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Agencies und Supras: Die Nachfrage hält an - Spreads engen sich leicht ein
27.06.19 11:30
Nord LB
Hannover (www.anleihencheck.de) - Während vergangene Woche mit vier Benchmark-Anleihen noch als betriebsam zu werten war, sieht es nun erheblich dünner aus, so Dr. Norman Rudschuck, CIIA bei NORD/LB zum SSA-Markt.
Während sowohl in Berlin und Brandenburg als auch z.B. in Italien die Sommerferien bereits begonnen hätten, würden die Analysten der NORD/LB in den kommenden Wochen nur noch vereinzelt mit Neuemissionen oder Taps im SSA-Segment rechnen. Hervorzuheben sei hier zum Beispiel der seltene Gast Europäische Union. So solle es dem Vernehmen nach in naher Zukunft bei passenden Marktbedingungen eine Transaktion in Höhe von EUR 250 Mio. geben. Die EU - so auch der Bloombergticker - habe 2019 laut eigenen Angaben einen Fundingbedarf von maximal EUR 1,1 Mrd. und stehe den Aufzeichnungen der Analysten der NORD/LB zufolge am Primärmarkt noch bei 0% (Private Placements und Schuldscheindarlehen stets ausgeschlossen).
Am Montag habe es zwei Mandatierungen gegeben: Während die französische AFD (ISIN FR0013431137 / WKN nicht bekannt) eine zehnjährige Benchmark zu OATs low +30s angekündigt habe, sei die Rentenbank (ISIN XS2021173922 / WKN nicht bekannt) am Dienstag mit identischer Laufzeit zu ms -15 Bp area an den Start gegangen. Die Franzosen hätten EUR 2 Mrd. bei OAT +29 Bp preisen können, was im Vergleich zur Mid Swap-Kurve einer ms +7 Bp entsprochen habe. Zu interpolieren gewesen sei zwischen FRTR 0.50% 5/2029 und FRTR 2.50% 5/2030, wobei sich eine negative NIP von rund einem Basispunkt ergeben habe. Das Orderbuch habe dennoch mehr als EUR 3,4 Mrd. umfasst.
In diesem Zuge habe die RENTEN unverändert bei ms -15 Bp gelegen, also im Bookbuildingprozess nicht weiter reinziehen können, was keiner NIP bzw. sogar - je nach Berechnungsmethode - einer negativen NIP (im Mittelwert -0,62 Bp) entsprochen habe. Dementsprechend habe das Buch ohne JML-Interesse auch nur bei EUR 325 Mio. gelegen.
Im weiteren Handelsverlauf habe CADES einen Tap in einer 2023er Laufzeit vermarkten können. Die Size sei eingangs mit EUR 250 Mio. eher spärlich bemessen gewesen, habe dann aber doch zu EUR 500 Mio. exekutiert werden können. Sowohl die Guidance als auch das Pricing hätten bei OAT +15 Bp area gelegen.
Die Nachfrage für länger laufende Agencies und Supras halte an und Spreads würden sich leicht einengen. Einzig im kürzeren Laufzeitenbereich würden Kunden Profite realisieren, nachdem die Renditen deutlich zurückgegangen seien. Der Markt für Länderanleihen leide weiterhin unter geringer Liquidität. Umsätze fänden fast ausschließlich in den Neuemissionen der vergangenen Woche statt. Aufgrund des derzeitigen Renditeniveaus sei es nahezu unmöglich, Anleihen im mittleren oder gar kurzen Laufzeitenbereich zu platzieren. An Neuemissionen habe in der betrachteten Handelswoche (Mittwoch bis Dienstag) keine Benchmarkanleihe auf der Agenda gestanden. (Ausgabe 25 vom 26.06.2019) (27.06.2019/alc/a/a)
Während sowohl in Berlin und Brandenburg als auch z.B. in Italien die Sommerferien bereits begonnen hätten, würden die Analysten der NORD/LB in den kommenden Wochen nur noch vereinzelt mit Neuemissionen oder Taps im SSA-Segment rechnen. Hervorzuheben sei hier zum Beispiel der seltene Gast Europäische Union. So solle es dem Vernehmen nach in naher Zukunft bei passenden Marktbedingungen eine Transaktion in Höhe von EUR 250 Mio. geben. Die EU - so auch der Bloombergticker - habe 2019 laut eigenen Angaben einen Fundingbedarf von maximal EUR 1,1 Mrd. und stehe den Aufzeichnungen der Analysten der NORD/LB zufolge am Primärmarkt noch bei 0% (Private Placements und Schuldscheindarlehen stets ausgeschlossen).
In diesem Zuge habe die RENTEN unverändert bei ms -15 Bp gelegen, also im Bookbuildingprozess nicht weiter reinziehen können, was keiner NIP bzw. sogar - je nach Berechnungsmethode - einer negativen NIP (im Mittelwert -0,62 Bp) entsprochen habe. Dementsprechend habe das Buch ohne JML-Interesse auch nur bei EUR 325 Mio. gelegen.
Im weiteren Handelsverlauf habe CADES einen Tap in einer 2023er Laufzeit vermarkten können. Die Size sei eingangs mit EUR 250 Mio. eher spärlich bemessen gewesen, habe dann aber doch zu EUR 500 Mio. exekutiert werden können. Sowohl die Guidance als auch das Pricing hätten bei OAT +15 Bp area gelegen.
Die Nachfrage für länger laufende Agencies und Supras halte an und Spreads würden sich leicht einengen. Einzig im kürzeren Laufzeitenbereich würden Kunden Profite realisieren, nachdem die Renditen deutlich zurückgegangen seien. Der Markt für Länderanleihen leide weiterhin unter geringer Liquidität. Umsätze fänden fast ausschließlich in den Neuemissionen der vergangenen Woche statt. Aufgrund des derzeitigen Renditeniveaus sei es nahezu unmöglich, Anleihen im mittleren oder gar kurzen Laufzeitenbereich zu platzieren. An Neuemissionen habe in der betrachteten Handelswoche (Mittwoch bis Dienstag) keine Benchmarkanleihe auf der Agenda gestanden. (Ausgabe 25 vom 26.06.2019) (27.06.2019/alc/a/a)
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| Kurs | Vortag | Veränderung | Datum/Zeit | |
| 90,735 € | 90,365 € | 0,37 € | +0,41% | 17.04./17:30 |
| ISIN | WKN | Jahreshoch | Jahrestief | |
| XS2021173922 | A2LQMV | 91,67 € | 88,55 € | |
Werte im Artikel
