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5% Aktienanleihe Classic 2019/06 auf PUMA: Auf Angriff setzen - Anleiheanalyse
25.06.18 11:15
DZ BANK
Frankfurt (www.anleihencheck.de) - Das DZ BANK-Derivate-Team stellt als Alternative zum Direktinvestment in die Aktie von PUMA eine 5% Aktienanleihe Classic 2019/06 (ISIN DE000DD8VFM4 / WKN DD8VFM) mit dem Basiswert PUMA vor.
Die ersten Vorrundenspiele der WM 2018 seien gelaufen. Dabei habe es einige Überraschungen gegeben, wie das 1:1 der Schweiz gegen Titelfavorit Brasilien. Mit dem Punktgewinn hätten die Schweizer einen Achtungserfolg erzielt und hätten noch alle Chancen, um sich für die K.-o.-Runde zu qualifizieren. Auf ein Weiterkommen der Eidgenossen werde auch PUMA hoffen, denn die Herzogenauracher würden das Schweizer Team ausrüsten. Hoffnungsträger Italien, dessen Mannschaftstrikots ebenfalls das Logo der springenden Raubkatze ziere, habe dagegen die WM-Qualifikation verpasst. Und so rüste PUMA bei der WM 2018 neben der Schweiz mit Serbien, dem Senegal und Uruguay eine überschaubare Zahl an Mannschaften aus. Dass Serbien und die Schweiz in der gleichen Gruppe spielen würden, möge vor diesem Hintergrund etwas unglücklich sein, schließlich wolle PUMA auf den Trikots auch nach der Gruppenphase Präsenz zeigen. Immerhin hätten Serbien und der Senegal mit ihren Siegen einen großen Schritt in Richtung Achtelfinale gemacht. Uruguay stehe bereits im Achtelfinale.
Die Finalbeteiligung einer der vier von PUMA ausgerüsteten Mannschaften wäre allerdings schon eine echte Überraschung. Doch zu überraschen vermöge der Konzern auch aus eigener Kraft. Die Zahlen für das erste Quartal 2018 würden dafür einen Beleg liefern. So seien Umsatz und Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) zum Jahresauftakt besser ausgefallen als vom Unternehmen erwartet. Von Januar bis März 2018 seien die Umsätze um 12,5% auf 1,13 Mrd. Euro gestiegen. Währungsbereinigt habe der Umsatzzuwachs sogar bei starken 21,5% gelegen. Bjørn Gulden, Vorsitzender der Geschäftsführung (CEO) der PUMA SE, habe darauf verwiesen, dass man in allen Regionen und Produktsegmenten ein zweistelliges Umsatzwachstum verzeichnet habe. Außerordentlich hoch sei der Zuwachs in der Region Asien ausgefallen, besonders in China seien Schuhe und Sportbekleidung der Marke PUMA gefragt gewesen. Die Nachfrage nach neuen Produkten mit einer höheren Marge habe sich positiv auf das EBIT ausgewirkt, das sich um 59,9% auf 112,2 Mio. Euro verbessert habe.
Von der Fußball-WM erwarte sich PUMA positive Auswirkungen, auch ohne Italien. Laut Sportmarketing-Chef Johan Adamsson solle das Fußballgeschäft 2018 zweistellig wachsen. Durch die WM und neue Sponsorenverträge (u.a. AC Mailand, Borussia Mönchengladbach) sollten die Umsätze im Fußballgeschäft im zweiten Halbjahr anziehen. Für das Gesamtjahr habe der Vorstand die Ziele nach dem sehr guten Geschäftsverlauf im ersten Quartal 2018 angehoben. 2018 solle der Umsatz währungsbereinigt um 10% bis 12% steigen (zuvor: 10%) und das EBIT auf 310 bis 330 Mio. Euro zulegen (zuvor 305 bis 325 Mio. Euro).
Darüber hinaus habe der Vorstand Ende März auf einem Investorentag einen positiven Ausblick für den Zeitraum von 2018 bis Ende 2022 gegeben. Für diese Periode erwarte das Management ein durchschnittliches währungsbereinigtes Umsatzwachstum von rund 10% sowie einen Anstieg der EBIT-Marge auf rund 10% (2017: 5,9%). Vor allem in China sehe man weit überdurchschnittliches Wachstumspotenzial.
Zusätzliches Wachstumspotenzial solle die Rückkehr in den Basketball erschließen. Speziell in den USA besitze Basketball einen enormen Einfluss. Und so wolle PUMA vor allem in den USA, aber auch in China im Bereich Basketball wieder Aufmerksamkeit und Kunden gewinnen. Mehr Aufmerksamkeit sollte nach dem Ausstieg des Großaktionärs Kering und dem damit einhergehenden Anstieg des Streubesitzes nach unserer Einschätzung auch die Aktie von PUMA erfahren, die zudem seit dem 18. Juni 2018 wieder im MDAX notiert wird, so das DZ BANK-Derivate-Team.
