London (www.anleihencheck.de) - Die US-Wirtschaft dürfte im zweiten Quartal stärker gewachsen sein, so Jean-Paul van Oudheusden, Global Marktanalyst bei eToro.

Ein annualisiertes BIP-Wachstum von 2,0 Prozent werde prognostiziert, nachdem das Wachstum im Vorquartal auf 1,4 Prozent zurückgegangen sei. Die Daten würden am Donnerstag um 14:30 Uhr veröffentlicht, böten jedoch nur einen Blick in die Vergangenheit. Aktuelle Umfragen würden ein anderes Bild zeichnen: Die Rezessionsrisiken seien gestiegen. So sei der ISM Services PMI im Juni unerwartet unter die Marke von 50 Punkten gefallen, was auf eine Schrumpfung des Dienstleistungssektors hinweise - das Rückgrat der US-Wirtschaft, das rund 80 Prozent zum BIP beitrage.

Da Dienstleistungen derzeit der größte Inflationstreiber seien, könnte eine Schwäche in diesem Sektor die Inflation weiter senken. Am Freitag werde ein Update zur PCE-Kernrate (persönliche Konsumausgaben) veröffentlicht, wobei ein Rückgang von 2,6 Prozent auf 2,5 Prozent im Jahresvergleich erwartet werde. Dies sei der letzte Test vor der FED-Entscheidung nächste Woche. Sollte die Inflation weiter in Richtung des 2-Prozent-Ziels sinken, wäre dies für die Märkte eine Bestätigung, dass die FED die Zinswende einleite - eine erste Senkung im September sei bereits zu 94 Prozent eingepreist. Zwei weitere könnten im November und Dezember folgen.

In den letzten Monaten habe starkes Lohnwachstum als größtes Risiko für einen Wiederanstieg der Inflation gegolten. Doch das vierteljährliche Lohnwachstum sei nun auf dem niedrigsten Niveau seit Januar 2021. Immobilien und Versorger seien klassischerweise die zinssensitivsten Sektoren. Steigende Erwartungen an Zinssenkungen könnten die Preise für US-Anleihen nach oben treiben und den US-Dollar schwächen. Das deute auch auf eine steigende Marktbreite hin - die aktuelle Rally werde überwiegend von wenigen Tech-Aktien getragen und sei daher fragil.

Der S&P 500 weise ein KGV von 22 auf, während Tesla mit einem Multiplikator von 99 und NVIDIA sogar mit 47 deutlich höher bewertet seien. Für den S&P 500 könnte das Gewinnwachstum ab dem vierten Quartal wieder zweistellig sein - vorausgesetzt, ein "Hard Landing" bleibe aus. (24.07.2024/alc/a/a)

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