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Aktienanleihe Protect auf Total: Der Konzern profitiert von steigendem Ölpreis - Anleiheanalyse
23.04.18 10:00
DZ BANK
Frankfurt (www.anleihencheck.de) - Das DZ BANK-Derivate-Team stellt als Alternative zum Direktinvestment in die Total-Aktie (ISIN FR0000120271 / WKN 850727) eine Aktienanleihe Protect mit dem Basiswert Total vor.
Die französische Total S.A. sei eines der größten internationalen Öl- und Gasunternehmen. Zusätzlich zur Exploration und Förderung, die den Schwerpunkt der geschäftlichen Aktivitäten bilden würden, sei Total in der Weiterverarbeitung (Petrochemikalien, Treibstoff) sowie dem Handel mit Rohöl bzw. den weiterverarbeiteten Produkten tätig.
Ungeachtet eines herausfordernden Umfelds in den vergangenen drei Jahren habe Total sein Geschäftsmodell erfolgreich neu ausgerichtet und 2017 eine gute Entwicklung gezeigt. Die Umsätze seien im Vergleich zum Vorjahr von 149,7 auf 171,5 Mrd. US-Dollar gestiegen. Der bereinigte Nettogewinn habe sich im Gesamtjahr 2017 um 28% auf 10,6 Mrd. US-Dollar erhöht. Die positive Entwicklung sei maßgeblich vom Explorations- und Produktionsgeschäft getragen worden. Dabei habe das Unternehmen vom gestiegenen Preis für Rohöl der Sorte Brent und einer höheren Produktion profitiert. Zudem habe der Konzern finanzielle Disziplin walten lassen. So hätten die Investitionen mit 14,4 Mrd. US-Dollar innerhalb des vorgegebenen Rahmens von 13 bis 15 Mrd. US-Dollar gelegen. Bei den Kosten hätten mit 3,7 Mrd. US-Dollar sogar mehr als die angestrebten 3,5 Mrd. US-Dollar eingespart werden können. Zugleich seien die Produktionskosten auf 5,40 US-Dollar je Barrel Öläquivalente gesunken und hätten sich damit gegenüber den 9,90 US-Dollar je Barrel Öläquivalente in 2014 fast halbiert.
Im Zuge der Neuausrichtung habe das Unternehmen antizyklisch investiert, um zusätzliche Ressourcen zu attraktiven Preisen zu erwerben. Anfang März 2018 hätten beispielsweise die dänischen Aufsichtsbehörden den Verkauf des Ölgeschäfts der A.P. Moeller-Maersk A/S an Total genehmigt. Nach fünf Jahren mit intensiven Investitionen erziele Total inzwischen ein starkes Produktionswachstum, das sich positiv auf den Cashflow auswirke. In diesem Zusammenhang habe der Vorstand den Aktionären für die kommenden Jahre höhere Dividenden in Aussicht gestellt. Die Dividende solle im Zeitraum von 2018 bis 2020 um 10% auf 2,72 Euro je Aktie im Jahr 2020 steigen (2017: 2,48 Euro je Aktie). Zudem sollten im gleichen Zeitraum eigene Aktien im Umfang von bis zu 5 Mrd. US-Dollar zurückgekauft werden.
Durch die Inbetriebnahme neuer Projekte erwarte der Vorstand im laufenden Geschäftsjahr eine Erhöhung der Förderung um 6%. Dies würde Total der Vorgabe, bei der Förderung im Zeitraum von 2016 bis 2022 durchschnittlich um 5% pro Jahr zu wachsen, ein Stück näherbringen. Ende letzter Woche habe Total einige Eckdaten für das Auftaktquartal 2018 bekannt gegeben. Dem Konzern seien zwar weitere Preisanstiege bei Öl und Gas zugutegekommen, allerdings habe sich der höhere Eurokurs gegenüber dem US-Dollar nachteilig ausgewirkt. Die Raffineriemarge sei im ersten Quartal gegenüber dem vierten Quartal 2017 um knapp 10 US-Dollar auf 25,60 US-Dollar je Tonne zurückgegangen. Die Zahlen für das erste Quartal werde Total am 26.04.2018 veröffentlichen.
