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Agencies und Supras weiterhin etwas unter Druck
29.05.19 12:15
Nord LB
Hannover (www.anleihencheck.de) - In der vergangenen Handelswoche (Mittwoch-Dienstag) registrierten wir zwei neue EUR-Benchmarktransaktionen, so Dr. Norman Rudschuck, CIIA, und Thomas Scholz, CIIA bei NORD/LB.
Zum einen habe die Société du Grand Paris (Bloombergticker: SOGRPR) einen Bond (ISIN FR0013422383 / WKN A2R20K) über 31 Jahre und EUR 1 Mrd. gepreist. Der Re-offer Spread habe bei OAT +37 Bp gelegen (ms +72 Bp), nachdem die IPT noch OAT +40 Bp area betragen hätten (vs. FRTR 1.5% 05/25/50). Die absolute Rendite sei mit 1,73% ermittelt worden. Das Orderbuch habe EUR 2,1 Mrd. aufgewiesen. Der Spread vs. Bunds mit etwas kürzerer Laufzeit (DBR 1,25 08/15/48) liege bei rund 120 Bp. Bonds des französischen Infrastrukturbetreibers bzw. -entwicklers in der Hauptstadtregion Paris seien aktuell als Level2a-Assets in der LCR einzuordnen. Es seien 20% Risikogewicht zu unterlegen. Unter Solvency II seien sie nicht-präferiert.
Die andere EUR-Benchmark (ISIN FR0013422490 / WKN A2R200) habe die Agence France Locale (Bloombergticker: AFLBK) begeben. Der französische Kommunalfinanzierer habe EUR 500 Mio. über sieben Jahre eingeworben. Der Re-offer Spread habe OAT +32 Bp betragen (ms +10 Bp). Die Guidance sei mit OAT +35 Bp area angegeben worden. Das Orderbuch sei bei rund EUR 900 Mio. geschlossen worden. Der Spread vs. Bundesanleihen (DBR 0,5 02/15/26) habe bei rund 62 Bp gelegen. Bonds der AFL seien regulatorisch identisch zu beurteilen, wie die der Société du Grand Paris: Level2a, 20% RW, Solvency II nicht-präferiert.
Neben diesen Transaktionen seien noch größere Taps untergebracht worden. Unédic habe den Bond 1,25% 05/33 um EUR 1 Mrd. getappt. Allerdings handle es sich technisch gesehen um einen neuen Bond, der geplant mit dem 1,25 05/33 (ISIN FR0013336492 / WKN ) zusammengeführt werde. Gepreist worden sei bei OAT +13 Bp, die Guidance habe bei OAT +14 Bp gelegen. Das Orderbuch sei bei EUR 1,6 Mrd. geschlossen worden. Der "funged" Bond werde ein Volumen von EUR 2 Mrd. aufweisen.
Zusätzlich habe die KfW EUR 1 Mrd. am Markt platziert und somit den Bond KFW 0,125% 02/23 aufgestockt. Gepreist worden sei bei ms -21 Bp, es hätten Orders in Höhe von EUR 1,6 Mrd. vorgelegen. Die Guidance sei auf ms -20 Bp festgelegt worden. Der Tap habe nahezu genau auf dem Preisniveau des Sekundärmarkts gelegen. Der G-Spread habe rund 25 Bp betragen.
Das Land Rheinland-Pfalz sei zusätzlich mit einer neuen Sub-Benchmark aktiv geworden und habe EUR 250 Mio. über zehn Jahre umgesetzt. Re-offer sei der Bond bei ms -9 Bp gehandelt worden. Die absolute Rendite habe 0,317% betragen, der G-Spread (vs. DBR 0.25% 02/29) +43 Bp.
Auch die Mandatierungen für die kommenden Tage seien feiertagsbedingt dünn: Während in UK am Montag Feiertag gewesen sei, stehe am Donnerstag Christi Himmelfahrt bevor. Wir konnten nur EUR 300 Mio. seitens der Rentenbank als Tap der RENTEN 02/2028er Anleihe verzeichnen können und rechnen bereits heute mit dem Pricing, so die Analysten der NORD/LB.
