Wien (www.anleihencheck.de) - In Polen gibt es mittlerweile wieder überwiegend positive Konjunktursignale, so die Experten von Raiffeisen Capital Management (RCM) in ihrem aktuellen "emreport".

Industrieproduktion und Einzelhandel würden sich wieder besser entwickeln, die Reallöhne würden Unterstützung bieten und auch die Verkaufsmanager-Umfragen würden auf eine positivere Konjunkturdynamik hindeuten. Zugleich sei die jährliche Inflationsrate weiterhin auf dem sehr niedrigen Niveau (+1%). Die Zentralbank habe den Leitzins Anfang Oktober erwartungsgemäß nicht verändert, für die kommenden Monate sei auch keine Änderung zu erwarten.

Bemerkenswert seien die im September bekannt gegebenen Details zur Pensionsreform. Der Anleiheteil der privaten Pensionsvorsorge werde vom Staat übernommen und reduziere auf diese Weise die Staatsverschuldung um ca. 8% des BIP. Letztere liege derzeit bereits über der in der Verfassung verankerten Grenze von 55% des BIP. Das würde rasche budgetäre Konsequenzen erfordern - die mit der Pensionsreform zunächst vermieden werden könnten. Die Reform weise gewisse Parallelen mit der Pensionsreform in Ungarn auf, sei aber bei weitem nicht so radikal.

Für den Anleihenmarkt werde das längerfristig eher negative Auswirkungen haben, da ein wichtiger Marktteilnehmer damit ausfalle. Allerdings habe die Erfahrung in Ungarn gezeigt, dass das längerfristig verkraftbar sein könne. Die unmittelbare Reaktion sei jedenfalls negativ gewesen, sowohl auf der Anleihen- als auch auf der Währungsseite; sie sei allerdings nur von kurzer Dauer gewesen. Im Laufe des Oktobers hätten polnische Anleihen mit der besseren Investorenstimmung Unterstützung gefunden und seien mit dem Gesamttrend mitgestiegen; der Zloty habe aufwerten können.

Der Aktienmarkt habe an die September-Erholung angeschlossen und im Oktober mit einem Anstieg von über 7% beeindruckt, der besten Performance innerhalb der CEE-Region. (Ausgabe November 2013) (15.11.2013/alc/a/a)

---

© 1998 - 2026, anleihencheck.ariva-services.de