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Aareal Bank-Anleihe: Kursrücksetzer zum Einstieg abwarten
20.08.12 13:40
Anleihencheck Research
Westerburg (www.anleihencheck.de) - Nach Meinung des Analysten von Anleihencheck Research, Sven Krupp, ist die Anleihe (ISIN DE000A0E91J2 / WKN A0E91J) des Immobilienspezialisten Aareal Bank grundsätzlich eine interessante Alternative für den europäischen Corporate Bonds-Sektor.
Die Anleihe sei mit einem Kupon von 3,85% ausgestattet, laufe noch bis zum 28.05.2015 und weise eine anlegerfreundliche Stückelung von 1.000 EUR auf. Bei einem aktuellen Kurs von 104,85% biete die Anleihe eine jährliche Rendite von 2,02%.
Die Aareal Bank zähle zu den führenden internationalen Immobilienspezialisten. Dabei sei der Konzern auf den drei Kontinenten Europa, Nordamerika und Asien vertreten und in die drei Bereiche Strukturierte Immobilienfinanzierungen, Consulting/Dienstleistungen sowie Geld- und Kapitalmarkt aufgeteilt.
Das Unternehmen habe in der letzten Woche seine Zahlen für das zweite Quartal 2012 veröffentlicht. So habe der Betriebsgewinn um 1 Mio. Euro auf 45 Mio. Euro gesteigert werden können. Dank einer geringeren Steuerbelastung habe sich der Konzerngewinn auf 24 Mio. Euro verbessert, nach 21 Mio. Euro im Vorjahreszeitraum.
Aufgrund des unsicheren Umfelds habe die Aareal Bank auch im zweiten Quartal an ihrer sehr vorsichtigen Liquiditäts- und Anlagestrategie festgehalten, die den Zinsüberschuss im Berichtszeitraum belastet habe. Die Risikovorsorge habe dank der konservativen Geschäftspolitik der vergangenen Jahre auf dem bereits sehr niedrigen Niveau des Vorjahresquartals gelegen und sei damit weiterhin auf einem absolut beherrschbaren Niveau geblieben. Die Refinanzierungsaktivitäten hätten sich im zweiten Quartal äußerst erfolgreich gestaltet. Die Aareal Bank habe so ihre gute Liquiditätssituation weiter sichern können.
Nach einem zurückhaltenden Jahresauftakt habe die Aareal Bank ihre Neugeschäftsaktivitäten im Segment Strukturierte Immobilienfinanzierungen im zweiten Quartal ausgeweitet. Das Neugeschäftsvolumen habe sich auf 1,2 Mrd. Euro belaufen, gegenüber 0,5 Mrd. Euro im ersten Quartal. Die Geschäftsführung halte an ihrem Ziel für 2012 fest, ein Neugeschäftsvolumen zwischen 4,5 und 5,5 Mrd. Euro zu erreichen.
Den Ausblick für das Geschäftsjahr 2012 habe die Unternehmensführung bekräftigt. Der Zinsüberschuss dürfte infolge der vorsichtigen Liquiditäts- und Anlagepolitik gegenüber 2011 merklich zurückgehen, während beim Provisionsüberschuss wegen der ausgelaufenen Belastungen durch SoFFin-garantierte Anleihen auch auf Jahressicht ein spürbarer Anstieg erwartet werde. Das Konzernbetriebsergebnis dürfte somit nur leicht unter dem sehr guten Ergebnis des Vorjahres liegen.
Die publizierten Quartalszahlen sind nach Einschätzung der Analysten von Anleihencheck Research vor dem Hintergrund der schwierigen Rahmenbedingungen gut ausgefallen. Der Ausblick erscheint plausibel und bewusst konservativ. Ob die Verbesserung beim Provisionsüberschuss ausreichen werde, den hohen zu erwartenden Rückgang beim Zinsüberschuss auszugleichen, müsse abgewartet werden. In jedem Fall dürfte sich das Neugeschäft im Jahresverlauf weiter besser entwickeln, nachdem dieses zu Jahresanfang noch relativ schwach gewesen sei.
