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getgoods.de-Anleihe: stark überdurchschnittlich attraktiv
13.09.12 12:09
GBC AG
Augsburg (www.anleihencheck.de) - Die Analysten der GBC AG, Felix Gode und Cosmin Filker, stufen die Anleihe (ISIN DE000A1PGVS9 / WKN A1PGVS) der getgoods.de AG (ISIN DE0005560601 / WKN 556060) mit "stark überdurchschnittlich attraktiv" ein.
Mit mehr als fünf Jahren Ecommerce Erfahrung betreibe die getgoods.de AG als eigentümergeführtes Online Handelshaus erfolgreich eigene Webshops mit dem Fokus auf IT-, Unterhaltungs- und Haushaltselektronik. Durch die 2011 gestartete Ausweitung des Produktportfolios würden nunmehr auch vermehrt margenstarke Artikel wie Spielzeug, Garten- oder Baumarktartikel mit ins Sortiment aufgenommen. Mit den Onlineshops www.getgoods.de, www.hoh.de und www.handyshop.de sowie Plattformen auf Amazon und eBay setze die Gesellschaft dabei auf einen Multichannelvertrieb. 85% der Shopumsätze generiere das Unternehmen dabei in Deutschland.
Die getgoods.de AG sei in einem sehr dynamisch wachsenden Markt aktiv, in welchem in den vergangenen Jahren durchschnittliche jährliche Wachstumsraten von 16,8% hätten beobachtet werden können. Es werde davon ausgegangen, dass vergleichbar hohe Wachstumsraten auch in den kommenden Jahren weiterhin erzielt würden. So habe die Dynamik im 1. HJ 2012 sogar noch einmal zugelegt, mit einem Zuwachs um 22,6% gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Im Q2 2012 habe die Wachstumsrate sogar bei 27,3% gelegen.
Die getgoods.de AG habe die starke Marktentwicklung im vergangenen Jahr sogar noch deutlich übertroffen. Nach einem Pro-Forma-Umsatz von 163,26 Mio. Euro im Jahr 2010 habe die getgoods.de AG in 2011 Pro-Forma-Umsatzerlöse von 316,86 Mio. Euro erwirtschaftet. Dies entspreche einer Wachstumsrate von 94,1%, was deutlich über der Marktentwicklung liege. Aber auch ergebnisseitig hätten sich die Steigerungen beim Umsatz deutlich positiv ausgewirkt, so dass das EBIT von 4,40 Mio. Euro im Jahr 2010 um 58,6% auf 6,98 Mio. Euro (Pro-Forma) zugelegt habe.
Auch im 1. HJ 2012 habe sich erneut der positive Trend der getgoods.de AG bestätigt. Erneut habe die Marktentwicklung mit einer Umsatzsteigerung um 40,8% auf 173,43 Mio. Euro klar übertroffen werden können. Dank eines verbesserten Produktmixes, welcher Teil der strategischen Ausrichtung des Unternehmens sei, habe sich die Rohertragsmarge deutlich von 7,1% auf 9,1% erhöht, was sich auch auf der EBIT-Ebene positiv niedergeschlagen habe. So sei das EBIT um 158,4% auf nunmehr 4,98 Mio. Euro geklettert.
Die Erwartungen des Vorstandes für das Gesamtjahr, einen Umsatz von größer 400 Mio. Euro und ein EBIT von 10 Mio. Euro erreichen zu wollen, seien in den Augen der Analysten, auch vor dem Hintergrund der starken Halbjahreszahlen, gut erreichbar und sollten gemäß ihren Prognosen sogar leicht übertroffen werden können. Darüber hinaus erwarten die Analysten der GBC AG auch, dass es der getgoods.de AG gelingen wird, in den kommenden Jahren überproportionale Wachstumsraten zu erzielen und dabei die Rentabilität weiter zu steigern.
Das Emissionsvolumen der Anleihe werde das Unternehmen dabei überwiegend verwenden, um das operative Geschäft auszubauen und das Wachstum voranzutreiben. Vor dem Hintergrund der erwartet guten operativen Entwicklung würden sich auch die Bonitätskennzahlen der getgoods.de AG weiter verbessern. So erwarten die Analysten der GBC AG, dass das Unternehmen nicht nur die Kapitalrendite (ROCE) oberhalb der Marke von 20% stabilisieren kann, sondern in den kommenden Geschäftsjahren auch Zinsdeckungsgrade (EBIT Interest Coverage) in Größenordnungen von stabil über 3 erwirtschaften wird. Die operative Stabilität sähen sie damit als sehr gut an.
