die neuen Währungsentwicklungen, also nicht operativer Natur, auch wenn SEA weiter enttäuscht.

Wichtig ist für mich das deutlich gestiegene EBITDA und Bruttomarge.
Zudem hat man weitere 6,7 Mio der Anleihe zurückgekauft.
Cashflow auch gut dabei. Da wird ja wieder sehr viel im Q4 zurückfließen.

Hab grad nochmal nachgerechnet.

Dürften eher 8-9 Mio im Gesamtjahr werden.

Was verstehen die Anleger denn wieder nicht? Am Ende laufen Ende Q1 alle wieder dem Kurs hinterher.  

So wird es was mit NuWays Euro 0,8 Kursziel schneller als viele dachten. Ich würde mich nicht wundern, wenn sNuWays das Kursziel erhöht. Ich sehe besonders an der Währungsfront Stabilisierung. Für mich ist GFG ein sehr gutes Investment, um in Emerging Markets Governance sicher zu investieren. Das ist so wie Jumia für Afrika, nur ist diese Aktie schon explodiert.  

Nettocash Ende 2024. Capex soll 2025 nur 20 Mill. betragen. Leasingkosten liegen bei 19 Mill. Bei rd. 10 Mill. EBITDA komme ich dann auf rd. 135 Mill. Nettocash. Wenn jetzt GFG 2026 mit 5% wächst, dann rechne ich mit 30-40 Mill. EBITDA, also könnte man es dann schon in die Nähe des Break even schaffen. Jedenfalls dürfte man 120 Mill. Nettocash am Ende "gerettet" haben, was für mich das Mindestbereich beim Kursziel ist, also rd. 60 Cent. Dies unterstellt natürlich (wie immer), dass das operative Geschäft gar keinen Wert aufweist (aber wenigstens dann keinen negativen mehr).

Dann hätte man noch 130-133 Mio pro forma Netcash, also etwa 30-32 Mio Cashburn im Gesamtjahr.

Nächstes Jahr dann noch 18-20 Mio Cashburn, dann wäre man 2027 zumindest nahe am Breakeven auch beim FCF und hätte Ende 2027 immernoch 100 Mio Netcash. Ab 2028 wäre man dann auf allen Ebenen profitabel, wobei bis dahin zusätzliches Potenzial besteht, falls man für SEA eine Lösung findet oder auch profitabel bekommt.

Mein Kursziel bleibt erstmal bei 75-80 Cents bis Ende 2026.

Die NMV-Prognose wurde ja nicht gesenkt, sondern nur weiter eingegrenzt von ursprünglich -5% bis +5% auf -2% bis +2%  

Ich übersetze mal dein letztes Kommentar und die davor:

Wenn die Quartale 2-3 nur mager sind und Q1 mit Abstand das Beste, muss der Kursanstieg bis März kommen um dein Kursziel zu erreichen. Dh in den nächsten 3 Monaten.  

der CAPEX nur 15 Mill. betragen soll für 2025. Dann kann GFG beim Nettocash sogar noch bei 140 Mill. rauskommen. Wäre schön, wenn man die 140 Mill. 2026 nicht mehr weiter verbrennt. Chancen stehen da jetzt nicht so schlecht.

Erstens hab ich von 75-80 Cents Ende 2026 gesprochen.

Und wieso ist Q1 das Beste? Auf was bezieht sich das?
Operativ ist Q4 mit Abstand das Beste. Beim Kursverlauf kann ich es nicht wissen, aber wenn sich alles so entwickelt operativ wie ich glaube, wird es in den nächsten 14 Monaten eigentlich sukzessive (oder vielleicht auch durch eine kurze schnelle Aufwärtsbewegung) hochgehen müssen.

Man stelle sich vor in einem Jahr ist die Aussicht auf den breakeven keine hypothetische Vorstellung mehr, sondern GFG wächst wirklich wieder bei nochmal minimal verbesserter Marge. Dann wird man auch beim FCF schon ganz nah am breakeven sein. Wenn man dann immernoch weit unter Netcash steht, versteh ich die Welt nicht mehr. Aktuell kann man das ja noch irgendwie begründen, so nach dem Motto, man ist halt unterm Strich weiter deutlich negativ. Aber der Trend hin zum breakeven zeichnet sich ja ab. Und dafür KUV von 0,1 und 50% unter Netcash?

