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Zinssenkungszyklus bei EZB wohl beendet - Bei FED wird hingegen auf weitere Senkungen gesetzt
29.09.25 08:30
Helaba
Frankfurt (www.anleihencheck.de) - In dieser Woche stehen zahlreiche Datenveröffentlichungen auf dem Programm, die Einfluss auf das Marktgeschehen und insbesondere auf die Zinserwartungen haben könnten – sowohl in den USA als auch hierzulande, berichten die Analysten der Helaba.
Den Auftakt gebe es bereits heute mit den vorläufigen Verbraucherpreisen in Spanien, gefolgt von den morgen anstehenden Preiszahlen in Frankreich, Italien und Deutschland sowie der EWU-Schnellschätzung am Mittwoch. Die Teuerungsrate liege knapp oberhalb des Zielbereichs der EZB. Im September zeichne sich ein etwas erhöhter Preisdruck ab und zudem ließen ungünstige Basiseffekte einen Anstieg der Jahresraten erwarten. Für die EZB gebe es daher keinen Grund, von ihrer abwartenden Haltung abzurücken und eine erneute Zinssenkung vorzunehmen. Auch Marktteilnehmer gingen mehrheitlich davon aus, dass der Zinssenkungszyklus beendet sei.
Im Gegensatz dazu werde bezüglich der US-Notenbank auf weitere Zinssenkungen gesetzt, was unter anderem mit Risiken am Arbeitsmarkt begründet werde. Vor diesem Hintergrund stehe der Arbeitsmarktbericht am Freitag im Mittelpunkt des Interesses. Lasse die Dynamik des Beschäftigungsaufbaus weiter nach? Hinweise darauf gebe es von den wöchentlichen Erstanträgen auf Arbeitslosenhilfe zumindest nicht. Diese seien in den letzten beiden Wochen überraschend deutlich gesunken. Eine negative Überraschung zeichne sich daher nicht ab. Hinsichtlich der konjunkturellen Entwicklung spielten auch die ISM-Indizes eine wichtige Rolle. Im Vormonat habe sich die Stimmung im Dienstleistungssektor überraschend deutlich verbessert, wodurch die konjunkturellen Sorgenfalten kleiner geworden seien. Das Niveau sei aber mäßig und das Pendant im Verarbeitenden Gewerbe liege im Kontraktionsbereich, was auch im September der Fall sein dürfte. Insgesamt ließen die Stimmungsbarometer auf eine nur bescheidene Konjunkturdynamik schließen, sodass die Erwartungen weiterer Fed-Zinssenkungen wohl präsent bleiben dürften. (29.09.2025/alc/a/a)
Den Auftakt gebe es bereits heute mit den vorläufigen Verbraucherpreisen in Spanien, gefolgt von den morgen anstehenden Preiszahlen in Frankreich, Italien und Deutschland sowie der EWU-Schnellschätzung am Mittwoch. Die Teuerungsrate liege knapp oberhalb des Zielbereichs der EZB. Im September zeichne sich ein etwas erhöhter Preisdruck ab und zudem ließen ungünstige Basiseffekte einen Anstieg der Jahresraten erwarten. Für die EZB gebe es daher keinen Grund, von ihrer abwartenden Haltung abzurücken und eine erneute Zinssenkung vorzunehmen. Auch Marktteilnehmer gingen mehrheitlich davon aus, dass der Zinssenkungszyklus beendet sei.
Im Gegensatz dazu werde bezüglich der US-Notenbank auf weitere Zinssenkungen gesetzt, was unter anderem mit Risiken am Arbeitsmarkt begründet werde. Vor diesem Hintergrund stehe der Arbeitsmarktbericht am Freitag im Mittelpunkt des Interesses. Lasse die Dynamik des Beschäftigungsaufbaus weiter nach? Hinweise darauf gebe es von den wöchentlichen Erstanträgen auf Arbeitslosenhilfe zumindest nicht. Diese seien in den letzten beiden Wochen überraschend deutlich gesunken. Eine negative Überraschung zeichne sich daher nicht ab. Hinsichtlich der konjunkturellen Entwicklung spielten auch die ISM-Indizes eine wichtige Rolle. Im Vormonat habe sich die Stimmung im Dienstleistungssektor überraschend deutlich verbessert, wodurch die konjunkturellen Sorgenfalten kleiner geworden seien. Das Niveau sei aber mäßig und das Pendant im Verarbeitenden Gewerbe liege im Kontraktionsbereich, was auch im September der Fall sein dürfte. Insgesamt ließen die Stimmungsbarometer auf eine nur bescheidene Konjunkturdynamik schließen, sodass die Erwartungen weiterer Fed-Zinssenkungen wohl präsent bleiben dürften. (29.09.2025/alc/a/a)