dazu aufmachen, was Stand heute die einzelnen Beteiligungen (pro IAC Aktie und generell) wert sind, und was man noch an Schulden und Cash dazu hat?

Ähnlich wie unbiassed in #68


Danke dir!

der Aktionärsbriefe von Joey Levin, einer der letzten vier. Musst du dich mal durchklicken.

die Arbeit

https://ir.iac.com/static-files/c07e9a3b-9b45-4d98-b893-65b1854f666f

Meinte eigentlich so ne Übersicht von heutigen Werten. Dachte du hast da vielleicht die konkreten Beteiligungshöhen auf Lager (vielleicht in ner Excel?), die man bei den börsennotierten Beteiligungen ja dann leicht abgleichen kann, je nach tagesaktuellem Kurs.

also ganz einfach gehalten

X Mio Cash (beim letzten Bericht)
X Mio Schulden
X Mio Beteiligung A (beim aktuellen Aktienkurs)
X Mio Beteiligung B
X Mio Beteiligung C (laut letztem Bericht)
etc
= Summe
vs MarketCap IAC  

Endlich überzeugende Zahlen von IAC! Mal sehen, was die Börse daraus macht..... LG  

Quartalsmitteilung. Sogar sehr überwichtlich.

IAC ist 4,4 Mrd. wert hinzu kommen 0,5 Mrd. Schulden. Dagegen stehen rd. 3 Mrd. Beteiligung an MGM und 1 Mrd. an AngI. Danach ist der Rest mit 0,9 Mrd. bewertet. Dies dürfte noch deutlich unterhalb des Wertes liegen, welchen ich für die Turo Beteiligung ansetze. Im Übrigen halte ich sowohl Angi also auch MGM für sehr stark unterbewertet. Dotdash mit 300 Mill. EBITDA gibts zudem umsonst.  

nur Geduld. Solange Levin hier das Zepter schwingt werden die Werte gehoben früher oder später. Die Aktie wird einen langweiligen und eher unaufgeregten Turnaround hinlegen, da dem Unternehmen wenig Beachtung zukommt, weder auf der Long/noch auf der Short Seite (Interest bei 2,x%). In Ads&Leads sowie Advertising liegen die Hebel auf dem Tisch.  

sehr viel Potential, obwohl ich Turo immer noch am spannensten finde. Die können den gesamten Mietautomarkt disrupten. Potentiell ist es ein 10 Mrd. Marketcap Unternehmen und IAC gehören 40%+ Option davon.

Zudem sprich Levin jetzt auch wieder von Neuinvestitionen. Hier kann auch noch viel Wert geschaffen werden.

mächtig anzieht.

Dann wieder indirekt auch gut für IAC.


Bin sehr gespannt, ob man den Widerstand bei 54 Dollar mal nachhaltig rausnimmt. Aktuell gehts volatil drumherum.

bin mit der Position immer noch im Minus. Aber wenn Angi wieder wächst, wird es zu einer Neubewertung kommen.

für mich mal eine Bewertung der Beteiligungen gemacht nach den Q4 zahlen da ich seit Mitte  Nov. 23 dabei bin. Vielleicht kannst du damit etwas anfangen Katjuscha, man muss mir aber bitte nicht blind vertrauen.

EV IAC: 5,08B + 160 Mio Cash im Q1 durch Verkauf der Mosaic Gruppe --> 4,92B

Beteiligungen:
Angi: 1,12B (ca 85% Beteiligung)
MGM: 2,72B (64,7 Mio Shares * 42$ pro Share)
DotDash-Meredith: 290Mio a. EBITDA 2024 --> hab den Wert auf 1,4B geschätzt da 1,5B Schulden vorhanden sind.
Search: 30Mio a. EBITDA 2024 --> 180 Mio
Emerging Other: Care.com und Vivian --> normalized a. EBITDA 40Mio (-20 Mio einmalig durch Verkauf Mosaic) --> 400 Mio
Turo: 31% + weitere 10% Option: Rev. ca. 780 Mio (S1-Fillings) --> Bewertung: 2x Sales --> 1,56B --> 0,484Mio

Sum of the Part: 6,3B --> 28,13% Abschlag zum Enterprise Value

Meine Annahmen sind recht konservativ, es steht ja im Raum das Turo plant im Q2,2024 an die Börse zu gehen für eine Bewertung von 3B. Ich halte das für unwahrscheinlich da das Wachstum von 50% in 2022 auf nur noch 19% in 2023 zurück gegangen ist und die Margen abgenommen haben.

Hat jemand andere Meinungen?

 

Ist halt immer die Frage, ob solche Beteiligungsunternehmen mit 25-30% Abschlag zum inneren Wert leben müssen. Irgendwo ja nachvollziehbar, da man als Anleger lieber direkt in die Firmen investiert, und IAC in dem Fall ja auch nicht große Beteiligungen in kurzer Zeit abbauen könnte. Da sind Abschläge schon berechtigt. Die Frage ist wie groß sie sein sollten, und ob noch größeres Potenzial im Portfolio schlummert, das den Inneren Wert die nächsten Jahre deutlich erhöht.
Da ich die einzelnen Beteiligungen nicht so genau einschätzen kann (bin nur bei Angi halbwegs im Thema), ist aber so eine Aktie wie IAC eine ganz gute Alternative. Letztlich sowas wie ein US-Small/MidCaps Fonds.

