Die Warburg Analysen (Kursziel 47 €) beschäftigen sich immer sehr intensiv mit den Unternehmen. Hier einige Infos aus der Analyse zum Unternehmenshintergrund und der Wettbewerbsqualität.
https://www.stemmer-imaging.com/media/uploads/ST/...h-20190215-de.pdf
Unternehmenshintergrund
- Stemmer ist der führende Anbieter von Systemen, Software und kundenspezifischen Lösungen für die (industrielle) Bildverarbeitung.
- Die Technologie ist Schlüsselfaktor für eine schnelle, präzise und flexible Automation.
- Das Produktportfolio umfasst ein breites Anwendungsspektrum für zahlreiche Endmärkte, darunter Fabrikautomation, Druck, Verpackung, Automobil, Elektronik, Halbleiter, Pharmazie sowie Lebensmittel & Getränke.
- Systeme und Lösungen machen 70% des Gesamtumsatzes aus, einschließlich Software- und Serviceumsätze. Wir schätzen, dass dieses Geschäft rund 80% zum operativen Ergebnis von Stemmer beiträgt.
- Das Komponentengeschäft sollte 30% des Umsatzes ausmachen. Obwohl diese Umsätze margenverwässernd sind, stärkt das Komponentengeschäft die Einkaufsmacht und macht das Unternehmen zu einem One-Stop-Shop für seine Kunden.
Wettbewerbsqualität
- Stemmer nimmt in wichtigen europäischen Endmärkten wie Deutschland, Österreich, Schweiz, UK, Frankreich und Benelux führende Positionen ein und übertrifft die Nr. 2 im jeweiligen Markt beim Umsatz mind. um das 2-fache.
- Einkaufsmacht für das relativ hohe Umsatzvolumen im stark fragmentierten europäischen Markt für industrielle Bildverarbeitungslösungen und das eigene Vertriebsgeschäft.
- Hoher Diversifizierungsgrad mit über 3.400 Kunden in 19 europäischen Ländern und mehr als 20 verschiedenen Branchen, wobei
- kein einzelner Kunde mehr als 9% des Umsatzes des Unternehmens erwirtschaftet.
- Status als vertrauenswürdiger und zertifizierter Partner von namhaften Kunden wie Siemens oder Thales führt zu langjährigen Geschäftsbeziehungen von durchschnittlich 14 Jahren unter den Top 5-Kunden
Aus meiner Sicht ist es jetzt sehr wichtig, dass Stemmer wirklich sehr gute Übernahmen tätigt, die dann auch den Gewinn kräftig steigern, rd. 45 Mio. € dürften für Akquisitionen noch eingeplant sein.
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