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Sind die Märkte doch nicht so effizient?
25.09.23 11:15
Degroof Petercam
Brüssel (www.anleihencheck.de) - Da sich die Zentralbanken zurückgezogen haben und die Märkte sich selbst überlassen sind, brauchen Anleger ein besseres Verständnis für die Finanzmärkte. Dazu eignet sich das Buch "The Alchemy of Finance" von George Soros, so Peter de Coensel, CEO DPAM (Degroof Petercam AM).
Darin lege er die Theorie der Reflexivität dar. Anders als die Effizienzmarkthypothese besage die Reflexivitätstheorie, dass die Überzeugungen der Marktteilnehmer die Märkte selbst aktiv mitgestalten würden. Das heiße, die Erwartungen der Marktteilnehmer würden die Marktpreise prägen, die wiederum die Markterwartungen beeinflussen würden.
Übertragen auf die heutige Situation an den Kapitalmärkten bedeutet die Idee der Reflexivität, dass die Experten von Degroof Petercam AM ein schwaches Reflexionspotenzial an den Renten- und Währungsmärkten erkennen. Qualitativ hochwertige Titel in allen festverzinslichen Sektoren, von Staatsanleihen aus den Industrie- und Schwellenländern bis hin zu Investment-Grade- und Hochzinsanleihen auszuwählen und in sie zu investieren, könne langfristigen Wert sichern.
Derzeit sei bei den Aktienmärkten eher Wachsamkeit angebracht, da die vorherrschende Tendenz und die beobachtbaren Trends für einige wenige Unternehmen sehr positiv, für die Mehrheit der Unternehmen jedoch weniger beeindruckend gewesen seien. Die Aktienmärkte hätten sich auf das Phänomen des "Winner-takes-all" eingelassen. Die Streuung der Performance zwischen den einzelnen Anlageklassen sei sehr hoch, was die Komplexität der Schätzung der zukünftigen Entwicklung belege.
Grundsätzlich aber gelte, dass die vorherrschende Tendenz an den Aktienmärkten teilweise durch die tatsächliche Entwicklung der Aktienkurse und die zugrunde liegenden Fundamentaldaten bestimmt werde und bis zu einem gewissen Grad auch durch die Intensität der Divergenz zwischen diesen beiden Faktoren zum Ausdruck komme. Eine korrekte (fundamentale) Analyse zahle sich also aus und widerlege die Behauptung, dass der Markt immer Recht habe. (25.09.2023/alc/a/a)
Darin lege er die Theorie der Reflexivität dar. Anders als die Effizienzmarkthypothese besage die Reflexivitätstheorie, dass die Überzeugungen der Marktteilnehmer die Märkte selbst aktiv mitgestalten würden. Das heiße, die Erwartungen der Marktteilnehmer würden die Marktpreise prägen, die wiederum die Markterwartungen beeinflussen würden.
Derzeit sei bei den Aktienmärkten eher Wachsamkeit angebracht, da die vorherrschende Tendenz und die beobachtbaren Trends für einige wenige Unternehmen sehr positiv, für die Mehrheit der Unternehmen jedoch weniger beeindruckend gewesen seien. Die Aktienmärkte hätten sich auf das Phänomen des "Winner-takes-all" eingelassen. Die Streuung der Performance zwischen den einzelnen Anlageklassen sei sehr hoch, was die Komplexität der Schätzung der zukünftigen Entwicklung belege.
Grundsätzlich aber gelte, dass die vorherrschende Tendenz an den Aktienmärkten teilweise durch die tatsächliche Entwicklung der Aktienkurse und die zugrunde liegenden Fundamentaldaten bestimmt werde und bis zu einem gewissen Grad auch durch die Intensität der Divergenz zwischen diesen beiden Faktoren zum Ausdruck komme. Eine korrekte (fundamentale) Analyse zahle sich also aus und widerlege die Behauptung, dass der Markt immer Recht habe. (25.09.2023/alc/a/a)