Agencies und Supras stünden weiterhin etwas unter Druck und Spreads würden sich leicht ausweiten im Vergleich zur Swapkurve. So sei beispielsweise die 10y EIB-Benchmark Anfang des Jahres bei ms -3 Bp gepriced worden und habe noch vor zwei Wochen bei ms -18 Bp gehandelt. Kundenverkaufsorders letzte Woche hätten die Spreads wiederrum rund 2 Bp billiger getrieben. Die in der letzten Woche begebene Bremen 05/39 habe sich um ca. einen Basispunkt auf ms +8 Bp eingeengt. Das Spreadniveau habe sich insgesamt bei überschaubaren Umsätzen stabil gezeigt. Im kurzen Laufzeitsegment habe es einen leichten Angebotsüberhang gegeben. (Ausgabe 21 vom 29.05.2019) (29.05.2019/alc/a/a)
Zum einen habe die Société du Grand Paris (Bloombergticker: SOGRPR) einen Bond (ISIN FR0013422383 / WKN A2R20K) über 31 Jahre und EUR 1 Mrd. gepreist. Der Re-offer Spread habe bei OAT +37 Bp gelegen (ms +72 Bp), nachdem die IPT noch OAT +40 Bp area betragen hätten (vs. FRTR 1.5% 05/25/50). Die absolute Rendite sei mit 1,73% ermittelt worden. Das Orderbuch habe EUR 2,1 Mrd. aufgewiesen. Der Spread vs. Bunds mit etwas kürzerer Laufzeit (DBR 1,25 08/15/48) liege bei rund 120 Bp. Bonds des französischen Infrastrukturbetreibers bzw. -entwicklers in der Hauptstadtregion Paris seien aktuell als Level2a-Assets in der LCR einzuordnen. Es seien 20% Risikogewicht zu unterlegen. Unter Solvency II seien sie nicht-präferiert.
Zusätzlich habe die KfW EUR 1 Mrd. am Markt platziert und somit den Bond KFW 0,125% 02/23 aufgestockt. Gepreist worden sei bei ms -21 Bp, es hätten Orders in Höhe von EUR 1,6 Mrd. vorgelegen. Die Guidance sei auf ms -20 Bp festgelegt worden. Der Tap habe nahezu genau auf dem Preisniveau des Sekundärmarkts gelegen. Der G-Spread habe rund 25 Bp betragen.
Das Land Rheinland-Pfalz sei zusätzlich mit einer neuen Sub-Benchmark aktiv geworden und habe EUR 250 Mio. über zehn Jahre umgesetzt. Re-offer sei der Bond bei ms -9 Bp gehandelt worden. Die absolute Rendite habe 0,317% betragen, der G-Spread (vs. DBR 0.25% 02/29) +43 Bp.
Auch die Mandatierungen für die kommenden Tage seien feiertagsbedingt dünn: Während in UK am Montag Feiertag gewesen sei, stehe am Donnerstag Christi Himmelfahrt bevor. Wir konnten nur EUR 300 Mio. seitens der Rentenbank als Tap der RENTEN 02/2028er Anleihe verzeichnen können und rechnen bereits heute mit dem Pricing, so die Analysten der NORD/LB.
Agencies und Supras stünden weiterhin etwas unter Druck und Spreads würden sich leicht ausweiten im Vergleich zur Swapkurve. So sei beispielsweise die 10y EIB-Benchmark Anfang des Jahres bei ms -3 Bp gepriced worden und habe noch vor zwei Wochen bei ms -18 Bp gehandelt. Kundenverkaufsorders letzte Woche hätten die Spreads wiederrum rund 2 Bp billiger getrieben. Die in der letzten Woche begebene Bremen 05/39 habe sich um ca. einen Basispunkt auf ms +8 Bp eingeengt. Das Spreadniveau habe sich insgesamt bei überschaubaren Umsätzen stabil gezeigt. Im kurzen Laufzeitsegment habe es einen leichten Angebotsüberhang gegeben. (Ausgabe 21 vom 29.05.2019) (29.05.2019/alc/a/a)
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| Kurs | Vortag | Veränderung | Datum/Zeit | |
| 60,119 € | 59,908 € | 0,211 € | +0,35% | 24.04./17:59 |
| ISIN | WKN | Jahreshoch | Jahrestief | |
| FR0013422383 | A2R20K | 65,39 € | 58,65 € | |
Werte im Artikel
