalstruktur. Allerdings werden die meisten CLO-Tranchen nahe dem Nennwert gehandelt und der Abstand zwischen den verschiedenen Profilen hat sich weiter verringert. Dementsprechend - und angesichts der vielen Unbekannten, die im Spiel sind - glauben wir nicht, dass jetzt der richtige Zeitpunkt ist, um zusätzliche Risiken einzugehen.
Wir setzen weiterhin auf Qualität und Liquidität. AAA-CLOs sind unter dem Gesichtspunkt der risikobereinigten Rendite besonders attraktiv und wir gehen davon aus, dass sie weiterhin von dem positiven technischen Hintergrund und dem zunehmenden Spread-Potenzial im Vergleich zu ähnlichen festverzinslichen Produkten profitieren werden. Bei Mezzanine-Tranchen sind die Gesamtrenditen, wie bereits erwähnt, nach wie vor überzeugend, aber angesichts des aktuellen Spread-Niveaus und potenzieller Abwärtsrisiken ist Disziplin gefragt.
CLO-Eigenkapital bietet wie in den vergangenen Monaten ebenfalls eine Chance. Da die nach wie vor starken zugrunde liegenden Marktbedingungen die Nachfrage nach CLO-Verbindlichkeiten weiter erhöht haben, sind die Preise für Verbindlichkeiten enger geworden. Dies macht die Arbitrage für neu emittiertes Eigenkapital besonders attraktiv." (17.02.2025/alc/a/a)
Aber es würden Risiken am Horizont bleiben. Insgesamt komme es nach Meinung von Adrienne Butler, Head of Global CLOs beim globalen Vermögensverwalter Barings, sowie ihren Kolleginnen Melissa Ricco und Taryn Leonard, beide Co-Head im Structured Credit Investment Team von Barings, auf vier Faktoren an:
2. Angebot, Nachfrage und der Aufschwung des Einzelhandels
3. Regulatorische Änderungen
4. Längerfristig höhere Zinssätze
"Die Rahmenbedingungen für CLOs bleiben weitgehend günstig und wir sehen weiterhin Wert in der gesamten Kapitalstruktur. Allerdings werden die meisten CLO-Tranchen nahe dem Nennwert gehandelt und der Abstand zwischen den verschiedenen Profilen hat sich weiter verringert. Dementsprechend - und angesichts der vielen Unbekannten, die im Spiel sind - glauben wir nicht, dass jetzt der richtige Zeitpunkt ist, um zusätzliche Risiken einzugehen.
Wir setzen weiterhin auf Qualität und Liquidität. AAA-CLOs sind unter dem Gesichtspunkt der risikobereinigten Rendite besonders attraktiv und wir gehen davon aus, dass sie weiterhin von dem positiven technischen Hintergrund und dem zunehmenden Spread-Potenzial im Vergleich zu ähnlichen festverzinslichen Produkten profitieren werden. Bei Mezzanine-Tranchen sind die Gesamtrenditen, wie bereits erwähnt, nach wie vor überzeugend, aber angesichts des aktuellen Spread-Niveaus und potenzieller Abwärtsrisiken ist Disziplin gefragt.
CLO-Eigenkapital bietet wie in den vergangenen Monaten ebenfalls eine Chance. Da die nach wie vor starken zugrunde liegenden Marktbedingungen die Nachfrage nach CLO-Verbindlichkeiten weiter erhöht haben, sind die Preise für Verbindlichkeiten enger geworden. Dies macht die Arbitrage für neu emittiertes Eigenkapital besonders attraktiv." (17.02.2025/alc/a/a)