Hannover (www.anleihencheck.de) - Die zurückliegende Betrachtungsperiode darf durchaus als "busy" beschrieben werden - es wurden in unserer Coverage sieben EUR-Benchmarktransaktionen für insgesamt EUR 5,2 Mrd. umgesetzt, so Norman Rudschuck, CIIA, und Thomas Scholz, CIIA von der Nord LB.

Bereits in der letzten Woche sei die französische Unédic an den Markt gekommen und habe EUR 1,5 Mrd. über zehn Jahre begeben. Der Bond (ISIN FR0013410008 / WKN A2RZJN) sei bei OAT +16 Bp gepreist worden, nachdem die Guidance zunächst bei OAT +20 Bp gelegen habe. Das Orderbuch habe bei EUR 4,8 Mrd. gelegen. Die NIP lag nach unseren Berechnungen im leicht negativen Bereich, sodass der Bond innerhalb der Sekundärmarktkurve gepreist wurde, so die Analysten der Nord LB.

Auch das Land Schleswig-Holstein (ISIN DE000SHFM675 / WKN SHFM67) sei aktiv gewesen und habe EUR 500 Mio. über ebenfalls zehn Jahre offeriert. Der Re-Offer Spread habe bei ms -3 Bp gelegen, was einem Tightening von 2 Bp im Pricingprozess entspreche. Das Orderbuch sei 2,6fach überzeichnet gewesen.

Darüber hinaus sei eine seltenere Emittentin in Euro aktiv gewesen - die African Development Bank habe EUR 1 Mrd. umgesetzt. Der Bond (ISIN XS1966120096 / WKN A2RZLN) laufe ebenfalls über zehn Jahre, das finale Pricing sei bei ms -3 Bp durchgeführt worden. Die IPT hätten noch bei ms -1 Bp gelegen. Das Orderbuch sei 1,8fach überzeichnet gewesen.

Die Export Import Bank of Korea (Bloombergticker: KEXIM) (ISIN XS1967003747 / WKN A2RZQG) habe EUR 750 Mio. über fünf Jahre an den Markt gebracht (Re-offer Spread ms +32 Bp; IPT ms +45-50 Bp area). Die Überzeichnung sei mit dem rund 2,5fachen ordentlich ausgefallen. Der G-Spread zu Bundesanleihen (OBL 0% 04/05/24) habe bei 74 Bp gelegen. KEXIM Bonds seien nach Ansicht der Analysten der Nord LB mit einem Risikogewicht von 20% anzusetzen, sie seien nicht LCR-fähig.

Zusätzlich sei auch die italienische CDP aktiv geworden. Der Bond (ISIN IT0005366460 / WKN nicht bekannt) über sieben Jahre (Volumen: EUR 750 Mio.) sei bei ms +195 Bp begeben worden. Dies entspreche einem Spread vs. Bunds (DBR 0.5% 02/26) von 245 Bp. Gegenüber BTPs (BTPS 1.6 06/01/26) liege der Spread bei rund 22 Bp. Das Orderbuch habe bei EUR 1,5 Mrd. gelegen, die absolute Rendite bei 2,24%, was sicherlich die Begründung für einige Investoren für die Platzierung von Orders gewesen sein dürfte. Die CDP sei nicht LCR-fähig. Das Risikogewicht nach CRR betrage 50%.

Zusätzlich sei gestern die spanische Region Andalusien (Bloomberticker: ANDAL) (ISIN ES0000090805 / WKN nicht bekannt) an den Markt gekommen. Es seien EUR 700 Mio. über zehn Jahre eingeworben worden. Der Spread habe Re-Offer bei SPGB +22 Area (ms +30 Bp) gelegen. Die IPT seien mit SPGB mid-high +20 Bp area angegeben worden. Der G-Spread vs. Bunds habe rund 128 Bp betragen vs. DBR 0,25 02/15/29. Das Orderbuch sei mit EUR 1,9 Mrd. 2,7fach überzeichnet gewesen. Außergewöhnlich gewesen sei darüber hinaus der Tap der NRW 2.15 03/2119 um EUR 1,26 Mrd. Dies sei der Bond mit der längsten Laufzeit im öffentlichen Segment unter deutscher Jurisdiktion.

Im Markt für Länderanleihen sei unverändert eine starke Nachfrage zu verzeichnen. Alle Neuemissionen der vergangenen Wochen seien sehr gut nachgefragt gewesen, sodass die Länder entweder die Zeichnungen stark hätten repartieren müssen, oder bei entsprechendem Bedarf relativ hohe Volumina hätten begeben können. Als Besonderheit sei gestern eine NRW-Anleihe (ISIN DE000NWB18L9 / WKN NWB18L) mit einer Laufzeit von 100 Jahren aufgestockt worden. Dabei sei das ursprüngliche Volumen von EUR 290 Mio. bei einem Spread von 60 Jahre ms +99 Bp auf EUR 1,55 Mrd. erhöht worden. Der Sekundärmarkt sei sehr ausgedünnt. (20.03.2019/alc/a/a)

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