Wolfratshausen (www.anleihencheck.de) - Die Experten vom "Smart Investor" haben in ihrer aktuellen Ausgabe den Markt für Renminbi-Währungsanleihen näher betrachtet.

Als gegen Ende des 19. Jahrhunderts der große Aufstieg der USA zur Weltwirtschaftsmacht begonnen habe, sei dies auch durch den Aufstieg des US-Dollars zur international bedeutenden Währung flankiert worden. Trotz weitestgehend fixierter Wechselkurse versuche die chinesische Führungsriege heute Ähnliches für den Renminbi (RMB, international auch CNY abgekürzt) zu erreichen. Was zwingend zu einer Leitwährung gehöre, sei die Existenz eines funktionierenden Internationalen Kapitalmarktes. Den Aktienmarkt betreffend könne man hier in China noch gewaltige Defizite ausmachen.

Dagegen sei es seit 2007 Ausländern problemlos möglich, sogenannte Dim-Sum-Bonds d.h. in RMB nominierte Anleihen, die in Hongkong emittiert würden, zu kaufen. Seit mehreren Monaten seien Dim-Sum-Bonds nun auch an deutschen Börsen handelbar. Der Name Dim-Sum sei von einer traditionellen kantonesischen Spezialität, kleinen Häppchen, die z.B. in Teehäusern serviert würden, abgeleitet. Wie bei jeder Fremdwährungsanleihe stellte sich auch bei Dim-Sum-Bonds die alles entscheidende Frage: Warum solle der RMB eine bessere Währung als der Euro sein?

Nur wer diese Frage klar beantworten könne, dürfe das Währungsrisiko dieser Anleihen auf sich nehmen. Klar sei nach wie vor: Der Kurs des RMB werde durch die chinesische Zentralbank künstlich niedrig gehalten. Dies sorge dafür, dass die Exportwirtschaft - der Motor hinter dem Aufstieg Chinas zur zweitwichtigsten Wirtschaftsmacht der Welt - nicht ins Stocken gerate. Sollte die Währung in Zukunft komplett freigegeben werden, wäre nach Ansicht der meisten Währungsexperten eine Aufwertung unvermeidlich. Werde der RMB in Zukunft mehr und mehr zu einer weltweiten Reservewährung, sei mit einem stetigen Tausch fremder Devisen in RMB zu rechnen.

Typische Emittenten von Dim-Sum-Bonds seien chinesische Banken und Konzerne ebenso wie große Global Player aus Europa oder Amerika, die in größerem Umfang geschäftlich in China aktiv seien. Dennoch werde die Auswahl für deutsche Privatanleger durch zwei Faktoren maßgeblich gebremst: Nicht jeder Dim-Sum-Bond werde gleichzeitig in Deutschland gehandelt und zudem seien die Papiere überwiegend nur in Stückelungen zu je 1 Mio. RMB zu haben, umgerechnet immer noch rund 128.000 EUR.

Zu den wenigen Emissionen mit kleinerer Stückelung (10.000 RMB = ca. 1.280 EUR) zähle das Papier (ISIN XS0790220551 / WKN A1PGYB) der L-Bank (Coupon 2,25%, effektive Rendite 2,38%, Laufzeit bis 2014) und der Swedish Export Credit Corporation (ISIN XS0788152725 / WKN A1G5HV) (Coupon 2,38%, effektive Rendite 2,41%, Laufzeit bis 2015). Die Bonitäten lägen im AAA-Bereich (S&P) bzw. leicht darunter. Beides seien (halb) staatliche Kreditinstitute, die mit dem Emissionserlös Exportfinanzierungen bereitstellen würden. Wer das Manko staatlicher Schuldner umgehen möchte, müsse jedoch mindestens rund 1 Mio. RMB investieren.

Generell gelte es jedoch festzustellen: Ein Dim-Sum-Bond sollte auf aktuellem Niveau nicht wegen des attraktiven Zinsniveaus gekauft werden, sondern aus Gründen der Währungsdiversifikation. Wie bekannt, gehen die Experten vom "Smart Investor" für die kommenden Monaten und Jahre von einem fallenden Euro aus. (Ausgabe 9) (28.08.2012/alc/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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