Small Caps sind zur Zeit in beide Richtungen sehr ineffizient gepreist. Marley Spoon ist auch so ein Fall... GFG ist aber gross genug, dass Fonds bei diesem positiven Trend langsam kaufen sollten. Meine Position halte ich und wenn der Kurs bis Börsenschluss unter 0,3 fällt, kaufe ich. Diese Ignoranz des Marktes kann ich mir einfach nicht ansehen. Ich werde mal auf LinkedIn in meinem Investoren- und Bankernetzwerk von meiner Meinung berichten (Wer mich noch nicht kennt, Dr. Jan-Oliver Strych auf LinkedIn)  

...hinsichtlich Halten oder Zukaufen?

Sollte man in der aktuellen Situation (noch) nicht direkt aufstocken, sondern einen gezielten Trigger-Plan definieren, wann ein Nachkauf sinnvoll ist? Die Faktenlage spricht ja eigentlich für „ruhiges Halten“, nicht für aggressives zuKaufen korrekt?

Trigger wären für mich:

- Q4 mit >€360 Mio NMV & >2 % EBITDA Marge
- SEA stabilisiert sich (kein weiterer NMV-Rückgang)
- Cash bleibt über €130 Mio trotz Investitionen
- Management startet Aktienrückkauf

Wie sehen eure Strategien aus?


 

Es geht deutlich zäher voran, als ich mir erhoffte:
Besonders enttäuschend der Umsatzrückgang in den letzten beiden Quartalen, nachdem ich zuvor die Hoffnung hatte, dass sich dieser verlangsamen könnte.

Aber seht euch die Entwicklung selbst an:  

Die gute Nachricht: Die Margen können recht stetig erhöht werden. Aber leider nur im homöopathischen Umfang.
Daher entwickelt sich der Cash auch nicht so besonders.

Mein Fazit:
Erwartungen nicht erfüllt. Da ich hier aber mit keinem sonderlich hohen Betrag dabei bin, halte ich weiter.
Seht selbst!  

...wie jedes Jahr: an Silvester ein großes Paket zukaufen. Ich hatte im Juni hier im Forum darum gebeten, den Kurs weiter bei 0,30€ zu halten. Sonnenschein meinte damals, dies würde nicht passieren. Ich habe aber trotzdem noch Hoffnung auf einen preislich attraktiven Zukauf. :-)33406117  

EBITDA Marge dürfte in Q4 wesentlich höher als 2% liegen.

Letztes Jahr lag sie ja schon bei 4,1%. Dieses Jahr nach allem was wir derzeit an Daten zur Verfügung haben, wohl eher 6,5-7,0% Marge.



@Chaecka

Klar wünscht man sich besseres Wachstum, aber wollen wir die Diskussion nochmal führen?
Es wurde sichern etwa so erwartet und wurde auch im Vorfeld schon begründet. Interessant ist doch dass trotzdem die Bruttomarge deutlich wächst. Warum denn? Auch da liegt ja ein Grund für die Umsatzentwicklung.
Allerdings geb ich dir insofern recht als dass wir die nächsten Jahre operativ auf vergleichbarer Basis wieder wachsen müssen, denn mit Kosteneinsparungen ist es erstmal vorbei. Viel mehr geht da nicht mehr. Margenanstieg kann es trotzdem über Umsatzmix hin zu Eigenmarken weiter geben. Aber wäre trotzdem für die Beschleunigung hin zum breakeven schön, wenn man organisch 3-5% p.a. wachsen würde. Dann sollte man 2027 beim FCF ne Null schaffen können.

Aber generell ist die Aktie natürlich erstmal nur von Privatanlegern und geringen Börsenumsätzen gekennzeichnet. Daher kann es immer mal zu Ausschlägen kommen, auch nach unten, wenn irgendwer mal die Schnauze voll hat oder raus muss.
Daher ist die einzige Strategie, die ich nennen kann/will, der Hinweis tiefe Abstauberlimits zu platzieren, um solche Ausschläge zu nutzen, wie es sie in den letzten 12-18 Monaten 3-4 mal gab. Da kann man ab und zu mal ein Schnäppchen machen.