Mögliche Risiken für die Geschäftsentwicklung sehen wir in negativen Wechselkurseinflüssen sowie einem eskalierenden Handelsstreit zwischen den USA und China, so das DZ BANK-Derivate-Team. PUMA produziere viele seiner Sportschuhe in China. Zölle auf diese Produkte könnten die Verbraucher in den USA dazu veranlassen, zu günstigeren Produkten von Wettbewerbern wie Nike zu greifen. Sollte es dazu kommen, könnte PUMA laut CEO Gulden darauf z.B. mit einer Verlagerung der Produktion von US-Produkten in andere Länder (z.B. Vietnam) reagieren oder Einbußen bei der Marge in Kauf nehmen.
Als alternative Anlagemöglichkeit zu einer Direktanlage in die Aktie stünden verschiedene Aktienanleihen mit der Aktie der PUMA SE als Basiswert zur Verfügung. Ein Beispiel sei eine Aktienanleihe Classic mit Fälligkeit am 26.06.2019 (Rückzahlungstermin), einem Basispreis von 476,1905 Euro und einer Zinszahlung von 5,00% p.a. Die Zinszahlung am Zinszahlungstermin, ebenfalls der 26.06.2019, sei unabhängig von der Wertentwicklung der Aktie der PUMA SE. Dividendenansprüche aus der Aktie stünden dem Anleger nicht zu.
Die Art und Höhe der Rückzahlung am Rückzahlungstermin sei abhängig von der Wertentwicklung der Aktie der PUMA SE. Am Rückzahlungstermin gebe es folgende Rückzahlungsmöglichkeiten:
1. Liege der Schlusskurs des Basiswerts PUMA SE an der maßgeblichen Börse Xetra Frankfurt am 19.06.2019 (Referenzpreis) auf oder über dem Basispreis von 476,1905 Euro, werde die Aktienanleihe zum Nennbetrag (1.000,00 Euro) zurückgezahlt.
2. Liege der Referenzpreis unter dem Basispreis, erhalte der Anleger eine durch das Bezugsverhältnis (2,10) bestimmte Anzahl von Aktien der PUMA SE. Es würden keine Bruchteile von Aktien geliefert. Für diese erhalte der Anleger eine Zahlung eines Ausgleichsbetrags pro Aktienanleihe. Dieser entspreche dem Referenzpreis multipliziert mit dem Bruchteil des Basiswerts. Ein Zusammenfassen mehrerer Ausgleichsbeträge zu Ansprüchen auf Lieferung von Aktien des Basiswerts sei ausgeschlossen. Der Gegenwert der Aktien zuzüglich des Ausgleichsbetrags werde unter dem Nennbetrag liegen. Der Anleger erleide einen Verlust, wenn der Wert der gelieferten Aktien des Basiswerts am Rückzahlungstermin zuzüglich des Ausgleichsbetrags und der Zinszahlung unter dem Erwerbspreis der Aktienanleihe liege.
Die vorliegend beschriebene Aktienanleihe richte sich somit an Anleger, die davon ausgehen würden, dass der Schlusskurs der Aktie der PUMA SE am 19.06.2019 auf oder über 476,1905 Euro notieren werde. Bei Erwerb der Aktienanleihe während der Laufzeit müssten aufgelaufene Zinsen (Stückzinsen) anteilig entrichtet werden. Aktuell würden sich die Stückzinsen auf 2,88 Euro belaufen. (Stand vom 22.06.2018) (25.06.2018/alc/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Die ersten Vorrundenspiele der WM 2018 seien gelaufen. Dabei habe es einige Überraschungen gegeben, wie das 1:1 der Schweiz gegen Titelfavorit Brasilien. Mit dem Punktgewinn hätten die Schweizer einen Achtungserfolg erzielt und hätten noch alle Chancen, um sich für die K.-o.-Runde zu qualifizieren. Auf ein Weiterkommen der Eidgenossen werde auch PUMA hoffen, denn die Herzogenauracher würden das Schweizer Team ausrüsten. Hoffnungsträger Italien, dessen Mannschaftstrikots ebenfalls das Logo der springenden Raubkatze ziere, habe dagegen die WM-Qualifikation verpasst. Und so rüste PUMA bei der WM 2018 neben der Schweiz mit Serbien, dem Senegal und Uruguay eine überschaubare Zahl an Mannschaften aus. Dass Serbien und die Schweiz in der gleichen Gruppe spielen würden, möge vor diesem Hintergrund etwas unglücklich sein, schließlich wolle PUMA auf den Trikots auch nach der Gruppenphase Präsenz zeigen. Immerhin hätten Serbien und der Senegal mit ihren Siegen einen großen Schritt in Richtung Achtelfinale gemacht. Uruguay stehe bereits im Achtelfinale.
