Erhebliches zusätzliches Potenzial bei Erreichen weiterer Milestones Die oben erläuterte Bewertung beinhaltet keinerlei Downpayments („DP“) mit Lizenzpartnern und mit dem Betafaktor von 1,5 einen relativ hohen Risikozuschlag. Aufgrund der unmittelbar bevorstehenden Markteinführung von BF-200 ALA, während die Finanzierung bis zum Break-Even noch nicht völlig gesichert ist, halten wir diesen Wert für angemessen. Wir wollen dennoch die Sensitivität bei höheren Beta-Werten ebenso wie das Potenzial aus sukzessive abnehmenden Risiken untersuchen. Auch unterstellt die Annahme von 0% ewigem Wachstum eine Stagnation der Umsatzund Ertragsentwicklung auf dem Niveau von 2015. Da der Patentschutz noch viele Jahre darüber hinaus läuft, wären auch Annahmen von 1% oder gar 2% denkbar. Umgekehrt lässt sich mit negativen Werten das Risiko aufkommenden Wettbewerbs und dadurch entstehender Margendruck berücksichtigen. Lizenznehmer ist jetzt da.... Upfrontzahlung auch... ich würde sagen wir sind jetzt laut der Tabelle bei einem Kursziel von 5-7.... |