Da sich der US-Immobilienmarkt weiter positiv entwickle und die Aareal Bank aufgrund der Schwäche zahlreicher Konkurrenten weitere Marktanteile hinzugewinnen dürfte, seien die Analysten für die weitere Geschäftsentwicklung zuversichtlich gestimmt. Aktuell würden sie die sehr zurückhaltende Geschäftspolitik der Unternehmensführung begrüßen. Da die Gesellschaft derzeit etwa 4,6 Mrd. Euro an Liquidität bei der EZB geparkt habe, sei sie glänzend für eine Markterholung aufgestellt, auch wenn sich dies gegenwärtig eher negativ auf den Zinsüberschuss auswirke. Aber auch bei einem Anhalten der herausfordernden Marktbedingungen sehen die Analysten von Anleihencheck Research für die Aareal Bank keine größeren Gefahren.
Grundsätzlich halten die Analysten von Anleihencheck Research die Aareal Bank für einen aussichtsreichen und unterschätzten Nischenplayer, mit einem soliden Geschäftsmodell und einer guten Kapitalausstattung. Von der Ratingagentur Fitch werde die Aareal Bank mit einem Langfrist-Rating von "A-" bei einem stabilen Ausblick eingestuft. Dies liege im mittleren Investment-Grade-Bereich.
Die o.a. Anleihe von der Aareal Bank ist nach Ansicht der Analysten von Anleihencheck Research mit einer Rendite von nur noch rund 2% aktuell kein zwingender Kauf. Daher sollte man vor einem Einstieg einen Rückgang in Richtung Pari abwarten. (Analyse vom 20.08.2012) (20.08.2012/alc/a/a)
Dieser Bericht wurde von Anleihencheck Research ausschließlich zu Informationszwecken erstellt. Die in diesem Bericht enthaltenen Angaben, Analysen und Prognosen basieren auf dem Wissensstand und der Markteinschätzung der mit der Erstellung dieses Berichtes betrauten Personen zu Redaktionsschluss. Anleihencheck Research behält sich in diesem Zusammenhang das Recht vor, jederzeit Änderungen oder Ergänzungen vorzunehmen. Die Vervielfältigung, Weiterleitung und Verteilung von Texten oder Textteilen dieses Berichtes ist ausdrücklich untersagt. Anleihencheck Research übernimmt keine Haftung für die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit der im Bericht enthaltenen Informationen und/oder für das Eintreten der Prognosen.
Dieser Bericht richtet sich ausschließlich an Marktteilnehmer, die in der Lage sind, ihre Anlageentscheidungen eigenständig zu treffen und sich dabei nicht nur auf die Analysen und Prognosen von Anleihencheck Research stützen. Dieser Bericht ist unverbindlich und stellt weder ein Angebot zum Kauf der genannten Produkte noch eine Anlageempfehlung dar.
Die Anleihe sei mit einem Kupon von 3,85% ausgestattet, laufe noch bis zum 28.05.2015 und weise eine anlegerfreundliche Stückelung von 1.000 EUR auf. Bei einem aktuellen Kurs von 104,85% biete die Anleihe eine jährliche Rendite von 2,02%.
Das Unternehmen habe in der letzten Woche seine Zahlen für das zweite Quartal 2012 veröffentlicht. So habe der Betriebsgewinn um 1 Mio. Euro auf 45 Mio. Euro gesteigert werden können. Dank einer geringeren Steuerbelastung habe sich der Konzerngewinn auf 24 Mio. Euro verbessert, nach 21 Mio. Euro im Vorjahreszeitraum.
Aufgrund des unsicheren Umfelds habe die Aareal Bank auch im zweiten Quartal an ihrer sehr vorsichtigen Liquiditäts- und Anlagestrategie festgehalten, die den Zinsüberschuss im Berichtszeitraum belastet habe. Die Risikovorsorge habe dank der konservativen Geschäftspolitik der vergangenen Jahre auf dem bereits sehr niedrigen Niveau des Vorjahresquartals gelegen und sei damit weiterhin auf einem absolut beherrschbaren Niveau geblieben. Die Refinanzierungsaktivitäten hätten sich im zweiten Quartal äußerst erfolgreich gestaltet. Die Aareal Bank habe so ihre gute Liquiditätssituation weiter sichern können.
