In der Summe verbleiben dauerhafte Schäden

für den Aktienmarkt. Das Fehlsignal des S&P

500 („Ampeln schalten auf grün") und die

anschließende Konsequenzen des Rebreaks,

gepaart mit der Konfrontation des Investors mit

seiner kognitiven Dissonanz zwischen einer

wahrgenommenen Stimmungsverschlechterung

und einer unterlassenen Portfoliohandlung, sind

die Gewinne seit Jahresanfang größtenteils

aufgezehrt worden. Zusammen mit der

Situation am Rentenmarkt steht der Investor

aktuell mit leeren Händen dar. Die Controller

stehen jetzt auf der Matte und werden den

Risikoappetit vor allem der institutionellen

Anleger nicht mehr hochschnellen lassen.

Vielmehr besteht die Gefahr, dass bei dem

kleinsten Zeichen einer erneuten Schwäche das

versilbert wird, was noch im Gewinn steht.

Damit wird die für Viele anmutende irrationale

Bewegung bei Small und Mid-Caps (M-Dax)

nicht rationaler, aber umso verständlicher!

Es ist nicht an der Zeit, große Risiken

einzugehen. Je flacher der Kursverlauf der

laufenden Gegenbewegung verläuft, desto

höher werden die Gefahren für einen erneuten

Sell-off. Der fehlende Total Return beherrscht

das weitere Geschehen in 2006! Die weitere

Zinsentwicklung gibt die Reise vor, die

Emerging Market Spreads dürften als

Intermarket-Indikator gute Dienste leisten.