Erweiterte Funktionen
KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer: 5,50% Opus Chartered (DPL)-Anleihe als "attraktiv" bewertet
28.04.21 11:30
KFM Deutsche Mittelstand AG
Düsseldorf (www.anleihencheck.de) - In ihrem aktuellen KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer zu der 5,50% Opus Chartered Issuances S.A. Compartment 35 (DPL)-Anleihe (ISIN DE000A184F09 / WKN A184F0) kommt die KFM Deutsche Mittelstand AG zu dem Ergebnis, die Anleihe als "attraktiv" (4 von möglichen 5 Sternen) einzuschätzen.
Die Opus Chartered Issuances S.A. (Opus Chartered) sei eine Luxemburger Verbriefungsgesellschaft. Das Luxemburger Verbriefungsgesetz von 2004 erlaube es, Vermögenswerte, die zu verschiedenen Anlageprodukten gehören würden, in sogenannte Compartments aufzuteilen. Falle ein Compartment aus, würden die anderen Compartments davon unberührt bleiben. Das Compartment 35 beinhalte ein verbrieftes Darlehen an die Deutsche Paletten Logistik GmbH (DPL). Opus Chartered reiche also das über die Anleihe eingesammelte Geld über einen Darlehensvertrag an die DPL weiter. Das Sondervermögen sei vor einer Insolvenz von Opus Chartered geschützt.
Die 1992 in Soest gegründete inhabergeführte Deutsche Paletten Logistik GmbH (DPL) sei eines der führenden Unternehmen in Deutschland im Bereich des Ladungsträger-Managements mit besonderer Kompetenz im Konsumgüterbereich. Der Tätigkeitsschwerpunkt sei das so genannte "DPL Pooling" mit Ladungsträgern, also die effiziente Bereitstellung von Standardladungsträgern, wie die Euro-, Düsseldorfer Halb- oder H1 Hygiene Paletten, für Produktions- und Handelsunternehmen sowie für deren Frachtführer.
Die DPL liefere hierbei ihren Kunden bestellte Ladungsträger in gewünschter Qualität. Diese Lieferanten würden die Ladungsträger mit ihren Produkten an andere Nutzer liefern, die wiederum dieselben Paletten verwenden könnten, um ihre Waren mittels Transportunternehmen zu ihren Kunden zu transportieren. Die DPL übernehme die leeren Ladungsträger wieder vom Zentrallager, Lebensmitteleinzelhandel oder anderen Standorten und vermittele diese weiter oder lagere sie bundesweit in einem ihrer über 35 Depots ein.
Im Ergebnis ergebe sich so für die Kunden der DPL ein attraktives Kosten-/Nutzen-Verhältnis im Vergleich zur Anschaffung und Verwaltung in Eigenregie. Durch das "DPL Pooling" würden die Kapitalbindung für eigene Ladungsträger sowie die bestehenden Probleme des Ladungsträger-Tauschs entfallen, wie zum Beispiel die Verfügbarkeit oder Qualitätsdifferenzen. Eine weitere wesentliche Komponente hiervon sei die Einsparung bzw. Verkürzung von Transportwegen für im Umlauf befindliche Ladungsträger, die bei einer Rückführung leerer Paletten entstehe, womit zusätzlich im erheblichen Umfang Schadstoffemissionen vermieden würden. Für die Kunden würden lediglich Gebühren für die entsprechende Nutzung der Ladungsträger anfallen. Die Kundenstruktur umfasse über 3.000 Kunden vornehmlich aus der Konsumgüterindustrie, mit denen langfristige Pooling Verträge über Laufzeiten von bis zu 5 Jahren bestünden.
Seit ihrer Gründung habe die DPL mit diesem Geschäftsmodell ein kontinuierliches Wachstum vorweisen können und im Jahr 2020 einen Umsatz in Höhe von 88,2 Mio. Euro nach 70,9 Mio. Euro im Vorjahr erreicht. Das EBITDA habe ebenfalls gesteigert werden können und sich auf 12,5 Mio. Euro (Vorjahr: 8,7 Mio. Euro) belaufen. Darauf aufbauend sei im Jahr 2020 ein Jahresüberschuss von 5,7 Mio. Euro erzielt worden (Vorjahr: 2,1 Mio. Euro).
Wie das Zahlenwerk 2020 zeige, hätten die Auswirkungen der Covid-19 Pandemie das Geschäft der DPL nicht negativ beeinflusst. Speziell für den Lebensmittelhandel, den Onlinehandel, aber auch für die Lebensmittel- und Konsumgüterindustrie seien die Auswirkungen zum Teil sogar geschäftlich förderlich gewesen. Da sich der Großteil der DPL Kunden in diesen Branchen befinde, habe sich auch das Geschäft der DPL entsprechend positiv entwickelt und die Krisenfestigkeit des Geschäftsmodells bestätigt.