Nach einem zurückhaltenden Jahresauftakt habe die Aareal Bank ihre Neugeschäftsaktivitäten im Segment Strukturierte Immobilienfinanzierungen im zweiten Quartal ausgeweitet. Das Neugeschäftsvolumen habe sich auf 1,2 Mrd. Euro belaufen, gegenüber 0,5 Mrd. Euro im ersten Quartal. Die Geschäftsführung halte an ihrem Ziel für 2012 fest, ein Neugeschäftsvolumen zwischen 4,5 und 5,5 Mrd. Euro zu erreichen.
Die publizierten Quartalszahlen sind nach Einschätzung der Analysten von Anleihencheck Research vor dem Hintergrund der schwierigen Rahmenbedingungen gut ausgefallen. Der Ausblick erscheint plausibel und bewusst konservativ. Ob die Verbesserung beim Provisionsüberschuss ausreichen werde, den hohen zu erwartenden Rückgang beim Zinsüberschuss auszugleichen, müsse abgewartet werden. In jedem Fall dürfte sich das Neugeschäft im Jahresverlauf weiter besser entwickeln, nachdem dieses zu Jahresanfang noch relativ schwach gewesen sei.
Da sich der US-Immobilienmarkt weiter positiv entwickle und die Aareal Bank aufgrund der Schwäche zahlreicher Konkurrenten weitere Marktanteile hinzugewinnen dürfte, seien die Analysten für die weitere Geschäftsentwicklung zuversichtlich gestimmt. Aktuell würden sie die sehr zurückhaltende Geschäftspolitik der Unternehmensführung begrüßen. Da die Gesellschaft derzeit etwa 4,6 Mrd. Euro an Liquidität bei der EZB geparkt habe, sei sie glänzend für eine Markterholung aufgestellt, auch wenn sich dies gegenwärtig eher negativ auf den Zinsüberschuss auswirke. Aber auch bei einem Anhalten der herausfordernden Marktbedingungen sehen die Analysten von Anleihencheck Research für die Aareal Bank keine größeren Gefahren.
Grundsätzlich halten die Analysten von Anleihencheck Research die Aareal Bank für einen aussichtsreichen und unterschätzten Nischenplayer, mit einem soliden Geschäftsmodell und einer guten Kapitalausstattung. Von der Ratingagentur Fitch werde die Aareal Bank mit einem Langfrist-Rating von "A-" bei einem stabilen Ausblick eingestuft. Dies liege im mittleren Investment-Grade-Bereich.
Die o.a. Anleihe von der Aareal Bank ist nach Ansicht der Analysten von Anleihencheck Research mit einer Rendite von nur noch rund 2% aktuell kein zwingender Kauf. Daher sollte man vor einem Einstieg einen Rückgang in Richtung Pari abwarten. (Analyse vom 20.08.2012) (20.08.2012/alc/a/a)
Dieser Bericht wurde von Anleihencheck Research ausschließlich zu Informationszwecken erstellt. Die in diesem Bericht enthaltenen Angaben, Analysen und Prognosen basieren auf dem Wissensstand und der Markteinschätzung der mit der Erstellung dieses Berichtes betrauten Personen zu Redaktionsschluss. Anleihencheck Research behält sich in diesem Zusammenhang das Recht vor, jederzeit Änderungen oder Ergänzungen vorzunehmen. Die Vervielfältigung, Weiterleitung und Verteilung von Texten oder Textteilen dieses Berichtes ist ausdrücklich untersagt. Anleihencheck Research übernimmt keine Haftung für die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit der im Bericht enthaltenen Informationen und/oder für das Eintreten der Prognosen.
Dieser Bericht richtet sich ausschließlich an Marktteilnehmer, die in der Lage sind, ihre Anlageentscheidungen eigenständig zu treffen und sich dabei nicht nur auf die Analysen und Prognosen von Anleihencheck Research stützen. Dieser Bericht ist unverbindlich und stellt weder ein Angebot zum Kauf der genannten Produkte noch eine Anlageempfehlung dar.
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