... beträgt im bisherigen jahresverlauf (year-to-date) rd. €35mio (flatexkurs €42,50 ./. €24,20 x 1,93mio flatex-aktien der Heliad am 31.12.2019) und übersteigt bei weitem die tätigkeits- und haftungsvergütung des komplementärs, die 2020 €1,8mio beträgt (€72,653mio bilanzielles Heliad-Eigenkapital [IFRS] 31.12.2019 x 2,5% = €1,816mio)

Heliad veräußert immer wieder mini-anteile an der flatex AG, realisiert also einen veräußerungsgewinn; 20% dieses veräußerungsgewinns sind an den komplementär abzuführen, wenn der veräußerungsgewinn --wie in 2020--zu einem positiven jahresüberschuss im Heliad-einzelabschluss führt

HELIAD-JAHRESFINANZBERICHT 2019, https://www.heliad.com/fileadmin/content/07-ir/...B2019_DEU_FINAL.pdf

Einzelabschluss = Jahresabschluss (HGB), Seite 35 ff., Bilanz (HGB) 2019, Seite 36 ff., Anhang (HGB) für das Jahr 2019, Seite 39 ff.

a) Seite 39 ("2. Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze"):

Die Finanzanlagen ... [also auch das flatex-Paket] sind im Einzelabschlus (HGB-Bilanz) mit den Anschaffungskosten bewertet. 

b) Seite 28, 6.Absatz:

"Die Heliad Equity Partners GmbH & Co. KGaA, Frankfurt am Main, hält zum 31. Dezember 2019 insgesamt 1.930.000 Aktien (Vorjahr: 2.036.741
Aktien) an der flatex AG (vormals FinTech Group AG). Die Anschaffungskosten betragen zum 31. Dezember 2019 EUR 14,0 Mio. (Vorjahr: EUR
14,8 Mio.). "

=> das flatex-paket wurde also zu einem durchschnittpreis von €7,25 je flatex-aktie angeschafft (€14mio flatex-anschaffungskosten / 1,93mio flatex-aktien)

c) 

die stillen reserven (= buchgewinn) des flatex-pakets betragen im einzelabschluss aktuell ([€42,25 flatex-kurs./. €7,25 anschaffungskosten] x 1,93mio flatex-aktien =) €67,55mio, d.s. (€67,55mio / 9.872.941 Heliad-aktien =) €6,84 je Heliad-aktie

=> 20% der €6,84, also €1,37 je Heliad-aktie, müssten im fall einer veräußerung des gesamten flatex-pakets an den komplementär abgeführt werden

und relativiert die Unterbewertung schon etwas.

Heute schon wieder DD bei Flatex. Man scheint schon von massiven Anstiegen auszugehen

... also die Heliad Management GmbH, gehört zu 100% der FINLAB AG; diese besitzt auch 45,3% der HELIAD

würde die HELIAD auf die FINLAB AG verschmolzen, was seit letztem jahr im gespräch ist (um die komplizierte struktur zu bereinigen), erhielten die HELIAD-aktionäre im gegenzug gleichwertige anteile an der FINLAB AG, womit die komplementärs-vergütung komplett wegfiele

... der börsenkurs erst steigt, wenn die xetra-orderbuch-gucker ihre zwerganteile geschmissen haben (alte börsenerfahrung); orderbuch-gucken hat was von pferdelotto (rennquintett, „5 aus 16“ oder so, das rennen dauert ganze zwei minuten)

für "hyperaktive Börsen-Neulinge": https://www.godmode-trader.de/artikel/...nd-der-schildkroete,8498195#

"Langfristige Investoren gehen über den Zeithorizont von vier bis fünf Jahren hinaus und hinterfragen ihre Anlage Monat für Monat neu. Das Ergebnis unserer Langzeitanalyse "High Returns from Low Risk" ist in gewisser Weise der Wettlauf von Hase und Schildkröte. ... Beständigkeit und Ausdauer der risikoarmen "Schildkröten"-Aktien können die schnellen, aber schwankungsintensiven "Hasen"-Aktien über eine längere Distanz schlagen...." (Pim van Vliet, Fondsmanager bei Robeco und Buchautor, in: https://www.gewinn.com/geld-und-boerse/fonds/...ere-distanz-schlagen/)