Und ansonsten muss man halt der eigenen Analyse vertrauen und hoffen, dass sich das langfristig auch im Kursverlauf bemerkbar macht. Wenn man 2027 wirklich bei einer Null im FCF landet und dann noch über 100 Mio Netcash hat (plus sehr hohe Verlustvorträge nutzbar sein könnten), dann sehen wir sicher ganz andere Kurse. Aktuell scheint das aber noch niemanden zu interessieren, entweder weil die Aktie zu markteng ist, oder weil man eher der Skepsis von Chaecka hinsichtlich Umsatzentwicklung folgt.

Ich analysiere regelmäßig in allen Märkten von GFG Einzelhandelsumsätze, Inflation, GDP Growth und Business, Consumer and Service SMI und deren Prognosen, um nicht im Dunkeln zu Stacheln. Dazu natürlich noch die Forex Prices. Und für mich ist hier nichts im Umsatz überraschend! 7ch denke sogar es gibt etwas Grund zu Optimismus, dass wir eher am oberen Rand der neuen Unternehmensprognose liegen werden.  

JanOliver, wär super wenn du uns nach dem Conference Call in ein paar Sätzen darüber berichten könntest, auch wie die Stimmung so war und ob man irgend welche größeren Änderungen bei den Brasilien und Asien Töchtern plant,
Danke,  

Seit Q3/2023 sank der prozentuale Umsatzrückgang 6 Quartale lang, wie man an der zweiten Grafik gut erkennen kann.
Damals diskutierten wir, warum das so weitergehen sollte und wann der Umsatzrückgang gestoppt und es wieder Zuwächse geben würde.

Nun, seit 2 Quartalen hat sich der Trend umgekehrt und der Umsatz fällt wieder stärker als in den Vorquartalen. Das erste dieser Quartale konnte man noch als Ausrutscher einordnen, das geht m.E. jetzt nicht mehr.

Und das ist für mich die schlechte Nachricht des Q3, denn im Fahrwasser des rückläufigen Umsatzes setzt der Cash zum Landeanflug an und bei Null ist eben Schluss hier (siehe Grafik 4).

Ich bin mir allerdings völlig bewusst, dass die Hinterher-Besserwisser diese Entwicklung exakt voraussahen und nur vergassen, uns das mitzuteilen ...
:-)
 

eines vorweg, ich hatte mich ja im Frühjahr doch recht ausführlich mit der Aktie und mit den Märkten der GFG beschäftigt, bin damals aber zum Schluss gekommen an der Seitenlinie zu bleiben,
die Aktie ist alleine wegen des Netto Cash auf dem aktuellen Niveau sicherlich in keiner weise teuer bewertet, im Gegenteil,

trotzdem will ich jetzt nochmals kritisch ein paar für mich entscheidende Punkte hinterfragen und hier zur Diskussion stellen,

ich hatte im Frühjahr ja die Befürchtung geäußert, dass man in Asien sowieso aber auch in Brasilien am Ende möglicherweise gegen die Giganten wie mercadolibre oder Shein keine Chance haben könnte,
seitdem wurde ich in dieser Meinung eigentlich eher bestätigt, wenn ich mir den extrem aggressiven Auftritt von Shein alleine hier in Europa seitdem ansehe, oder dass auch in Deutschland nach und nach immer mehr ganz kleine Mode Online Shops dicht machen, und auch eine Esprit trotz Top online Shops liquidiert wurden,

vielleicht mach ich es mir zu einfach, aber ich wiederhole hier nochmals meine Ansicht,
in Asien schrumpft man weiterhin um 10% beim Umsatz, obwohl der online Markt dort sicherlich insgesamt eher um 5-10% wächst, was man da an Marktanteilen verliert brauch ich Euch nicht groß erklären, wie man dort das Geschäft gedreht bekommen will ist mir einfach ein Rätsel,
dass man das Asien nicht längst für 1 Euro verkauft oder liquidiert hat verstehe ich einfach nicht,

in Brasilien sieht es etwas besser aus, aber auch da hatte ich im Frühjahr gemeint dass der online Markt dort eher um 10% wächst und wenn GFG dort nur stagniert verliert man in Wahrheit auch laufend Marktanteile, auch hier war/ist meine Aussage, bitte das Geschäft doch für 10-20 Millionen verkaufen um lieber den Spatz in der Hand als die Taube am Dach zu haben,
und das Risiko los zu sein in Brasilien dass man am Ende von den Big Playern dort ausradiert wird,
ich halte es halt eher für eine Illusion dass sich GFG in den beiden Märkten nachhaltig profitabel durchsetzen kann, da der online Modehandel keinerlei Burggaben bietet und eigentlich nur größe zählt, und es ist womöglich auch nur eine Frage der Zeit bis eine Shein entweder direkt oder über einen neuen Ableger auch Nike, Puma und co. anbietet, dann würde der Player vom indirekten zum direkten Konkurrenten der GFG,

