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KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer: Ferratum Capital Germany-Anleihe als "attraktiv" bewertet
19.04.18 11:00
KFM Deutsche Mittelstand AG
Düsseldorf (www.anleihencheck.de) - In ihrem aktuellen Mittelstandsanleihen-Barometer zu der 8,00%-Anleihe (ISIN DE000A1X3VZ3 / WKN A1X3VZ) der Ferratum Capital Germany GmbH kommt die KFM Deutsche Mittelstand AG zu dem Ergebnis, die Anleihe weiterhin als "attraktiv" (4 von 5 möglichen Sternen) einzustufen.
Die Ferratum Capital Germany GmbH sei Anleihe-Emittentin und Teil der Ferratum Group. Als 100%-ige Tochter der finnischen Ferratum Oyj übernehme sie Finanzierungs- und interne Dienstleistungsfunktionen für die Gruppen-Gesellschaften.
Die Ferratum Group sei 2005 als Pionier für mobile, kurzlaufende Mikrokredite an Privatpersonen in Europa gestartet und biete seit 2016 auch Produkte mit längerer Laufzeit für kleine und mittelständische Unternehmen sowie Privatpersonen an. Das Unternehmen habe schnell in 25 Länder in Europa, Afrika, Süd- und Nordamerika sowie in der asiatisch-pazifischen Region expandiert. Als Pionier der digitalen und mobilen Finanzdienstleistungs-Technologie sei Ferratum führend in ihrem Gebiet. Die mobile Bank von Ferratum (Ferratum Bank plc), die im Jahr 2016 gegründet worden sei, sei eine innovative mobile Bankplattform, die eine Reihe von Bankdienstleistungen einschließlich digitaler Zahlungen und Überweisungen in Echtzeit in einer einzigen App anbiete. Derzeit sei dieser Service in fünf europäischen Märkten erhältlich.
Der Kreditprozess von Ferratum basiere auf einem eigenentwickelten software-basierten Scoring-Modell, das die Kreditwürdigkeit des potenziellen Kunden bewerte. Nach Unternehmensangaben dauere eine Kreditentscheidung nur bis zu fünf Minuten. Seit der Unternehmensgründung im Jahr 2005 sei Ferratum kontinuierlich, profitabel und schnell gewachsen: Das von Gründer Jorma Jokela geführte Unternehmen habe Ende 2017 rund 1,9 Millionen aktive und ehemalige Kunden, die ein Konto oder in der Vergangenheit einen oder mehrere Kredite erhalten hätten. Davon hätten zum 31.12.2017 über 780.000 Kunden ein mobiles Bankkonto oder hätten im Jahr 2017 ein aktives Darlehen gehabt.
Die im März veröffentlichten Zahlen für das Jahr 2017 würden ein andauernd profitables Wachstum zeigen: Der Umsatz habe um 43,8% auf 221,6 Mio. Euro gesteigert werden können (Vj: 154,1 Mio. Euro). Das Wachstum resultiere insbesondere aus den beiden 2014 eingeführten Produkten PlusLoan und Credit Limit, welche für die Kunden höhere Kreditvolumina und längere Vertragslaufzeiten ermöglichen würden. Auch Ferratum Business, das im 2. Quartal 2015 eingeführte Geschäft mit Krediten für mittelständische Unternehmen (KMU), habe mit einer Steigerung um über 200% auf 13,1 Mio. Euro zum Wachstum beigetragen. Das Ergebnis vor Steuern (EBT) habe auf 23,2 Mio. Euro (Vj: 14,7 Mio. Euro) bei einer nach schwächerem Vorjahr wieder leicht erhöhten EBT-Marge von 10,5% (Vj: 9,6%) gesteigert werden können.
Nachdem die Ferratum Group bei ihrem Börsengang 2015 ihr Eigenkapital um nahezu 50 Mio. Euro habe erhöhen können, sei das Eigenkapital durch die erfolgreichen Geschäftsjahre 2015, 2016 und 2017 weiter auf 105,2 Mio. Euro zum 31.12.2017 (Vj: 87,9 Mio. Euro) gesteigert worden. Die Ferratum Group weise im Jahr 2017 eine Eigenkapitalquote von 24,1% (Vj: 29,7%) aus. Die Eigenkapitalquote liege damit - trotz der wachstumsbedingt erhöhten Kapitalbindung und der Bilanzverlängerung durch das Einlagengeschäft - weiterhin bei einem Vielfachen der branchenüblichen Eigenkapitalquote im Banken-Bereich.
