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US-Staatsanleihen: Gradueller Renditeanstieg erwartet
07.11.14 15:27
Allianz Global Investors
Frankfurt (www.anleihencheck.de) - Unsere fundamentalen Bewertungsmodelle signalisieren eine Überbewertung 10-jähriger US-Staatsanleihen, so die Experten von Allianz Global Investors im aktuellen "Kapitalmarktbrief".
Die FED habe wie angekündigt Ende Oktober ihr milliardenschweres Anleihekaufprogramm beendet. Im Zuge des Ausstiegs der FED aus ihrer quantitativen Geldpolitik, eines weiterhin robusten Wirtschaftswachstums und der Antizipation höherer US-Leitzinsen ab Mitte 2015 sei in den kommenden Monaten mit einem graduellen Renditeanstieg bei US-Staatsanleihen zu rechnen, getrieben vom kurzen Ende der Zinskurve ("Bear Flattening"). Denn der US-Geldmarkt preise aktuell einen Leitzinserhöhungspfad ein, der flacher verlaufe als die bereits sehr moderaten Erwartungen der Mitglieder des Offenmarktausschusses (FOMC).
Die Zuflüsse in die Anleihemärkte asiatischer Schwellenländer, insbesondere China, seien zuletzt weiter gestiegen. Das langfristig positive Marktumfeld für Emerging Markets-Hartwährungsanleihen bleibe intakt. In der kurzen Frist würden eine gemischte Nachrichtenlage, die Erwartung einer weniger expansiven US-Geldpolitik sowie eine steigende Marktvolatilität die Anlageklasse belasten. Dem Balassa-Samuelson-Ansatz zufolge dürften die meisten Schwellenländerwährungen bis zum Ende dieses Jahrzehnts real gegenüber dem US-Dollar aufwerten. (Ausgabe November 2014) (07.11.2014/alc/a/a)
Die FED habe wie angekündigt Ende Oktober ihr milliardenschweres Anleihekaufprogramm beendet. Im Zuge des Ausstiegs der FED aus ihrer quantitativen Geldpolitik, eines weiterhin robusten Wirtschaftswachstums und der Antizipation höherer US-Leitzinsen ab Mitte 2015 sei in den kommenden Monaten mit einem graduellen Renditeanstieg bei US-Staatsanleihen zu rechnen, getrieben vom kurzen Ende der Zinskurve ("Bear Flattening"). Denn der US-Geldmarkt preise aktuell einen Leitzinserhöhungspfad ein, der flacher verlaufe als die bereits sehr moderaten Erwartungen der Mitglieder des Offenmarktausschusses (FOMC).
Die Zuflüsse in die Anleihemärkte asiatischer Schwellenländer, insbesondere China, seien zuletzt weiter gestiegen. Das langfristig positive Marktumfeld für Emerging Markets-Hartwährungsanleihen bleibe intakt. In der kurzen Frist würden eine gemischte Nachrichtenlage, die Erwartung einer weniger expansiven US-Geldpolitik sowie eine steigende Marktvolatilität die Anlageklasse belasten. Dem Balassa-Samuelson-Ansatz zufolge dürften die meisten Schwellenländerwährungen bis zum Ende dieses Jahrzehnts real gegenüber dem US-Dollar aufwerten. (Ausgabe November 2014) (07.11.2014/alc/a/a)