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Mittelstandsanleihen: Summer In The City
21.08.17 11:45
Wolfgang Steubing AG
Frankfurt am Main (www.anleihencheck.de) - Ist das Segment der so genannten Mittelstandsanleihen angezählt? Sehet die Zeichen und reagiert!? In den letzten zwei Monaten hat es keine Neuemission gegeben, so das Team des Steubing German Mittelstand Fund I (SGMF) (ISIN LU0934080986/ WKN A1WY59, ausschüttend; ISIN LU0934081281/ WKN A1WY6A, thesaurierend), das sich im "Standpunkt German Mittelstand" regelmäßig zum Markt für Mittelstands- und Hochzinsanleihen äußert.
Sicherlich, bis auf die große Insolvenz der Rickmers Reederei und die etwas unbedeutendere des Küchenhersteller ALNO, habe es eben auch keine Ausfälle gegeben. Heiße das, dass dieses Segment jeglichen Charme, selbst den der Berichterstattung verloren habe?
Die Analysten der Wolfgang Steubing AG haben in ihre Roadshow-Bücher der letzten Jahre geschaut: In den Jahren 2015 und 2016 sei die Emissionstätigkeit in den Sommermonaten auch fast gleich null gewesen. Überrasche dies? Es sei eine alte Handels- und Börsenweisheit: In den Sommermonaten und im Dezember laufe wenig bis gar nichts. Niemand zu Hause: Weder Verkäufer noch Käufer. Dementsprechend suche man als Emittent gemeinsam mit den Beratern diese Monate nur im absoluten Notfall aus. So geschehen in den Jahren 2013 und 2014. Da sei schlichtweg in den Kalendern der renommierten Berater kein Platz mehr gewesen. Wenn die Emittenten etwas vom großen Kapitalkuchen hätten abbekommen wollen, dann hätten sie eben das Risiko dieser ungeliebten Monate eingehen müssen. Bekanntermaßen sei dem momentan nicht so.
Wir möchten nicht folgenden Trugschluss verbreiten: Alles ganz normal; wir sind auf einem guten Weg, so die Analysten der Wolfgang Steubing AG. Normal sei in dem Segment seit dem Jahr 2015 und den großen Pleiten im Jahr 2016 nichts mehr. Der begrenzte "Flow", den die Mittelstandsanleihen im Jahr 2017 hingelegt hätten, könne auch wieder ganz schnell zerstört werden. Momentan seien einige neue Emissionen für den Herbst 2017 geplant.
Was jetzt nicht passieren dürfe, sei, dass in dieser wohl begründbaren nachrichtenarmen Zeit auf einmal vermehrt negative Stories aufkämen. Denn der narrative Drang der Medien und der potenziellen Investoren sei in diesem Fall zu Recht sehr groß.
Verunsicherte Investoren wären Gift für die Emissionen in den Pipelines. Auch wenn Marktbefürworter sagen: Diese Ausfälle haben wir schon lang auf der Liste - die zählen nicht, so die Analysten der Wolfgang Steubing AG. Die Analysten würden dagegen halten: Abgerechnet werde am Schluss. Irgendjemand müsse den Deckel zahlen. Vielen Investoren sei in den letzten beiden Jahren der Durst vergangen.
Auch wir hätten gerne eine Glaskugel, ob es folgende Emittenten schaffen: SANHA und Beate Uhse hatten wir schon im letzten Standpunkt angesprochen, so die Analysten der Wolfgang Steubing AG. Bei allen Problemen von SANHA - zumindest zeichne die Anleihe noch bei rund 65%. Die Anleger hätten die Hoffnung noch nicht fahren gelassen. Bei Beate Uhse, auf deren Geschäftsbericht alle immer noch mehr als gespannt warten würden, stehe die Anleihe dabei nur bei rund 32%. Sympatex sei auch anhaltend im Blickfeld; die Anleihe notiere bei rund 31%. Dagegen habe sich der Anleihekurs von More&More schon fast entspannt - er notiere mittlerweile wieder bei rund 60%.
