New York (www.anleihencheck.de) - Die Debatte über die Bewertung von Staatsanleihen wird seit Jahren von zwei Themen dominiert: übermäßigen Staatsausgaben und der Tragfähigkeit der Schulden, so Ashok Bhatia, Chief Investment Officer and Global Head of Fixed Income bei Neuberger Berman.

Die langfristigen Renditen würden diese Risiken bereits widerspiegeln. Das Schlimmste könnte überstanden sein. Bhatia erkläre, welche Faktoren Anleiheanleger beachten sollten:
In den USA und Europa dürfte die Verbesserung der Carry-Profile bei längeren Laufzeiten vor dem Hintergrund niedrigerer Leitzinsen das lange Ende der Zinskurven stützen. Darüber hinaus könnten die Staaten versuchen, sich gegen sogenannte Bond Vigilantes zu wehren - Anleihemarktinvestoren, die durch den massiven Verkauf von Staatsanleihen gegen aus ihrer Sicht unverantwortliche Regierungspolitiken protestieren würden -, indem sie die Laufzeiten ihrer Anleiheemissionen verkürzen sowie Rückkäufe durchführen und damit von einer quantitativen Straffung zu einer quantitativen Lockerung übergehen würden. Die Haushaltssalden könnten sich verbessern und die Sorgen um die Staatsverschuldung nachlassen. Gründe dafür seien die steigenden Zolleinnahmen in den USA oder ein höheres Produktivitätswachstum ausgehend vom derzeitigen KI-Boom - sofern er halte, was er verspreche.

Im Kreditbereich sei Neuberger Berman der Ansicht, dass die aktuellen Spreads durch die Fundamentaldaten insgesamt gerechtfertigt seien. Neuberger Berman erkenne jedoch an, dass sich die Struktur der Wirtschaft im Wandel befinde - und das in einer Phase, in der Kredit-Spreads bereits auf engem Niveau handeln würden. In vielen Branchen würden sich neue Gewinner und Verlierer herausbilden. Damit könnte eine neue Phase des Kreditzyklus beginnen, in der die Risiken bei einst als sicher geltenden Krediten steigen würden. Diese Umbrüche könnten auch die langfristigen Renditen von Staatsanleihen stützen. (04.12.2025/alc/a/a)

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