Von der Fußball-WM erwarte sich PUMA positive Auswirkungen, auch ohne Italien. Laut Sportmarketing-Chef Johan Adamsson solle das Fußballgeschäft 2018 zweistellig wachsen. Durch die WM und neue Sponsorenverträge (u.a. AC Mailand, Borussia Mönchengladbach) sollten die Umsätze im Fußballgeschäft im zweiten Halbjahr anziehen. Für das Gesamtjahr habe der Vorstand die Ziele nach dem sehr guten Geschäftsverlauf im ersten Quartal 2018 angehoben. 2018 solle der Umsatz währungsbereinigt um 10% bis 12% steigen (zuvor: 10%) und das EBIT auf 310 bis 330 Mio. Euro zulegen (zuvor 305 bis 325 Mio. Euro).
Darüber hinaus habe der Vorstand Ende März auf einem Investorentag einen positiven Ausblick für den Zeitraum von 2018 bis Ende 2022 gegeben. Für diese Periode erwarte das Management ein durchschnittliches währungsbereinigtes Umsatzwachstum von rund 10% sowie einen Anstieg der EBIT-Marge auf rund 10% (2017: 5,9%). Vor allem in China sehe man weit überdurchschnittliches Wachstumspotenzial.
Zusätzliches Wachstumspotenzial solle die Rückkehr in den Basketball erschließen. Speziell in den USA besitze Basketball einen enormen Einfluss. Und so wolle PUMA vor allem in den USA, aber auch in China im Bereich Basketball wieder Aufmerksamkeit und Kunden gewinnen. Mehr Aufmerksamkeit sollte nach dem Ausstieg des Großaktionärs Kering und dem damit einhergehenden Anstieg des Streubesitzes nach unserer Einschätzung auch die Aktie von PUMA erfahren, die zudem seit dem 18. Juni 2018 wieder im MDAX notiert wird, so das DZ BANK-Derivate-Team.
Als alternative Anlagemöglichkeit zu einer Direktanlage in die Aktie stünden verschiedene Aktienanleihen mit der Aktie der PUMA SE als Basiswert zur Verfügung. Ein Beispiel sei eine Aktienanleihe Classic mit Fälligkeit am 26.06.2019 (Rückzahlungstermin), einem Basispreis von 476,1905 Euro und einer Zinszahlung von 5,00% p.a. Die Zinszahlung am Zinszahlungstermin, ebenfalls der 26.06.2019, sei unabhängig von der Wertentwicklung der Aktie der PUMA SE. Dividendenansprüche aus der Aktie stünden dem Anleger nicht zu.
Die Art und Höhe der Rückzahlung am Rückzahlungstermin sei abhängig von der Wertentwicklung der Aktie der PUMA SE. Am Rückzahlungstermin gebe es folgende Rückzahlungsmöglichkeiten:
1. Liege der Schlusskurs des Basiswerts PUMA SE an der maßgeblichen Börse Xetra Frankfurt am 19.06.2019 (Referenzpreis) auf oder über dem Basispreis von 476,1905 Euro, werde die Aktienanleihe zum Nennbetrag (1.000,00 Euro) zurückgezahlt.
2. Liege der Referenzpreis unter dem Basispreis, erhalte der Anleger eine durch das Bezugsverhältnis (2,10) bestimmte Anzahl von Aktien der PUMA SE. Es würden keine Bruchteile von Aktien geliefert. Für diese erhalte der Anleger eine Zahlung eines Ausgleichsbetrags pro Aktienanleihe. Dieser entspreche dem Referenzpreis multipliziert mit dem Bruchteil des Basiswerts. Ein Zusammenfassen mehrerer Ausgleichsbeträge zu Ansprüchen auf Lieferung von Aktien des Basiswerts sei ausgeschlossen. Der Gegenwert der Aktien zuzüglich des Ausgleichsbetrags werde unter dem Nennbetrag liegen. Der Anleger erleide einen Verlust, wenn der Wert der gelieferten Aktien des Basiswerts am Rückzahlungstermin zuzüglich des Ausgleichsbetrags und der Zinszahlung unter dem Erwerbspreis der Aktienanleihe liege.
Die vorliegend beschriebene Aktienanleihe richte sich somit an Anleger, die davon ausgehen würden, dass der Schlusskurs der Aktie der PUMA SE am 19.06.2019 auf oder über 476,1905 Euro notieren werde. Bei Erwerb der Aktienanleihe während der Laufzeit müssten aufgelaufene Zinsen (Stückzinsen) anteilig entrichtet werden. Aktuell würden sich die Stückzinsen auf 2,88 Euro belaufen. (Stand vom 22.06.2018) (25.06.2018/alc/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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