Neben der Eigenkapitalbasis finanziere sich die Ferratum Group durch Anleihen. So habe die Ferratum Bank plc ihre Anleihe mit variabler Verzinsung (3-Monats-Euribor + 625 BP, Euribor floor at 0%) im Juni 2017 zu einem Ausgabekurs von 102,50% des Nennwerts um 15 Mio. Euro auf 40 Mio. Euro aufgestockt und Ferratum Capital Germany GmbH eine neue 4,00%-Anleihe mit einem Volumen von 20 Mio. Euro erfolgreich am Markt platziert.
Die Ferratum Bank biete seit Anfang 2016 Festgeld- und Termingeldkonten mit Einlagenzinsen zwischen aktuell 0,85% p.a. und 0,95% p.a. an. Im Jahr 2017 hätten die Kundeneinlagen bereits auf 174,3 Mio. Euro (Vj: 101,4 Mio. Euro) erhöht werden können. Die zusätzliche Liquidität diene der Ausweitung des Kreditportfolios und damit dem weiteren organischen Wachstum des Unternehmens.
Die im Oktober 2013 emittierte Mittelstandsanleihe der Ferratum Capital Germany GmbH habe einen Zinskupon von 8,00% p.a. (Zinstermin jährlich am 21.10.) und eine Laufzeit bis zum 21.10.2018. Im Rahmen der Anleiheemission seien insgesamt 25 Mio. Euro platziert worden. Die Mittel der Anleihe hätten unter anderem der Wachstumsfinanzierung für den Markteintritt in weitere Länder gedient. Eine vorzeitige Kündigung der Anleihe durch die Emittentin sei in den Anleihebedingungen nicht vorgesehen. Die Muttergesellschaft der Ferratum-Gruppe, die Ferratum Oyj (vormals JT Family Holding Oy), habe die Zins- und Rückzahlung der Anleihe unwiderruflich garantiert.
Die im März 2018 veröffentlichten Zahlen der Ferratum Group lägen im von der KFM Deutsche Mittelstand AG erwarteten Rahmen und hätten diesen teilweise sogar übertroffen. Mit einer verfügbaren Liquidität von 131,8 Mio. Euro zum 31.12.2017 und einer komfortablen Eigenkapitalausstattung sehe die KFM Deutsche Mittelstand AG die ordentliche Rückzahlung bei Endfälligkeit am 21.10.2018 als gesichert an.
Aufgrund der nachhaltig hohen Ertragskraft und Solidität der Ferratum-Gruppe, der zusätzlichen Zins- und Rückzahlungsgarantie der Muttergesellschaft und der kurzen Restlaufzeit in Verbindung mit der Rendite von 5,63% p.a. (Kurs 101,10% am 18.04.2018 bis zum Ende der Laufzeit am 21.10.2018) bewerten wir die Anleihe der Ferratum Capital Germany GmbH als weiterhin "attraktiv" (4 von 5 möglichen Sternen), so die KFM Deutsche Mittelstand AG. (19.04.2018/alc/n/a)
Die Ferratum Capital Germany GmbH sei Anleihe-Emittentin und Teil der Ferratum Group. Als 100%-ige Tochter der finnischen Ferratum Oyj übernehme sie Finanzierungs- und interne Dienstleistungsfunktionen für die Gruppen-Gesellschaften.
Der Kreditprozess von Ferratum basiere auf einem eigenentwickelten software-basierten Scoring-Modell, das die Kreditwürdigkeit des potenziellen Kunden bewerte. Nach Unternehmensangaben dauere eine Kreditentscheidung nur bis zu fünf Minuten. Seit der Unternehmensgründung im Jahr 2005 sei Ferratum kontinuierlich, profitabel und schnell gewachsen: Das von Gründer Jorma Jokela geführte Unternehmen habe Ende 2017 rund 1,9 Millionen aktive und ehemalige Kunden, die ein Konto oder in der Vergangenheit einen oder mehrere Kredite erhalten hätten. Davon hätten zum 31.12.2017 über 780.000 Kunden ein mobiles Bankkonto oder hätten im Jahr 2017 ein aktives Darlehen gehabt.
