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Zunehmende Volatilität fordert einen starken aktiven Anlageansatz im Anleihebereich
28.11.16 12:15
Vontobel Asset Management
Frankfurt (www.anleihencheck.de) - Die Entscheidung der US-Wähler für Donald Trump kam überraschend - für die Wahlforscher wie auch die Finanzmärkte, so die Experten von Vontobel Asset Management.
Nach anfänglichen Turbulenzen hätten sich die Finanzmärkte bald wieder erholt und zunächst die positiven Seiten von Trumps Programm antizipiert. Dazu gehöre die Verbesserung der regulatorischen Rahmenbedingungen in den USA, geplante Infrastrukturausgaben, aber auch Steuersenkungen für Haushalte und Unternehmen, was die wirtschaftliche Aktivität insgesamt beflügeln würde. Gleichzeitig habe es aber auch immer wieder Phasen der Ernüchterung gegeben. Zum einen bleibe die Unsicherheit mit Blick auf Trumps politischen Kurs bestehen und zum anderen dürften geplante fiskalische Stimulus-Maßnahmen die Inflation anheizen. Die Experten würden davon ausgehen, dass auch künftig die Volatilität an den Märkten hoch bleibe.
Doch was bedeute dies für Anleiheanleger? Die Zunahme der Volatilität lege einen sehr aktiven Anlageansatz nahe, denn Anleihen würden zu jeder Zeit Wertpotenzial bieten. Aktuell würden die Experten Unternehmensobligationen als weiter interessant erachten, teilweise im Investment Grade-Bereich aber vor allem bei Hochzinsanleihen, Hybridanleihen und Schwellenländern. Die Gewinnentwicklung von Unternehmen sei weltweit relativ stabil und die Wahrscheinlichkeit einer Rezession sei gering, was für geringe Kredit-Ausfallraten spreche. Weiterhin würden die Experten Anleihen aus der europäischen Peripherie als interessant erachten, allen voran Portugal.
Nicht minder wichtig sei das Thema Währungen. Die Experten würden das Thema aktiv über liquide Instrumente mit begrenztem Risiko (Optionen) bearbeiten und Währungen als wichtige Renditequelle im Portfoliokontext erachten. Gerade der 'Greenback' dürfte von der Zinsdifferenz gegenüber asiatischen Währungen profitieren. Hierzu würden der Chinesische Renminbi, der Koreanische Won und der Singapur Dollar gehören. Diversifikation sei dabei jedoch entscheidend, das heiße, die Experten würden stets vermeiden, dass ein bestimmtes Thema die Risikoallokation ihres Portfolios dominiere.
Zudem würden die Experten als Absicherung gegen eine höhere Volatilität eine Long-Position im Volatilitätsindex VIX halten. Dieser beziehe sich auf den S&P 500 und drücke die erwartete Schwankungsbreite des Marktes aus. Ein hoher Wert weise auf einen unruhigen Markt hin, niedrige Werte würden einen eher ruhigen Markt erwarten lassen, der sich ohne große Kursschwankungen bewegen werde. (28.11.2016/alc/a/a)
Nach anfänglichen Turbulenzen hätten sich die Finanzmärkte bald wieder erholt und zunächst die positiven Seiten von Trumps Programm antizipiert. Dazu gehöre die Verbesserung der regulatorischen Rahmenbedingungen in den USA, geplante Infrastrukturausgaben, aber auch Steuersenkungen für Haushalte und Unternehmen, was die wirtschaftliche Aktivität insgesamt beflügeln würde. Gleichzeitig habe es aber auch immer wieder Phasen der Ernüchterung gegeben. Zum einen bleibe die Unsicherheit mit Blick auf Trumps politischen Kurs bestehen und zum anderen dürften geplante fiskalische Stimulus-Maßnahmen die Inflation anheizen. Die Experten würden davon ausgehen, dass auch künftig die Volatilität an den Märkten hoch bleibe.
Nicht minder wichtig sei das Thema Währungen. Die Experten würden das Thema aktiv über liquide Instrumente mit begrenztem Risiko (Optionen) bearbeiten und Währungen als wichtige Renditequelle im Portfoliokontext erachten. Gerade der 'Greenback' dürfte von der Zinsdifferenz gegenüber asiatischen Währungen profitieren. Hierzu würden der Chinesische Renminbi, der Koreanische Won und der Singapur Dollar gehören. Diversifikation sei dabei jedoch entscheidend, das heiße, die Experten würden stets vermeiden, dass ein bestimmtes Thema die Risikoallokation ihres Portfolios dominiere.
Zudem würden die Experten als Absicherung gegen eine höhere Volatilität eine Long-Position im Volatilitätsindex VIX halten. Dieser beziehe sich auf den S&P 500 und drücke die erwartete Schwankungsbreite des Marktes aus. Ein hoher Wert weise auf einen unruhigen Markt hin, niedrige Werte würden einen eher ruhigen Markt erwarten lassen, der sich ohne große Kursschwankungen bewegen werde. (28.11.2016/alc/a/a)