Zürich (www.anleihencheck.de) - Die EZB lässt sich von den im März gestiegenen Energiepreisen nicht zu Zinserhöhungen verleiten und belässt den Leitzins bei 2,0 Prozent, so Roger Rüegg, Leiter Multi-Asset-Solutions bei Swisscanto/ZKB.

Sie folge damit den anderen Zentralbanken - mit Ausnahme Australiens, dort allerdings aus anderen Gründen.

Swisscanto/ZKB gehe daher davon aus, dass die EZB ihren Kurs im Verlauf des Jahres nicht ändern werde. Die Erwartung der Märkte, dass die EZB die Zinsen im Jahr 2026 um ca. 50 Basispunkte (Bp) anheben würde, habe Swisscanto/ZKB für überzogen gehalten. Viele Marktteilnehmer hätten den Vergleich zum Schock im Jahr 2022 gezogen - allerdings seien damals die Fiskal- und die Geldpolitik infolge der Corona-Krise außergewöhnlich expansiv gewesen, mit erheblichen Engpässen in den Lieferketten. Heute sei die Geldpolitik in Europa dagegen neutral und entspreche einer Inflation von 2,0 Prozent im Rahmen einer leichten konjunkturellen Beschleunigung. Auch stelle die Währungsentwicklung kein gewichtiges Argument für die EZB dar: Beim aktuellen Kurs von 1,15 Euro/US-Dollar sei der Euro nicht weit vom 10-jährigen Durchschnitt entfernt.

Aus der Sicht eines gemischten Portfolios seien die 100 Bp Zinsdifferenz zwischen den 3,0 Prozent am langen und den 2,0 Prozent am kurzen Ende auf der Zinskurve ansprechend. Selbst während des Inflationsanstiegs auf über 10 Prozent Ende 2022 sei diese Differenz nicht so hoch gewesen. (20.03.2026/alc/a/a)

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