Ich denke ein gewisser Abschlag ist immer gerechtfertigt, da kommt man einfach nicht drum herum. Bei amerikanischen Beteiligungsunternehmen sind sie oft nicht so groß wie hier im europäischen Raum. Daher nehme ich immer 10-20% Abschlag in kauf.

Der innere Wert lässt sich langfristig schon deutlich steigern. Wenn sie Angi auf Kurs bringen und die profitabilität weiter zunimmt bei nur schwachen Umsatz Rückgang bz.w in 1-2 Jahren sogar wieder einstelliges Wachstum wäre hier einiges an Wert zu heben. In Europa läuft es ziehmlich gut, profitabilität ist da und das Wachstum ist zweistellig, es fällt mit dem amerikanischen Markt. Leider bin ich bei Angi nicht ganz so tief drin, die Zahlen deuten aber zumindest daraufhin das so langsam was passiert. Ab dem Q2 werden vorallem dann auch die Vergleiche deutlich leichter, was auf jedenfall dem Aktienkurs gut tun wird sollte man bis dahin abliefern. Kurzfristig sehe ich bei Angi weniger Potenzial.

Bei Dot-Dash-Meredith ist man so langsam auf dem richtigen Weg sollte die Online-Werbe Umsätze weiter steigen trotz sinkenden Umsatz im Print Bereich wird sich die Profitabilität erhöhen die Schulden können dann sehr gut zurück geführt werden, hier kann bei steigendem Wachstum und zeitgleicher zurück Führung der Schulden schon einiges an Potenzial drin stecken.

Sollte Turo dieses Jahr wirklich an die Börse kommen, wird die IAC davon profitieren weil ich davon ausgehe das sie zu einer weithaus höheren Bewertung an die Börse kommen als ich derzeit einplane. Sollte sich das Unternehmen auch in Zukunft positiv entwickeln, ist das schon ein großer Katalysator.

Dazu kommen die relativ hohen Cashbestände in der IAC 800 Mio + 160 Mio (Mosaiv Verkauf) sollten in Zukunft auch wieder Übernahmen möglich sein, da man wieder Free Cash Flow positiv ist.

das Search und Emerging Other Segment werden den inneren Wert kaum steigern lassen, dort wächst nur noch Vivian gut und die sind viel zu klein und in einem derzeit schrumpfenden Markt.

Ich sehe das größte Potenzial bei einem Turnaround bei Angi und dem Börsengang von Turo, bei MGM läufts auch ganz gut trotz den Hackerangriffs ende 2023 - Glückspiel boomt, was auch immer man davon hält.

 

Bewertungen der Töchter, die sind aktuell sehr niedrig und haben alle Verdopplungspotential. Turo kann ganz groß werden. Also hier wird ist sehr viel Margin of saftey.

Kurs nur an Angi (fast minus 20% vom Hoch Mitte Februar) oder seht Ihr noch andere Gründe?  

hier hat Stefan Waldhauser vor ein paar Wochen mal wieder eine Sum of the parts Bewertung durchgeführt.

https://www.high-tech-investing.de/post/...in-high-conviction-buy-ist

die Unterbewertung ist mittlerweile schon sehr sehr deutlich,
aber er geht diesmal doch auch auf die Baustellen bei den Beteiligungen ein,
viele haben kein Wachstum mehr oder wachsen nun doch deutlich langsamer wie auch Turo oder Care,
dass Care z.b. nur noch um 3% gewachsen ist hätte ich nicht gedacht,  

ich sehe es übrigens ähnlich, die MGM Beteiligung passt nicht wirklich zu IAC,

nochmals zu Turo, da schätzt Waldhauser den Unternehmenswert auf 2 Milliarden,
in einem aktuellen Artikel zu Turo von Techchrunch wird gut 1 Milliarde als möglichen Wert genannt,

https://techcrunch.com/2024/03/08/...5gY_6Ecngu06lLRCutgahQHjvz-5P6Ox

aber klar, so lange der gesamte IAC Börsenwert von Angi und MGM abgedeckt wird, die auch beide an der Börse sind, können die anderen Beteiligungen eigentlich nur noch positiv überraschen,  

Führt hier zumindest 1x Jahr eine solche Analyse durch, um eine Unterbewertung festzustellen.  

Der Erfolg und Hype um ihn ist auch vorbei.  

vor ein paar Tagen hüpfte die Aktie an einem Tag 10% hoch,
hab nicht wirklich einen Grund dafür gefunden,
weiß von Euch jemand was ?  

Offenbar wurde IAC in einige Indizes (S&P 600, 1000, Comp 1500) aufgenommen. Das könnte das für IAC sehr hohe Volumen erklären.  

Fährt der Laden gegen die Wand ?  

bei dieser üblen Kursentwicklung in den letzten Tagen...