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RENÉ LEZARD-Anleihe: starke Marke, bislang schwache Marge
13.11.12 10:29
fixed-income.org
Wolfratshausen (www.anleihencheck.de) - Die Experten von fixed-income.org - Die Plattform für Emittenten und Investoren am Anleihemarkt - raten von einer Zeichnung der Anleihe (ISIN DE000A1PGQR1 / WKN A1PGQR) von RENÉ LEZARD ab.
Morgen beginne die Zeichnungsfrist für die Unternehmensanleihe der RENÉ LEZARD Mode GmbH. Aufgrund einer starken Fokussierung von Anlegern auf Anleihen von Markenartiklern sei davon auszugehen, dass die Nachfrage das Angebot (15 Mio. Euro) deutlich übersteigen werde. Mit Blick auf die bisherigen Bilanzen müssten die Experten von einem Investment klar abraten.
Angesichts des straffen Zeitplans könnten die Experten während des Eigenkapitalforums lediglich eine verkürzte Analyse veröffentlichen. So seien bei RENÉ LEZARD wohl erstmals bei einer Mittelstandsanleihe innerhalb einer Woche die Prospektbilligung, die Zeichnungsfrist und die Notierungsaufnahme.
RENÉ LEZARD produziere und vertreibe modische Textilien und Waren, insbesondere Bekleidung und Accessoires, unter der Bezeichnung RENÉ LEZARD. Die Waren seien als Premiumtextilien im hochpreisigeren Segment angesiedelt. Zu einem geringen Teil produziere das Unternehmen die von ihr vertriebenen Waren in einem eigenen Werk in Slowenien, der Großteil stamme aus Lohnfertigung oder sei so genannte Handelsware. Das eigene Sortiment von RENÉ LEZARD umfasse derzeit Damenoberbekleidung (ca. 60% des Umsatzes), Herrenbekleidung (ca. 37% des Umsatzes) und Accessoires (ca. 3%). Kernzielgruppe seien Männer und Frauen in der Alterklasse von 35 bis 50 Jahren, die einen hohen Anspruch an Qualität und Stil hätten.
Der Vertrieb ruhe grundsätzlich auf zwei Säulen, dem Wholesale-Geschäft (40% des Gesamtumsatzes) und dem Eigenvertrieb (60% des Gesamtumsatzes). Im Wholesale-Geschäft verkaufe die RENÉ LEZARD-Gruppe ihre Produkte an eine Reihe von Einzelhändlern, hauptsächlich Damen- und Herrenausstatter im gehobenen Fachhandel, teilweise mit innovativen Vertriebskonzepten, u. a. Depotkonzept oder online über einen Internet-Shop. Im Eigenvertrieb werde die Ware in eigenen Stores, vor allem in deutschen Großstädten, sowie darüber hinaus in Factory-Outlet-Centern verkauft.
Die Mittelverwendung werde wie folgt aussehen: Bis zu 7,5 Mio. Euro zur Umstellung auf eine langfristigere Finanzierungsbasis/Refinanzierung von Finanzverbindlichkeiten, bis zu 3,8 Mio. Euro zur Stärkung der Marke "RENÉ LEZARD" sowie bis zu 3,0 Mio. EUR für die nationale und internationale Vertriebsmaßnahmen (u. a. für den Ausbau des eigenen Retails und der Factory Outlet Center sowie der internationalen Expansion).
Die Priorisierung der Mittelverwendung sei in der genannten Reihenfolge geplant.
Die Produkte von RENÉ LEZARD seien ausgezeichnet, das Management mache auf den Experten einen sehr guten Eindruck. Das Unternehmen befinde sich mit dem neuen Management in einer Turnaround-Situation. Die Bilanzkennzahlen hätten sich in den letzten beiden Geschäftsjahren bereits deutlich verbessert. Dennoch habe die Gesellschaft im letzten Geschäftsjahr erstmals eine EBIT Interest Coverage von 1,1 gehabt! Mit Blick auf die Zahlen erscheine das "BB"-Rating extrem schmeichelhaft.
Die Experten hätten es begrüßt, wenn der Turnaround vor der Anleiheemission weiter vorangeschritten wäre und RENÉ LEZARD ein oder zwei deutlich positive Jahresabschlüsse vorgelegt hätte. In der jetzigen Unternehmensphase sei das Risiko mit einem Kupon von 7,250% in keinster Weise angemessen vergütet. Das Chance-Risiko-Verhältnis sei z.T. deutlich schlechter als bei anderen Emittenten.
Dennoch würden die Experten aufgrund einer starken Markenfokussierung von Anlegern eine Überzeichnung erwarten.