Die im März veröffentlichten Zahlen für das Jahr 2017 würden ein andauernd profitables Wachstum zeigen: Der Umsatz habe um 43,8% auf 221,6 Mio. Euro gesteigert werden können (Vj: 154,1 Mio. Euro). Das Wachstum resultiere insbesondere aus den beiden 2014 eingeführten Produkten PlusLoan und Credit Limit, welche für die Kunden höhere Kreditvolumina und längere Vertragslaufzeiten ermöglichen würden. Auch Ferratum Business, das im 2. Quartal 2015 eingeführte Geschäft mit Krediten für mittelständische Unternehmen (KMU), habe mit einer Steigerung um über 200% auf 13,1 Mio. Euro zum Wachstum beigetragen. Das Ergebnis vor Steuern (EBT) habe auf 23,2 Mio. Euro (Vj: 14,7 Mio. Euro) bei einer nach schwächerem Vorjahr wieder leicht erhöhten EBT-Marge von 10,5% (Vj: 9,6%) gesteigert werden können.
Neben der Eigenkapitalbasis finanziere sich die Ferratum Group durch Anleihen. So habe die Ferratum Bank plc ihre Anleihe mit variabler Verzinsung (3-Monats-Euribor + 625 BP, Euribor floor at 0%) im Juni 2017 zu einem Ausgabekurs von 102,50% des Nennwerts um 15 Mio. Euro auf 40 Mio. Euro aufgestockt und Ferratum Capital Germany GmbH eine neue 4,00%-Anleihe mit einem Volumen von 20 Mio. Euro erfolgreich am Markt platziert.
Die Ferratum Bank biete seit Anfang 2016 Festgeld- und Termingeldkonten mit Einlagenzinsen zwischen aktuell 0,85% p.a. und 0,95% p.a. an. Im Jahr 2017 hätten die Kundeneinlagen bereits auf 174,3 Mio. Euro (Vj: 101,4 Mio. Euro) erhöht werden können. Die zusätzliche Liquidität diene der Ausweitung des Kreditportfolios und damit dem weiteren organischen Wachstum des Unternehmens.
Die im Oktober 2013 emittierte Mittelstandsanleihe der Ferratum Capital Germany GmbH habe einen Zinskupon von 8,00% p.a. (Zinstermin jährlich am 21.10.) und eine Laufzeit bis zum 21.10.2018. Im Rahmen der Anleiheemission seien insgesamt 25 Mio. Euro platziert worden. Die Mittel der Anleihe hätten unter anderem der Wachstumsfinanzierung für den Markteintritt in weitere Länder gedient. Eine vorzeitige Kündigung der Anleihe durch die Emittentin sei in den Anleihebedingungen nicht vorgesehen. Die Muttergesellschaft der Ferratum-Gruppe, die Ferratum Oyj (vormals JT Family Holding Oy), habe die Zins- und Rückzahlung der Anleihe unwiderruflich garantiert.
Die im März 2018 veröffentlichten Zahlen der Ferratum Group lägen im von der KFM Deutsche Mittelstand AG erwarteten Rahmen und hätten diesen teilweise sogar übertroffen. Mit einer verfügbaren Liquidität von 131,8 Mio. Euro zum 31.12.2017 und einer komfortablen Eigenkapitalausstattung sehe die KFM Deutsche Mittelstand AG die ordentliche Rückzahlung bei Endfälligkeit am 21.10.2018 als gesichert an.
Aufgrund der nachhaltig hohen Ertragskraft und Solidität der Ferratum-Gruppe, der zusätzlichen Zins- und Rückzahlungsgarantie der Muttergesellschaft und der kurzen Restlaufzeit in Verbindung mit der Rendite von 5,63% p.a. (Kurs 101,10% am 18.04.2018 bis zum Ende der Laufzeit am 21.10.2018) bewerten wir die Anleihe der Ferratum Capital Germany GmbH als weiterhin "attraktiv" (4 von 5 möglichen Sternen), so die KFM Deutsche Mittelstand AG. (19.04.2018/alc/n/a)