HeidelbergCement-Schuldverschreibungen mit BBB bewertet - Anleihenews
Neuss (www.anleihencheck.de) - Creditreform Rating hat am 24.08.2018 die Ratings der folgenden Long-Term Local Currency Senior Unsecured Issues, emittiert von der HeidelbergCement AG (ISIN DE0006047004 / WKN 604700), bestimmt. Alle genannten Emissionen (ISIN XS1529515584 / WKN A2BPCS; ISIN XS1387174375 / WKN A2AASH; ISIN XS1425274484 / WKN A2AAQY) werden mit dem Rating von BBB beurteilt.
Gegenstand des vorliegenden Ratings seien die langfristigen, in Euro denominierten, nicht nachrangigen und nicht besicherten Schuldverschreibungen, die im Rahmen eines Euro Medium Term Note Programme (EMTN Programme) von der HeidelbergCement AG (HC AG) begeben würden und unter dem die HeidelbergCement Finance Luxembourg S.A. (HC Finance) ebenfalls Schuldverschreibungen emittiere.
Nachrichtlich sei zu erwähnen, dass gemäß Prospekt vom 12. April 2018, samt Nachträgen vom 6. Juni und 31. Juli 2018, alle zur Zahlung fälligen Beträge in Bezug auf die von der HC Finance unter dem EMTN Programm emittierten Schuldverschreibungen von der HC AG unbedingt und unwiderruflich garantiert würden. Sowohl die HC AG als auch die HC Finance hätten, bezogen auf das EMTN Programm, Negativverpflichtungen abgegeben. Zudem seien Change of Control- sowie Cross Default-Klauseln installiert.
Für die einzelnen unter dem EMTN Programm emittierten Schuldverschreibungen würden jeweils separate Emissionsbedingungen festgelegt, die sich im Wesentlichen durch unterschiedliche Volumina, Laufzeiten und Zinssätze unterscheiden würden. Die Emissionserlöse würden zur allgemeinen Unternehmensfinanzierung und/oder zur Refinanzierung fälliger Finanzverbindlichkeiten verwendet.
Das Rating von BBB repräsentiere eine stark befriedigende Kreditqualität und ein geringes bis mittleres Anlagerisiko in Bezug auf die hier beurteilten Long-Term Local Currency Senior Unsecured Issues des EMTN Programme.
Gemäß der Ratingsystematik der Creditreform Rating AG, werde das unsolicited Corporate Issue Rating der hier betrachteten Schuldverschreibungen aus dem unsolicited Corporate Issuer Rating der HeidelbergCement AG abgeleitet. Das Rating der HeidelbergCement AG sei am 23.08.2017 erstellt worden (Initialrating) und unterliege seitdem einem fortlaufenden Monitoring. Eine Veränderung der Ratingeinschätzung habe sich seither nicht ergeben.
Mit einem Umsatz von 17,3 Mrd. Euro (Vorjahr: 15,2 Mrd. Euro) habe das Unternehmen im Jahr 2017 einen Konzernjahresüberschuss von 1,1 Mrd. Euro (Vorjahr: 0,8 Mrd. Euro) erzielt. Die deutliche Umsatz- und Ergebnissteigerung sei auf die Übernahme des italienischen Zementunternehmens Italcementi zurückzuführen, welches seit dem 1. Juli 2016 konsolidiert werde. Durch die Akquisition von Italcementi sei HeidelbergCement absatzseitig weltweit zur Nummer Eins bei Zuschlagstoffen, Nummer Zwei bei Zement und Nummer Drei bei Transportbeton geworden.
Für das laufende Geschäftsjahr gehen wir von einer plangemäßen Geschäftsentwicklung aus, was durch die Q2 Zahlen 2018 des HeidelbergCement Konzerns, trotz einiger Herausforderungen, insgesamt bestätigt wird, so die Creditreform Rating AG.
Bezüglich der Geschäftsentwicklung und des Ausblicks der HeidelbergCement AG (Konzern) verweisen wir auch auf den Ratingbericht der Creditreform Rating über das unsolicited Corporate Issuer Rating der HeidelbergCement AG vom 23. August 2017 (BBB/stabil) und die seitdem von HeidelbergCement veröffentlichten Informationen, so die Creditreform Rating AG. Die HeidelbergCement AG (Konzern) weise diverse Struktur-, Geschäfts- und Finanzrisiken auf, die im genannten Ratingbericht beschrieben seien. Der Ratingbericht sei auf der Internetseite der Creditreform Rating AG erhältlich.
Zur langfristigen Unternehmensfinanzierung nutze die HeidelbergCement AG ein seit 2008 bestehendes und zuletzt am 12. April 2018 aktualisiertes Euro Medium Term Note Programme (EMTN Programme), mit einem Volumen von bis zu 10 Mrd. EUR. Emittentinnen seien die HeidelbergCement AG sowie ihre mittelbare 100%ige Tochtergesellschaft HeidelbergCement Finance Luxembourg S.A.. Alle unter dem EMTN Programme von der HC Finance emittierten Schuldverschreibungen würden unbedingt und unwiderruflich von der HC AG garantiert. Sowohl die HC AG als auch die HC Finance hätten Negativverpflichtungen abgegeben. Zudem seien branchentypische Change of Control- sowie Cross Default-Klauseln installiert. Für jede einzelne Schuldverschreibung, die unter dem EMTN Programme emittiert werde, würden im Wesentlichen im Hinblick auf Volumina, Laufzeiten und Zinssätze jeweils endgültige Emissionsbedingungen festgelegt. Das Emissionsvolumen von bis zu 10 Mrd. EUR sei aktuell über alle darunter erfolgten Emissionen mit 9,55 Mrd. EUR in Anspruch genommen.
Gegenstand des vorliegenden Ratings sind die langfristigen, in Euro denominierten, nicht nachrangigen und nicht besicherten Schuldverschreibungen, die im Rahmen des EMTN Programme von der HeidelbergCement AG emittiert wurden bzw. werden, so die Creditreform Rating AG. Für die unter dem EMTN Programme getätigten Emissionen der HC Finance werden im separaten Issuer Rating der HC Finance vom 8. August 2018 behandelt, auf welches wir an dieser Stelle verweisen, so die Creditreform Rating AG.
Die Creditreform Rating AG beurteile die hier betrachteten langfristigen, nicht besicherten und nicht nachrangigen Schuldverschreibungen der HeidelbergCement AG mit BBB. Dabei leite sich das Rating der hier betrachteten Emissionen vom Rating und dem Ausblick der Emittentin, HC AG, sowie von den generellen Emissionsbedingungen des EMTN Programme, gemäß zuletzt aktualisiertem Prospekt vom 12. April 2018, samt Nachträgen vom 6. Juni und 31. Juli 2018, ab. (News vom 24.08.2018) (28.08.2018/alc/n/a)
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