Wien (www.anleihencheck.de) - Die gestrige Veröffentlichung des Protokolls der FED-Zinssitzung von Ende Juli brachte neue Details zum Tapering zum Vorschein, so die Analysten der Raiffeisen Bank International AG (RBI).

Laut offizieller Notenbank-Kommunikation müsse substantieller weiterer Fortschritt (im Vergleich zu Dezember 2020) zur Erreichung der Notenbankziele (Preisstabilität und Vollbeschäftigung) erreicht worden sein, um eine Reduktion der Anleihekäufe (Tapering) zu rechtfertigen. Alle Mitglieder des Offenmarktausschusses (FOMC) würden die Ansicht teilen, dass seit Dezember Fortschritte erzielt worden seien. Die Bedingung des substantiellen weiteren Fortschritts sei aber insbesondere in Hinsicht auf das Vollbeschäftigungsziel noch nicht erreicht worden.

Die meisten FOMC Mitglieder würden aber erwarten, dass diese Bedingung in den nächsten Monaten erfüllt sein werde und dass damit noch in diesem Jahr mit dem Tapering begonnen werden könne. Einige andere würden eine Reduktion der Anleihekäufe erst Anfang 2022 erwarten. Ob Ende 2021 oder Anfang 2022, das Protokoll zeige einen breiten Konsens, dass das Tapering in den nächsten Monaten starte. Am Finanzmarkt habe insbesondere der US Dollar reagiert, welcher gegenüber dem Euro weiter aufgewertet habe und nun unter der Marke von 1,17 EUR/USD notiere.

Der besser als erwartete Arbeitsmarktbericht im Juli, welcher erst nach der Zinssitzung veröffentlicht worden sei, habe die FOMC-Mitglieder in dieser Einschätzung sicherlich weiter bestärkt. Abseits des Startzeitpunkts seien auch bereits Details zum Tapering besprochen worden. Beispielsweise würden einige FOMC-Mitglieder befürworten, dass das Tapering abgeschlossen sein sollte, bevor die Bedingungen für Leitzinsanhebungen erfüllt seien. Einen Automatismus zwischen Tapering-Ende und einer ersten Leitzinsanhebung solle es aber nicht geben.

Nichtsdestotrotz, lege diese Taktung nahe, dass eine erste Leitzinserhöhung im Jahr 2022 als unwahrscheinlich gelte, wenn ein graduelles Tapering bevorzugt werde. Das FED Protokoll bestätige den Tenor einiger FOMC-Mitglieder, welche sich seit der letzten Zinssitzung zu Wort gemeldet hätten, dass die Einleitung der geldpolitischen Normalisierung bevorstehe. Das alljährliche Symposium in Jackson Hole Ende August (26.-28.) werde diese Signale nochmals bestärken, dem ein Tapering Beschluss auf der September Zinssitzung folgen könnte. Wie aber auch im Protokoll vermerkt worden sei, könne die Verbreitung neuer Virusmutationen das Tapering verzögern, sollte damit die Erreichung der FED-Ziele erschwert werden. (19.08.2021/alc/a/a)

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