Für die Zukunft erwarte die Gesellschaft weitere Wachstumsimpulse, insbesondere durch eine eigens entwickelte Onlineplattform zur Abwicklung der Ladungsträger-Geschäfte, aber auch durch die geplante Expansion ins europäische Ausland. Die dafür erforderliche Investition in Ladungsträger solle weitestgehend über den vorhandenen Cash-Flow finanziert werden. Als Marktführer in Deutschland sei die Gesellschaft nach Meinung der KFM Deutsche Mittelstand AG gut aufgestellt, um weiteres Wachstum zu generieren. Die Euro-Palette werde auch künftig ihre vorrangige Bedeutung als genormter sowie kostengünstiger Ladungsträger behalten.
Quick-Check Nachhaltigkeit durch imug | rating*
Das Unternehmen verstoße nicht gegen die von der KFM Deutsche Mittelstand AG definierten Ausschlusskriterien. Die Anleihe sei für die von der KFM Deutsche Mittelstand AG initiierten Fonds investierbar.
Die besicherte und nicht nachrangige Anleihe der Opus Chartered Issuances S.A. mit einem Emissionsvolumen von bis zu 150 Mio. Euro und einem Nennwert von 125.000 Euro sei mit einem Zinskupon von 5,50% p.a. (Zinstermin jährlich am 26.10.) ausgestattet und habe eine achtjährige Laufzeit (26.10.2016 bis 26.10.2024). Die Anleihe werde ausschließlich institutionellen Investoren zur Zeichnung angeboten. Vorzeitige Kündigungsmöglichkeiten nach Wahl der Emittentin seien in den Anleihebedingungen nicht vorgesehen. Als Sicherheit würden den Anleihegläubigern eine Sicherungsabtretung von Forderungen der DPL gegenüber Kunden und Ansprüche der DPL gegenüber Logistikpartnern, Lieferanten und sonstigen Vertragspartnern sowie eine Sicherungsübereignung der von DPL eingelagerten Paletten dienen. Die Anleihe sei im Freiverkehr der Börse Düsseldorf notiert.
Zusammenfassend laute die Einschätzung der KFM Deutsche Mittelstand AG wie folgt: Seit der Gründung habe die Deutsche Paletten Logistik GmbH kontinuierlich sowie profitabel wachsen können und habe sich durch Innovation, Zuverlässigkeit und ihren hohen Qualitätsanspruch zum deutschen Marktführer im Bereich des Ladungsträger-Poolings entwickelt. Das einzigartige Geschäftsmodell habe sich bei allen Teilnehmern der Produktions- und Distributionskette bewährt und biete neben Kosteneinsparungen und Effizienzsteigerungen auch eine erhebliche Reduzierung der Schadstoffemissionen. In Verbindung mit einer Rendite von 5,50% p.a. (auf Kursbasis 100,00% an der Börse Düsseldorf am 27.04.2021 bei Berechnung bis zur Fälligkeit am 26.10.2024) bewerten wir die Opus Chartered Issuances S.A. Compartment 35 (DPL)-Anleihe als "attraktiv" (4 von 5 möglichen Sternen), so die KFM Deutsche Mittelstand AG. (28.04.2021/alc/n/a)
Die Opus Chartered Issuances S.A. (Opus Chartered) sei eine Luxemburger Verbriefungsgesellschaft. Das Luxemburger Verbriefungsgesetz von 2004 erlaube es, Vermögenswerte, die zu verschiedenen Anlageprodukten gehören würden, in sogenannte Compartments aufzuteilen. Falle ein Compartment aus, würden die anderen Compartments davon unberührt bleiben. Das Compartment 35 beinhalte ein verbrieftes Darlehen an die Deutsche Paletten Logistik GmbH (DPL). Opus Chartered reiche also das über die Anleihe eingesammelte Geld über einen Darlehensvertrag an die DPL weiter. Das Sondervermögen sei vor einer Insolvenz von Opus Chartered geschützt.
Die DPL liefere hierbei ihren Kunden bestellte Ladungsträger in gewünschter Qualität. Diese Lieferanten würden die Ladungsträger mit ihren Produkten an andere Nutzer liefern, die wiederum dieselben Paletten verwenden könnten, um ihre Waren mittels Transportunternehmen zu ihren Kunden zu transportieren. Die DPL übernehme die leeren Ladungsträger wieder vom Zentrallager, Lebensmitteleinzelhandel oder anderen Standorten und vermittele diese weiter oder lagere sie bundesweit in einem ihrer über 35 Depots ein.
