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Unternehmensanleihe KTM: es gibt lukrativere Investments
30.04.12 15:39
EURO am Sonntag
München (www.anleihencheck.de) - Nach Einschätzung der Experten von "EURO am Sonntag" drängt sich ein Investment in der Unternehmensanleihe (ISIN AT0000A0UJP7 / WKN A1G3MH) von KTM Power Sports nicht unbedingt auf.
Die Unternehmensanleihe trage einen Kupon von 4,375% und werde zum 24.04.2017 zur Rückzahlung fällig. Bei einem Kurs von 101,39% betrage die Rendite für die 85-Mio.-EUR-Emission 4,06%.
Der österreichische Motorradbauer habe dieses Frühjahr kein neues Bike, dafür aber ihre neue Unternehmensanleihe an den Start gebracht. Mit einem Kupon von 4,375% und fehlendem Rating präsentiere sich das Papier nach Einschätzung der Experten als untermotorisiertes Leichtgewicht.
Indes sei die große Nachfrage nach dem Titel eine Überraschung gewesen. Der Konzern habe die doppelte Überzeichnung genutzt, den Ausgabepreis bei 101,39% festzusetzen. Damit biete die Anleihe mit einer Rendite von 4,06% recht wenig für ein Unternehmen, in dem es 2009 noch gekriselt habe. Im Geschäftsjahr 2008/2009 habe der Strategiefehler, die KTM-Sportscar, abgewickelt werden müssen, wodurch ein operativer Verlust von 32 Mio. EUR verblieben sei.
Bei einem sich um 500 Mio. EUR bewegenden Umsatz hätten 2010 und 2011 wieder Gewinne von jeweils rund 30 Mio. EUR geschrieben werden können. Das sei zwar nach Ansicht der Experten ordentlich, aber eben nicht berauschend. Hinzu komme für sie die enttäuschende Tatsache, dass mit dem Emissionserlös nicht in neue Projekte investiert werde, sondern lediglich alte Bankschulden abgelöst würden. Selbst eine nur noch geringe Nettoverschuldung von 125 Mio. EUR und die hohe Eigenkapitalquote von 45% seien als Argumente zu schwach, um einem Mittelständler für mehrere Jahre Geld zu 4% Zinsen zu leihen.
Nach Ansicht der Experten von "EURO am Sonntag" ist bei der Unternehmensanleihe von KTM Power Sports eine schlechtere Performance zu erwarten und sie verweisen auf bessere Alternativen. (Ausgabe 17) (30.04.2012/alc/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Die Unternehmensanleihe trage einen Kupon von 4,375% und werde zum 24.04.2017 zur Rückzahlung fällig. Bei einem Kurs von 101,39% betrage die Rendite für die 85-Mio.-EUR-Emission 4,06%.
Bei einem sich um 500 Mio. EUR bewegenden Umsatz hätten 2010 und 2011 wieder Gewinne von jeweils rund 30 Mio. EUR geschrieben werden können. Das sei zwar nach Ansicht der Experten ordentlich, aber eben nicht berauschend. Hinzu komme für sie die enttäuschende Tatsache, dass mit dem Emissionserlös nicht in neue Projekte investiert werde, sondern lediglich alte Bankschulden abgelöst würden. Selbst eine nur noch geringe Nettoverschuldung von 125 Mio. EUR und die hohe Eigenkapitalquote von 45% seien als Argumente zu schwach, um einem Mittelständler für mehrere Jahre Geld zu 4% Zinsen zu leihen.
Nach Ansicht der Experten von "EURO am Sonntag" ist bei der Unternehmensanleihe von KTM Power Sports eine schlechtere Performance zu erwarten und sie verweisen auf bessere Alternativen. (Ausgabe 17) (30.04.2012/alc/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.