Der Anleihe von Travel24 und damit auch dem Unternehmen, das es sein Liquiditätsproblem in den Griff bekomme, würden noch recht viele Anleger vertrauen, denn der Kurs stehe bei 87%. Die im September 2017 fällige Anleihe solle über eine Sale-and-Lease-Back-Lösung eines Leipziger Hotels gesichert werden. Krux dabei: Fertigstellung des Hotels ist wohl nicht vor Mitte August 2017 (bis heute haben die Analysten der Wolfgang Steubing AG von Travel24 keine IR-Nachricht über die Fertigstellung des Hotels erhalten.)
Gerüchte würden sagen, im "Sommer in der Stadt" geschehe nicht viel. Das bedeute aber nicht, dass es als aktiver Investor oder Asset Manager nicht viel zu beobachten und anzupassen gebe - insbesondere im Marktsegment für Mittelstandsanleihen, das immer noch starken Schwankungen unterliege. (21.08.2017/alc/a/a)
Sicherlich, bis auf die große Insolvenz der Rickmers Reederei und die etwas unbedeutendere des Küchenhersteller ALNO, habe es eben auch keine Ausfälle gegeben. Heiße das, dass dieses Segment jeglichen Charme, selbst den der Berichterstattung verloren habe?
Wir möchten nicht folgenden Trugschluss verbreiten: Alles ganz normal; wir sind auf einem guten Weg, so die Analysten der Wolfgang Steubing AG. Normal sei in dem Segment seit dem Jahr 2015 und den großen Pleiten im Jahr 2016 nichts mehr. Der begrenzte "Flow", den die Mittelstandsanleihen im Jahr 2017 hingelegt hätten, könne auch wieder ganz schnell zerstört werden. Momentan seien einige neue Emissionen für den Herbst 2017 geplant.
Verunsicherte Investoren wären Gift für die Emissionen in den Pipelines. Auch wenn Marktbefürworter sagen: Diese Ausfälle haben wir schon lang auf der Liste - die zählen nicht, so die Analysten der Wolfgang Steubing AG. Die Analysten würden dagegen halten: Abgerechnet werde am Schluss. Irgendjemand müsse den Deckel zahlen. Vielen Investoren sei in den letzten beiden Jahren der Durst vergangen.
Auch wir hätten gerne eine Glaskugel, ob es folgende Emittenten schaffen: SANHA und Beate Uhse hatten wir schon im letzten Standpunkt angesprochen, so die Analysten der Wolfgang Steubing AG. Bei allen Problemen von SANHA - zumindest zeichne die Anleihe noch bei rund 65%. Die Anleger hätten die Hoffnung noch nicht fahren gelassen. Bei Beate Uhse, auf deren Geschäftsbericht alle immer noch mehr als gespannt warten würden, stehe die Anleihe dabei nur bei rund 32%. Sympatex sei auch anhaltend im Blickfeld; die Anleihe notiere bei rund 31%. Dagegen habe sich der Anleihekurs von More&More schon fast entspannt - er notiere mittlerweile wieder bei rund 60%.
Der Anleihe von Travel24 und damit auch dem Unternehmen, das es sein Liquiditätsproblem in den Griff bekomme, würden noch recht viele Anleger vertrauen, denn der Kurs stehe bei 87%. Die im September 2017 fällige Anleihe solle über eine Sale-and-Lease-Back-Lösung eines Leipziger Hotels gesichert werden. Krux dabei: Fertigstellung des Hotels ist wohl nicht vor Mitte August 2017 (bis heute haben die Analysten der Wolfgang Steubing AG von Travel24 keine IR-Nachricht über die Fertigstellung des Hotels erhalten.)
Gerüchte würden sagen, im "Sommer in der Stadt" geschehe nicht viel. Das bedeute aber nicht, dass es als aktiver Investor oder Asset Manager nicht viel zu beobachten und anzupassen gebe - insbesondere im Marktsegment für Mittelstandsanleihen, das immer noch starken Schwankungen unterliege. (21.08.2017/alc/a/a)
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