Im Ergebnis ergebe sich so für die Kunden der DPL ein attraktives Kosten-/Nutzen-Verhältnis im Vergleich zur Anschaffung und Verwaltung in Eigenregie. Durch das "DPL Pooling" würden die Kapitalbindung für eigene Ladungsträger sowie die bestehenden Probleme des Ladungsträger-Tauschs entfallen, wie zum Beispiel die Verfügbarkeit oder Qualitätsdifferenzen. Eine weitere wesentliche Komponente hiervon sei die Einsparung bzw. Verkürzung von Transportwegen für im Umlauf befindliche Ladungsträger, die bei einer Rückführung leerer Paletten entstehe, womit zusätzlich im erheblichen Umfang Schadstoffemissionen vermieden würden. Für die Kunden würden lediglich Gebühren für die entsprechende Nutzung der Ladungsträger anfallen. Die Kundenstruktur umfasse über 3.000 Kunden vornehmlich aus der Konsumgüterindustrie, mit denen langfristige Pooling Verträge über Laufzeiten von bis zu 5 Jahren bestünden.
Wie das Zahlenwerk 2020 zeige, hätten die Auswirkungen der Covid-19 Pandemie das Geschäft der DPL nicht negativ beeinflusst. Speziell für den Lebensmittelhandel, den Onlinehandel, aber auch für die Lebensmittel- und Konsumgüterindustrie seien die Auswirkungen zum Teil sogar geschäftlich förderlich gewesen. Da sich der Großteil der DPL Kunden in diesen Branchen befinde, habe sich auch das Geschäft der DPL entsprechend positiv entwickelt und die Krisenfestigkeit des Geschäftsmodells bestätigt.
Für die Zukunft erwarte die Gesellschaft weitere Wachstumsimpulse, insbesondere durch eine eigens entwickelte Onlineplattform zur Abwicklung der Ladungsträger-Geschäfte, aber auch durch die geplante Expansion ins europäische Ausland. Die dafür erforderliche Investition in Ladungsträger solle weitestgehend über den vorhandenen Cash-Flow finanziert werden. Als Marktführer in Deutschland sei die Gesellschaft nach Meinung der KFM Deutsche Mittelstand AG gut aufgestellt, um weiteres Wachstum zu generieren. Die Euro-Palette werde auch künftig ihre vorrangige Bedeutung als genormter sowie kostengünstiger Ladungsträger behalten.
Quick-Check Nachhaltigkeit durch imug | rating*
Das Unternehmen verstoße nicht gegen die von der KFM Deutsche Mittelstand AG definierten Ausschlusskriterien. Die Anleihe sei für die von der KFM Deutsche Mittelstand AG initiierten Fonds investierbar.
Die besicherte und nicht nachrangige Anleihe der Opus Chartered Issuances S.A. mit einem Emissionsvolumen von bis zu 150 Mio. Euro und einem Nennwert von 125.000 Euro sei mit einem Zinskupon von 5,50% p.a. (Zinstermin jährlich am 26.10.) ausgestattet und habe eine achtjährige Laufzeit (26.10.2016 bis 26.10.2024). Die Anleihe werde ausschließlich institutionellen Investoren zur Zeichnung angeboten. Vorzeitige Kündigungsmöglichkeiten nach Wahl der Emittentin seien in den Anleihebedingungen nicht vorgesehen. Als Sicherheit würden den Anleihegläubigern eine Sicherungsabtretung von Forderungen der DPL gegenüber Kunden und Ansprüche der DPL gegenüber Logistikpartnern, Lieferanten und sonstigen Vertragspartnern sowie eine Sicherungsübereignung der von DPL eingelagerten Paletten dienen. Die Anleihe sei im Freiverkehr der Börse Düsseldorf notiert.
Zusammenfassend laute die Einschätzung der KFM Deutsche Mittelstand AG wie folgt: Seit der Gründung habe die Deutsche Paletten Logistik GmbH kontinuierlich sowie profitabel wachsen können und habe sich durch Innovation, Zuverlässigkeit und ihren hohen Qualitätsanspruch zum deutschen Marktführer im Bereich des Ladungsträger-Poolings entwickelt. Das einzigartige Geschäftsmodell habe sich bei allen Teilnehmern der Produktions- und Distributionskette bewährt und biete neben Kosteneinsparungen und Effizienzsteigerungen auch eine erhebliche Reduzierung der Schadstoffemissionen. In Verbindung mit einer Rendite von 5,50% p.a. (auf Kursbasis 100,00% an der Börse Düsseldorf am 27.04.2021 bei Berechnung bis zur Fälligkeit am 26.10.2024) bewerten wir die Opus Chartered Issuances S.A. Compartment 35 (DPL)-Anleihe als "attraktiv" (4 von 5 möglichen Sternen), so die KFM Deutsche Mittelstand AG. (28.04.2021/alc/n/a)