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Rentenmarkt Vorsicht ist Trumpf
22.05.12 11:54
AXA Investment Managers
Köln (www.anleihencheck.de) - Nach dem Desaster bei den griechischen Wahlen sind die Renditen langlaufender deutscher und britischer Anleihen auf neue Rekordtiefs gefallen, so Eric Chaney und Franz Wenzel, Investmentstrategen bei AXA Investment Managers.
Drei Punkte würden die Experten zurzeit für wichtig halten: Die anhaltende Schuldenkrise spreche weiter für extrem niedrige Renditen deutscher (und in gewissem Umfang auch britischer) Staatsanleihen. Hinzu kämen schwaches Wachstum und niedrige Kurzfristzinsen, was die Langfristrenditen weiter dämpfe. Nach den jüngsten Renditeanstiegen seien die Bewertungen noch sehr viel höher.
Taktische Indikatoren wie das Momentum würden in der Tat für Anleihen sprechen. Die Experten würden daher zu einer taktischen Übergewichtung amerikanischer und deutscher Staatsanleihen raten. Bundesanleihen seien der einzige sichere Hafen für Investoren, die nur in Euro investieren dürfen.
Aber wie sehe es an der Peripherie aus? Die Investoren würden die Haushaltskonsolidierung in Italien sehr genau beobachten. Bis jetzt habe das Land dem Risiko einer durch Austeritätspolitik ausgelösten Abwärtsspirale viel entgegen gesetzt. Zu diesem Ergebnis komme auch der jüngste Bericht der Europäischen Kommission. Der Bankensektor habe ebenfalls Fortschritte gemacht. Spanien sei hingegen nach wie vor im Teufelskreis aus Rezession und Bankenkrise gefangen.
Da die systemischen Risiken zugenommen hätten, würden die Experten raten, die Verluste in den Peripherieländern zu begrenzen und einstweilen vorsichtig zu bleiben. Weniger risikoscheue Investoren könnten sich hingegen die hohen Peripherieländerrenditen zunutze machen. Sie könnten auf Carry-Strategien setzen und die Risiken begrenzen, indem sie in kurzlaufende Papiere investieren würden. (Ausgabe Mai 2012) (22.05.2012/alc/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Drei Punkte würden die Experten zurzeit für wichtig halten: Die anhaltende Schuldenkrise spreche weiter für extrem niedrige Renditen deutscher (und in gewissem Umfang auch britischer) Staatsanleihen. Hinzu kämen schwaches Wachstum und niedrige Kurzfristzinsen, was die Langfristrenditen weiter dämpfe. Nach den jüngsten Renditeanstiegen seien die Bewertungen noch sehr viel höher.
Aber wie sehe es an der Peripherie aus? Die Investoren würden die Haushaltskonsolidierung in Italien sehr genau beobachten. Bis jetzt habe das Land dem Risiko einer durch Austeritätspolitik ausgelösten Abwärtsspirale viel entgegen gesetzt. Zu diesem Ergebnis komme auch der jüngste Bericht der Europäischen Kommission. Der Bankensektor habe ebenfalls Fortschritte gemacht. Spanien sei hingegen nach wie vor im Teufelskreis aus Rezession und Bankenkrise gefangen.
Da die systemischen Risiken zugenommen hätten, würden die Experten raten, die Verluste in den Peripherieländern zu begrenzen und einstweilen vorsichtig zu bleiben. Weniger risikoscheue Investoren könnten sich hingegen die hohen Peripherieländerrenditen zunutze machen. Sie könnten auf Carry-Strategien setzen und die Risiken begrenzen, indem sie in kurzlaufende Papiere investieren würden. (Ausgabe Mai 2012) (22.05.2012/alc/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.