Ausblick 2017 - schnellere Reflation und weniger Fokus auf Geldpolitik dürften Aktienerträge steigern
Frankfurt (www.anleihencheck.de) - 2016 wird als Jahr der politischen Überraschungen in die Geschichte eingehen: Die Entscheidung Großbritanniens für einen Ausstieg aus der Europäischen Union und die Wahl von Donald Trump belegen auf eindrucksvolle Weise, wie unzufrieden die Wähler mit den etablierten Politikern und Parteien sind, so die Experten von J.P. Morgan Asset Management.
Anleger würden sich zudem an 2016 als das Jahr erinnern, in dem die globalen Deflationsängste erloschen seien, die langfristigen Zinsen endlich wieder aufwärts tendiert hätten und Zentralbanken als "einzig rettender Strohhalm" abgelöst worden seien.
Eine schnellere Reflation und ein nachlassender Fokus auf die Geldpolitik dürften einerseits die Aktienerträge im Vergleich zu Anleihen zukünftig steigern. Andererseits würde diese Entwicklung Anleger von defensiveren Werten in Richtung zyklische Titel lenken. Am Rentenmarkt wäre dies tendenziell auch ein Argument gegen Anleihen mit langen Laufzeiten sein. Sowohl die strukturellen als auch die angebotsseitigen Faktoren, die das globale Investitions- und Produktivitätswachstum beschränken und die relative Nachfrage nach sicheren Werten stützen würden, seien jedoch noch nicht verschwunden. Diese strukturellen Beschränkungen sowie die Tatsache, dass die USA auf dem Pfad hin zu einer Reflation bereits sehr viel weiter seien als andere Industrieländer, würden vermuten lassen, dass die Suche nach Erträgen und neuen Formen von "Sicherheit" für Anleger weiterhin entscheidend sein würden.
Die politischen Themen dürften auch 2017 einmal mehr die Schlagzeilen dominieren: Neben dem Beginn der Brexit-Verhandlungen stünden in Europa mehrerewichtige Wahlen an. Die Experten würden jedoch argumentieren, dass die Realwirtschaft weiterhin den wichtigsten Faktor für Anleger darstellen werde. Dies betreffe insbesondere die angebotsseitige Dynamik in den USA, die Belastbarkeit der Erholung in der Eurozone sowie in Großbritannien vor dem Hintergrund erhöhter Unsicherheit und das Tempo sowie das Ausmaß einer möglichen weiteren Aufwertung des US-Dollars. (Ausgabe Dezember 2016) (20.12.2016/alc/a/a)
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