Der geneigte Betrachter reibt sich verwundert die Augen: dümpelten die Aktien jahrelang auf niedrigem Niveau oder brachten die Anleger zur Weißglut, so sind auf einmal Kurssteigerungen zu beobachten, die nur von Unternehmen der New Economy bekannt waren. HDD hat Zuwächse in wenigen Tagen von 20%, KoenigBauer bringt sogar das Kunststück fertig und vervierfacht den Kurs in wenigen Monaten und ist erstmals wertvoller als HDD!
Ist diese Performance fundamental gerechtfertigt?
Wenn wir davon ausgehen, dass der Börsenkurs den abgezinsten künftigen Dividenden entspricht, so darf man Zweifel haben: immer noch verschwinden viele Druckereien weltweit vom Markt. Diejenigen, die sich halten, ersetzen mit einer neuen Maschine zwei alte. Der Wettbewrb ist nach wie vor hart und erlaubt nur geringe Margen und von der Produktseite her verdingen sich die HDDs und KoebBaus als Juniorpartner für die übermächtige Digitalbranche, um dort den einen oder anderen Krümel abzubekommen. Weil die eigenen Entwicklungen nicht marktfähig sind. Einige wichtige Märkte performen sehr schlecht.
Was also läuft gut?
An allen Ecken und Enden wurden Effizienzprogramme durchgeführt, die Kosten gedrückt und auch die niedrigen Zinssätze helfen. HDD hat erstmals ein Quartal mit Gewinn abgeschlossen, was auf niedrigem Niveau eine gute Nachricht ist.
Ansonsten läuft die Marketingmaschinerie auf Hochtouren: der Finanzvorstand von KoeBau trifft den richtigen Ton bei den Finanzinvestoren und hat es -trotz sehr ähnlicher Rahmenbedingungen wie vorher- geschafft, die Bedeutung des notleidenden Rollengeschäfts zu marginalisieren und einen fragwürdigen Konzernumbau mit der Einführung neuer Verwaltungsstrukturen als großen Erfolg zu verkaufen. Im Zuge des Erfolgs von KoeBau bei den auf Linie gebrachten Finanzinvestoren zieht nun in deren Fahrwasser auch Heideldruck an.
Wie geht es weiter?
Wichtig wird für die Branche die Drupa. Es muss sich zeigen, ob es trotz der guten Nachfrage vor der Drupa einen zusätzlichen Schub geben wird. Zweifel sind angebracht. Zumindest werden die Messepreise wieder Löcher in die Margen der Hersteller reissen. Und dann muss man sehen, ob nach dem außergewöhnlich guten Ergebnis in 2015 das Jahr 2016 mit weiteren Steigerungen aufwarten kann. Die Ziele sind hoch gesteckt und die Börse verzeiht keine Verfehlung.
Und wer weiß, ob dem Wettbewerber nicht eine größere Korrektur bevorsteht und HDD in Sippenhaft nimmt. Selbst wenn es dort weiter gut läuft.
Nein, ich würde keine allzu hohen Beträge investieren.
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