da wäre ich wirklich auch gespannt was man im Earnings Call so zu den beiden Märkten Asien und Brasilien sagt,

nun zum positiven,
in Australien/Neuseeland hat man eine sehr gute Marktstellung, ist dort eher der Marktführer was den Handel bei online Mode betrifft,
knapp dahinter in ähnlicher Größe aber etwas kleiner dort vom Umsatz als GFG betreibt auch Asos das gleiche Geschäft wie die GFG, beide Portale gleichen sich komplett und verteiben die ähnlichen Markenprodukte,
das Asos Geschäft in Australien ist klar defizitär,
warum also nicht mit Asos sprechen, ob man denen nicht das Australien Geschäft für keine Ahnung 30-40 Mio. abzukaufen....................
dann hätte man in Australien mit einem Schlag eine Zalando artige Marktstellung könnte sich voll nur auf den Markt konzentrieren und dort auch ein nachhaltig profitables Geschäft entwickeln,

dann könnte man sich auch auf Australien Fashion Group umbenennen am Ende  ;-)
die GFG musste ja weltweit schon einige Märkte wieder verlassen und Töchter verkaufen oder liquidieren, das Geschäftsmodell hat so einfach in vielen Märkten nicht funktioniert und deshalb bleibe ich auch für Brasilien und Asien sehr skeptisch,

meine Befürchtung ist halt, dass man mit dem wie hier schon oft erwähnten Wasserkopf ( Headquater in Europa ) dank es hohen Cash Bestands trotzdem noch ein paar Jahre mit 2-3 Märkten weiter wurschtelt, weil man es sich leisten kann, und man nicht radikale Schritte auch mit der Verkleinerung des Headquaters setzen will,

ich glaub man könnte mit radikalen Schritten und voller Konzentration auf Australien bei dann geringen Headquater Kosten recht schnell ein nachhaltig profitables Business bauen,

is natürlich nur meine persönliche Sicht der Dinge, und ich kann in vielen Punkten einfach auch falsch liegen,  

Das kann man jetzt allerdings von zwei Seiten sehen, wie du ja auch hast anklingen lassen.

Entweder man wurschtelt so weiter. Dann ist man zwar 2027 am breakeven, aber hat keine Wachstumsperspektive bzw. verliert insbesondere in SEA weiter Umsatz, was dann dazu führt, dass man in der Folge ab 2028 keine Gewinnzuwächse mehr sieht.
Oder aber man merkt selbst im Vorstand, das das mit SEA nichts mehr wird und verkauft den Bereich endlich zu einem symbolischen Dollar. Bei Brasilien bin ich etwas positiver als du, aber auch da trifft das gleiche zu. In dem Fall würde sich die Bewertung nich stärker verbessern.
In beiden Fällen ist das Unternehmen stark unterbewertet. Insofern versteh ich dann dein Fazit am Ende nicht, diese Aktie zu meiden. Ich mein, Netcash, Eigenkapital plus Verlustvorträge alles dermaßen extrem über dem Börsenwert von 65 Mio, da fehlt mir die Fantasie dafür wie das zu rechtfertigen ist, selbst wenn ich mit Umsatzrückgängen die nächsten Jahre kalkuliere, es sei denn es geht um 10% pro Jahr. Dann wird es sicherlich nach 2030 langsam eng. Das kann man dann nicht mehr durch veränderten Umsatzmix und Kosteneinsparungen ausgleichen.

 

... meine 0.28€ wurden schnell bedient.  

Da gab es nichts besonderes und auch nichts abweichendes zu bisherigen Aussagen.

Vermute eher dass entweder trustones Posting 1-2 User/Aktionäre zum Verkauf bewogen hat. Oder dass einfach jemand auf einen Kursanstieg durch die Q3 Zahlen gehofft hatte. Und als das bis 11 Uhr nicht eintraf, hat er seine Spekulation halt aufgegeben und verkauft.