Von einem Investment in die RENÉ LEZARD-Anleihe raten die Experten von "fixed-income.org" jedoch zum jetzigen Zeitpunkt eindeutig ab. (16.11.2012/alc/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Morgen beginne die Zeichnungsfrist für die Unternehmensanleihe der RENÉ LEZARD Mode GmbH. Aufgrund einer starken Fokussierung von Anlegern auf Anleihen von Markenartiklern sei davon auszugehen, dass die Nachfrage das Angebot (15 Mio. Euro) deutlich übersteigen werde. Mit Blick auf die bisherigen Bilanzen müssten die Experten von einem Investment klar abraten.
RENÉ LEZARD produziere und vertreibe modische Textilien und Waren, insbesondere Bekleidung und Accessoires, unter der Bezeichnung RENÉ LEZARD. Die Waren seien als Premiumtextilien im hochpreisigeren Segment angesiedelt. Zu einem geringen Teil produziere das Unternehmen die von ihr vertriebenen Waren in einem eigenen Werk in Slowenien, der Großteil stamme aus Lohnfertigung oder sei so genannte Handelsware. Das eigene Sortiment von RENÉ LEZARD umfasse derzeit Damenoberbekleidung (ca. 60% des Umsatzes), Herrenbekleidung (ca. 37% des Umsatzes) und Accessoires (ca. 3%). Kernzielgruppe seien Männer und Frauen in der Alterklasse von 35 bis 50 Jahren, die einen hohen Anspruch an Qualität und Stil hätten.
Der Vertrieb ruhe grundsätzlich auf zwei Säulen, dem Wholesale-Geschäft (40% des Gesamtumsatzes) und dem Eigenvertrieb (60% des Gesamtumsatzes). Im Wholesale-Geschäft verkaufe die RENÉ LEZARD-Gruppe ihre Produkte an eine Reihe von Einzelhändlern, hauptsächlich Damen- und Herrenausstatter im gehobenen Fachhandel, teilweise mit innovativen Vertriebskonzepten, u. a. Depotkonzept oder online über einen Internet-Shop. Im Eigenvertrieb werde die Ware in eigenen Stores, vor allem in deutschen Großstädten, sowie darüber hinaus in Factory-Outlet-Centern verkauft.
Die Mittelverwendung werde wie folgt aussehen: Bis zu 7,5 Mio. Euro zur Umstellung auf eine langfristigere Finanzierungsbasis/Refinanzierung von Finanzverbindlichkeiten, bis zu 3,8 Mio. Euro zur Stärkung der Marke "RENÉ LEZARD" sowie bis zu 3,0 Mio. EUR für die nationale und internationale Vertriebsmaßnahmen (u. a. für den Ausbau des eigenen Retails und der Factory Outlet Center sowie der internationalen Expansion).
Die Produkte von RENÉ LEZARD seien ausgezeichnet, das Management mache auf den Experten einen sehr guten Eindruck. Das Unternehmen befinde sich mit dem neuen Management in einer Turnaround-Situation. Die Bilanzkennzahlen hätten sich in den letzten beiden Geschäftsjahren bereits deutlich verbessert. Dennoch habe die Gesellschaft im letzten Geschäftsjahr erstmals eine EBIT Interest Coverage von 1,1 gehabt! Mit Blick auf die Zahlen erscheine das "BB"-Rating extrem schmeichelhaft.
Die Experten hätten es begrüßt, wenn der Turnaround vor der Anleiheemission weiter vorangeschritten wäre und RENÉ LEZARD ein oder zwei deutlich positive Jahresabschlüsse vorgelegt hätte. In der jetzigen Unternehmensphase sei das Risiko mit einem Kupon von 7,250% in keinster Weise angemessen vergütet. Das Chance-Risiko-Verhältnis sei z.T. deutlich schlechter als bei anderen Emittenten.
Dennoch würden die Experten aufgrund einer starken Markenfokussierung von Anlegern eine Überzeichnung erwarten.
Von einem Investment in die RENÉ LEZARD-Anleihe raten die Experten von "fixed-income.org" jedoch zum jetzigen Zeitpunkt eindeutig ab. (16.11.2012/alc/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Aktuelle Kursinformationen mehr >
| Kurs | Vortag | Veränderung | Datum/Zeit | |
| 0,01 € | 0,01 € | - € | 0,00% | 17.04./07:48 |
| ISIN | WKN | Jahreshoch | Jahrestief | |
| DE000A1PGQR1 | A1PGQR | 0,020 € | 0,010 € | |