Total habe seine defensiven Eigenschaften in der Phase mit niedrigen Öl- und Gaspreisen eindrucksvoll bewiesen. Nach Einschätzung der Analysten sollte die operative Entwicklung mit einem attraktiven Produktionswachstum, einem effizienten Raffinerie- und Chemiebereich sowie der sukzessiven Neuausrichtung hinsichtlich Erneuerbarer Energien in der Beurteilung der Marktteilnehmer wieder an Aufmerksamkeit gewinnen. Positive Impulse könnten nach Erachten der Analysten von einem weiteren Anstieg der Ölpreise sowie der deutlich attraktiveren Ausschüttungspolitik und den angekündigten Aktienrückkäufen ausgehen.
Als alternative Anlagemöglichkeit zu einer Direktanlage in die Aktie der Total S.A. stünden verschiedene Aktienanleihen mit der Aktie Total S.A. als Basiswert zur Verfügung. Ein Beispiel sei eine Aktienanleihe Protect mit Fälligkeit am 20.03.2019 (Rückzahlungstermin), einer Barriere von 40,00 Euro, einem Basispreis von 52,632 Euro und einer Zinszahlung von 7,75% p.a. Die Zinszahlung am Zinszahlungstermin, ebenfalls der 20.03.2019, sei unabhängig von der Wertentwicklung der Aktie der Total S.A. Anleger würden während der Laufzeit der Aktienanleihe keine sonstigen Erträge (z.B. Dividenden) erhalten und hätten keine weiteren Ansprüche (z.B. Stimmrechte) aus dem Basiswert.
Die Art und Höhe der Rückzahlung am Rückzahlungstermin sei abhängig von der Wertentwicklung der Aktie der Total S.A. Am Rückzahlungstermin gebe es folgende Rückzahlungsmöglichkeiten:
1. Jeder Kurs der Aktie der Total S.A. während der Beobachtungstage vom 11.04.2018 bis zum 13.03.2019 (Beobachtungspreis) liege immer über der Barriere von 40,00 Euro, oder der Schlusskurs der Aktie der Total S.A. an der Euronext Paris am 13.03.2019 (Referenzpreis) liege auf oder über dem Basispreis von 52,632 Euro. In diesem Fall werde die Aktienanleihe zum Nennbetrag (1.000,00 Euro) zurückgezahlt.
2. Mindestens ein Beobachtungspreis liege auf oder unter der Barriere von 40,00 Euro und der Referenzpreis liege unter dem Basispreis von 52,632 Euro. In diesem Fall erfolge die Lieferung einer durch das Bezugsverhältnis (19,00) bestimmten Anzahl von Aktien der Total S.A. Der Anleger erleide einen Verlust, wenn der Wert der gelieferten Aktien der Total S.A. am Rückzahlungstermin zzgl. der Zinszahlung unter dem Kaufpreis der Aktienanleihe liege.
Die vorliegend beschriebene Aktienanleihe richte sich somit an Anleger, die davon ausgehen würden, dass die Aktie der Total S.A. während der Beobachtungstage (11.04.2018 bis 13.03.2019) immer über der Barriere von 40,00 Euro liegen werde. Bei Erwerb der Aktienanleihe während der Laufzeit müssten aufgelaufene Zinsen (Stückzinsen) anteilig entrichtet werden. Aktuell würden sich die Stückzinsen auf 1,49 Euro belaufen. (Ausgabe vom 20.04.2018) (23.04.2018/alc/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Die französische Total S.A. sei eines der größten internationalen Öl- und Gasunternehmen. Zusätzlich zur Exploration und Förderung, die den Schwerpunkt der geschäftlichen Aktivitäten bilden würden, sei Total in der Weiterverarbeitung (Petrochemikalien, Treibstoff) sowie dem Handel mit Rohöl bzw. den weiterverarbeiteten Produkten tätig.
