Frankfurter Börsenbrief - SAF-HOLLAND-Aktie: Steile Gewinnverbesserungen für 2013 und 2014 erwartet
17:12 14.01.13
Detmold (www.aktiencheck.de) - Nach Ansicht der Experten vom "Frankfurter Börsenbrief" ist die SAF-HOLLAND-Aktie (SAF Holland Aktie) ein spekulativer Kauf mit eher enger Stopp-Loss-Absicherung bei etwa 4,72 Euro.
Bei SAF-HOLLAND sei die Maschine startklar für die Lkw-Erholung. Man habe eine auffallende Wende hinbekommen: In den Jahren 2008 bis 2010 sei man mit einem dicken Netto-Finanzschuldenkorsett mit grob 289 bis 304 Mio. Euro und reziprok auch mit einer sehr niedrigen Eigenkapitalquote unterwegs gewesen. 2010 sei der Eigenmittelanteil bei gerade mal 5,1% angesiedelt gewesen. Inzwischen sei die Situation komfortabler. Per Ende des Q3 habe die Nettoverschuldung nur noch bei etwa 153 Mio. Euro gelegen, die Eigenkapitalquote mithin bei ca. 38,3%. Das Verhältnis von Nettofinanzschulden zu bereinigtem EBITDA habe bei 2,2 gelegen, nachdem hier in 2009 noch ein Multiple von 17,3 zu Buche gestanden habe.
Gegen Jahresende 2012 habe das Unternehmen mehrmals die Hand aufgehalten: Zum einen mit einer Anleihenemission im Volumen von 75 Mio. Euro und zum anderen auch mit frischen Aktien, die erneut ein Volumen von etwa 21,6 Mio. Euro bedeutet hätten. Ferner habe man im ersten Dreivierteljahr 2012 eine Verbesserung im operativen Cashflow von 19,4 Mio. Euro im Vergleichszeitraum 2011 auf 33,2 Mio. Euro geschafft. Somit dürften die Polster dick genug sein, um am Aufschwung teilzuhaben. Für 2012 habe man sich ein Umsatzvolumen von etwa 850 Mio. Euro vorgenommen bei einer stabilen Ergebnisentwicklung.
2013 möchte man profitables Wachstum schaffen. Auf mittlere Sicht stehe auf der Zielflagge ein Umsatz von 1 Mrd. Euro bei einer bereinigten Marge (Ergebnis vor Zinsen und Steuern) von 10%. Der Vergleichswert hierfür sei im ersten Dreivierteljahr 2012 bei 6,6% angesiedelt gewesen. Es bestehe also ordentlich Raum nach oben. Was sage die Bewertung? Am Markt erwarte man steile Gewinnverbesserungen sowohl für 2013 als auch für 2014. Würden die Taxen von 0,73 Euro bzw. sogar 0,95 Euro beim EPS greifen, folge daraus ein KGV von etwa 7,4 bzw. sogar nur etwa 5,7.
Die SAF-HOLLAND-Aktie ist damit ein spekulativer Kauf mit eher enger Stopp-Loss-Absicherung bei etwa 4,72 Euro, so die Experten vom "Frankfurter Börsenbrief". Das Kursziel werde bei 6,80 Euro gesehen. (Ausgabe 2 vom 12.01.2013) (14.01.2013/ac/a/nw)
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