Erweiterte Funktionen
Die Angst ist tot: Spreads auf Zehnjahrestiefs
18.12.19 16:00
Quant.Capital Management
Düsseldorf (www.anleihencheck.de) - Anleihekäufer kennen keine Angst mehr: Spreads von Unternehmensanleihen sind in dieser Woche auf Zehnjahrestiefs gefallen, berichten die Experten von Quant.Capital Management.
Anleger scheinen bei Unternehmen kaum noch Bonitätsrisiken zu sehen, so die Experten von Quant.Capital Management. Nach den Aktienmärkten heiße das also: Alle Ampeln auf Grün - auch an den Rentenmärkten. "Das aber ist nur ein Teil der Wirklichkeit", sage Ivan Mlinaric, Geschäftsführer der Quant.Capital Management GmbH.
"Wir bewegen uns nun schon seit vielen Wochen in diesem Regime niedriger Risiken", sage Mlinaric. "Besonders sichtbar wird das im Rahmen unseres Risikomodells." Beispiel Schwellenländer-Aktien: "Zwischen dem niedrigsten gemessenen Wert und dem höchsten gemessenen Wert lagen in unserem Risikomodell in den vergangenen drei Monaten gerade einmal zwei Prozentpunkte. Historisch ist das extrem wenig. Typisch wären Ausschläge zwischen fünf und sechs Prozentpunkten", so Mlinaric. "Dass das Modell über viele Wochen solche niedrigen Werte über fast alle Märkte misst, ist außergewöhnlich." Vor allem die Sicht auf die Rentenmärkte sei bemerkenswert.
Spreads würden ausdrücken, wie Marktteilnehmer die Bonitätsrisiken der Unternehmen einschätzen würden. Sie würden damit auch zeigen, wie die Auswirkungen der zukünftigen konjunkturellen Entwicklung auf die Ertragslage der Unternehmen eingeschätzt würden. Mlinaric: "Einfach gesagt, je höher die Spreads, desto mehr Sorge haben Anleger vor einer Konjunkturschwäche." Nun zeige der Vergleich der Spreads verschiedener Märkte mit ihren eigenen historischen Werten: Fast alle analysierten Marktsegmente würden kurzfristig und im langjährigen Vergleich Tiefststände aufweisen.
Grafisch werde von den Experten abgebildet, in welchem Perzentil der aktuelle Wert innerhalb der jeweiligen Historie von ein oder zehn Jahren liege. "Der Gleichlauf über mehrere Risikoklassen und Regionen ist beeindruckend", sage Mlinaric. "Dies ist ein klares Signal dafür, dass die Angst der Anleihekäufer vor einer konjunkturellen Delle derzeit schwindet", fasse Mlinaric die gängige Interpretation zusammen. "Angesichts der extrem niedrigen Zinsen ist es aber auch möglich, dass dies nur ein Ausdruck der Alternativlosigkeit am Markt ist. Und das wäre kein gutes Zeichen." (18.12.2019/alc/a/a)
Anleger scheinen bei Unternehmen kaum noch Bonitätsrisiken zu sehen, so die Experten von Quant.Capital Management. Nach den Aktienmärkten heiße das also: Alle Ampeln auf Grün - auch an den Rentenmärkten. "Das aber ist nur ein Teil der Wirklichkeit", sage Ivan Mlinaric, Geschäftsführer der Quant.Capital Management GmbH.
Spreads würden ausdrücken, wie Marktteilnehmer die Bonitätsrisiken der Unternehmen einschätzen würden. Sie würden damit auch zeigen, wie die Auswirkungen der zukünftigen konjunkturellen Entwicklung auf die Ertragslage der Unternehmen eingeschätzt würden. Mlinaric: "Einfach gesagt, je höher die Spreads, desto mehr Sorge haben Anleger vor einer Konjunkturschwäche." Nun zeige der Vergleich der Spreads verschiedener Märkte mit ihren eigenen historischen Werten: Fast alle analysierten Marktsegmente würden kurzfristig und im langjährigen Vergleich Tiefststände aufweisen.
Grafisch werde von den Experten abgebildet, in welchem Perzentil der aktuelle Wert innerhalb der jeweiligen Historie von ein oder zehn Jahren liege. "Der Gleichlauf über mehrere Risikoklassen und Regionen ist beeindruckend", sage Mlinaric. "Dies ist ein klares Signal dafür, dass die Angst der Anleihekäufer vor einer konjunkturellen Delle derzeit schwindet", fasse Mlinaric die gängige Interpretation zusammen. "Angesichts der extrem niedrigen Zinsen ist es aber auch möglich, dass dies nur ein Ausdruck der Alternativlosigkeit am Markt ist. Und das wäre kein gutes Zeichen." (18.12.2019/alc/a/a)