Im Zuge der Neuausrichtung habe das Unternehmen antizyklisch investiert, um zusätzliche Ressourcen zu attraktiven Preisen zu erwerben. Anfang März 2018 hätten beispielsweise die dänischen Aufsichtsbehörden den Verkauf des Ölgeschäfts der A.P. Moeller-Maersk A/S an Total genehmigt. Nach fünf Jahren mit intensiven Investitionen erziele Total inzwischen ein starkes Produktionswachstum, das sich positiv auf den Cashflow auswirke. In diesem Zusammenhang habe der Vorstand den Aktionären für die kommenden Jahre höhere Dividenden in Aussicht gestellt. Die Dividende solle im Zeitraum von 2018 bis 2020 um 10% auf 2,72 Euro je Aktie im Jahr 2020 steigen (2017: 2,48 Euro je Aktie). Zudem sollten im gleichen Zeitraum eigene Aktien im Umfang von bis zu 5 Mrd. US-Dollar zurückgekauft werden.
Durch die Inbetriebnahme neuer Projekte erwarte der Vorstand im laufenden Geschäftsjahr eine Erhöhung der Förderung um 6%. Dies würde Total der Vorgabe, bei der Förderung im Zeitraum von 2016 bis 2022 durchschnittlich um 5% pro Jahr zu wachsen, ein Stück näherbringen. Ende letzter Woche habe Total einige Eckdaten für das Auftaktquartal 2018 bekannt gegeben. Dem Konzern seien zwar weitere Preisanstiege bei Öl und Gas zugutegekommen, allerdings habe sich der höhere Eurokurs gegenüber dem US-Dollar nachteilig ausgewirkt. Die Raffineriemarge sei im ersten Quartal gegenüber dem vierten Quartal 2017 um knapp 10 US-Dollar auf 25,60 US-Dollar je Tonne zurückgegangen. Die Zahlen für das erste Quartal werde Total am 26.04.2018 veröffentlichen.
Als alternative Anlagemöglichkeit zu einer Direktanlage in die Aktie der Total S.A. stünden verschiedene Aktienanleihen mit der Aktie Total S.A. als Basiswert zur Verfügung. Ein Beispiel sei eine Aktienanleihe Protect mit Fälligkeit am 20.03.2019 (Rückzahlungstermin), einer Barriere von 40,00 Euro, einem Basispreis von 52,632 Euro und einer Zinszahlung von 7,75% p.a. Die Zinszahlung am Zinszahlungstermin, ebenfalls der 20.03.2019, sei unabhängig von der Wertentwicklung der Aktie der Total S.A. Anleger würden während der Laufzeit der Aktienanleihe keine sonstigen Erträge (z.B. Dividenden) erhalten und hätten keine weiteren Ansprüche (z.B. Stimmrechte) aus dem Basiswert.
Die Art und Höhe der Rückzahlung am Rückzahlungstermin sei abhängig von der Wertentwicklung der Aktie der Total S.A. Am Rückzahlungstermin gebe es folgende Rückzahlungsmöglichkeiten:
1. Jeder Kurs der Aktie der Total S.A. während der Beobachtungstage vom 11.04.2018 bis zum 13.03.2019 (Beobachtungspreis) liege immer über der Barriere von 40,00 Euro, oder der Schlusskurs der Aktie der Total S.A. an der Euronext Paris am 13.03.2019 (Referenzpreis) liege auf oder über dem Basispreis von 52,632 Euro. In diesem Fall werde die Aktienanleihe zum Nennbetrag (1.000,00 Euro) zurückgezahlt.
2. Mindestens ein Beobachtungspreis liege auf oder unter der Barriere von 40,00 Euro und der Referenzpreis liege unter dem Basispreis von 52,632 Euro. In diesem Fall erfolge die Lieferung einer durch das Bezugsverhältnis (19,00) bestimmten Anzahl von Aktien der Total S.A. Der Anleger erleide einen Verlust, wenn der Wert der gelieferten Aktien der Total S.A. am Rückzahlungstermin zzgl. der Zinszahlung unter dem Kaufpreis der Aktienanleihe liege.
Die vorliegend beschriebene Aktienanleihe richte sich somit an Anleger, die davon ausgehen würden, dass die Aktie der Total S.A. während der Beobachtungstage (11.04.2018 bis 13.03.2019) immer über der Barriere von 40,00 Euro liegen werde. Bei Erwerb der Aktienanleihe während der Laufzeit müssten aufgelaufene Zinsen (Stückzinsen) anteilig entrichtet werden. Aktuell würden sich die Stückzinsen auf 1,49 Euro belaufen. (Ausgabe vom 20.04.2018) (23.04.2018/alc/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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