Die ab dem 17.09.2012 zur Zeichnung angebotene Unternehmensanleihe der getgoods. de AG ist nach Erachten der Analysten der GBC AG vor dem Hintergrund der guten Geschäftsentwicklung, aber auch auf Grund der guten Anleihebedingungen, sehr attraktiv. Die Anleihe sei mit einem jährlichen Kupon von 7,75% versehen und werde vierteljährlich bezahlt. Zudem bestünden umfangreiche Covenants zur Sicherung der Anlegerinteressen.
Im Marktvergleich schneidet die Anleihe der getgoods.de AG gemäß den Ermittlungen der Analysten der GBC AG stark überdurchschnittlich ab (20,4% oberhalb der Marktregression), weshalb sie die Anleihe mit 5 GBC-Falken versehen und als "stark berdurchschnittlich attraktiv" einstufen. (Analyse vom 11.09.2012) (13.09.2012/alc/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen gehörte einem Konsortium an, das die innerhalb von fünf Jahren zeitlich letzte Emission von Wertpapieren der Gesellschaft übernommen hat. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Mit mehr als fünf Jahren Ecommerce Erfahrung betreibe die getgoods.de AG als eigentümergeführtes Online Handelshaus erfolgreich eigene Webshops mit dem Fokus auf IT-, Unterhaltungs- und Haushaltselektronik. Durch die 2011 gestartete Ausweitung des Produktportfolios würden nunmehr auch vermehrt margenstarke Artikel wie Spielzeug, Garten- oder Baumarktartikel mit ins Sortiment aufgenommen. Mit den Onlineshops www.getgoods.de, www.hoh.de und www.handyshop.de sowie Plattformen auf Amazon und eBay setze die Gesellschaft dabei auf einen Multichannelvertrieb. 85% der Shopumsätze generiere das Unternehmen dabei in Deutschland.
Die getgoods.de AG habe die starke Marktentwicklung im vergangenen Jahr sogar noch deutlich übertroffen. Nach einem Pro-Forma-Umsatz von 163,26 Mio. Euro im Jahr 2010 habe die getgoods.de AG in 2011 Pro-Forma-Umsatzerlöse von 316,86 Mio. Euro erwirtschaftet. Dies entspreche einer Wachstumsrate von 94,1%, was deutlich über der Marktentwicklung liege. Aber auch ergebnisseitig hätten sich die Steigerungen beim Umsatz deutlich positiv ausgewirkt, so dass das EBIT von 4,40 Mio. Euro im Jahr 2010 um 58,6% auf 6,98 Mio. Euro (Pro-Forma) zugelegt habe.
Die Erwartungen des Vorstandes für das Gesamtjahr, einen Umsatz von größer 400 Mio. Euro und ein EBIT von 10 Mio. Euro erreichen zu wollen, seien in den Augen der Analysten, auch vor dem Hintergrund der starken Halbjahreszahlen, gut erreichbar und sollten gemäß ihren Prognosen sogar leicht übertroffen werden können. Darüber hinaus erwarten die Analysten der GBC AG auch, dass es der getgoods.de AG gelingen wird, in den kommenden Jahren überproportionale Wachstumsraten zu erzielen und dabei die Rentabilität weiter zu steigern.
Das Emissionsvolumen der Anleihe werde das Unternehmen dabei überwiegend verwenden, um das operative Geschäft auszubauen und das Wachstum voranzutreiben. Vor dem Hintergrund der erwartet guten operativen Entwicklung würden sich auch die Bonitätskennzahlen der getgoods.de AG weiter verbessern. So erwarten die Analysten der GBC AG, dass das Unternehmen nicht nur die Kapitalrendite (ROCE) oberhalb der Marke von 20% stabilisieren kann, sondern in den kommenden Geschäftsjahren auch Zinsdeckungsgrade (EBIT Interest Coverage) in Größenordnungen von stabil über 3 erwirtschaften wird. Die operative Stabilität sähen sie damit als sehr gut an.
Die ab dem 17.09.2012 zur Zeichnung angebotene Unternehmensanleihe der getgoods. de AG ist nach Erachten der Analysten der GBC AG vor dem Hintergrund der guten Geschäftsentwicklung, aber auch auf Grund der guten Anleihebedingungen, sehr attraktiv. Die Anleihe sei mit einem jährlichen Kupon von 7,75% versehen und werde vierteljährlich bezahlt. Zudem bestünden umfangreiche Covenants zur Sicherung der Anlegerinteressen.
Im Marktvergleich schneidet die Anleihe der getgoods.de AG gemäß den Ermittlungen der Analysten der GBC AG stark überdurchschnittlich ab (20,4% oberhalb der Marktregression), weshalb sie die Anleihe mit 5 GBC-Falken versehen und als "stark berdurchschnittlich attraktiv" einstufen. (Analyse vom 11.09.2012) (13.09.2012/alc/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen gehörte einem Konsortium an, das die innerhalb von fünf Jahren zeitlich letzte Emission von Wertpapieren der Gesellschaft übernommen hat. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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